【原油專題】需求很快見頂 上漲難以為繼

近期，特朗普在加征關稅的政策上不斷加碼，全球貿易摩擦加劇，經濟前景壓力增大，抑制原油需求；俄烏停火談判開啟，美國若是放鬆對俄羅斯能源的制裁，疊加OPEC+增產在即，供應量增加只是時間問題。供應和需求同時不利於油價的上漲，短期能維持震盪已是不易。

停戰談判開啟 制裁或要放鬆

上周，美國總統特朗普先後與俄羅斯總統普京、烏克蘭總統澤連斯基通話，就停火談判初步討論。本周，俄羅斯和美國分別派遣代表在沙特就俄烏停火進行談判，普京在隨後表示俄羅斯已經首先邁出了一步，包括中東在內的多個共同利益方向與美國恢復合作，其中就有經濟、能源和航太領域。

2022年俄烏衝突爆發之後，歐美對俄羅斯能源實施制裁，俄羅斯原油出口受到影響，今年1月10日新增對幫助俄羅斯運輸原油的貨輪和公司進行制裁，俄羅斯原油出口又同比下降了55萬桶/日。特朗普在競選期間曾承諾很快結束俄烏戰爭，俄羅斯與美國的談判預示著停火進入倒計時，美國放鬆對俄羅斯能源的制裁也將成為大概率事件，能源供應中斷的可能性降低，對油價上漲不利。

需求增速下降 未來即將見頂

美國銀行在近期的報告中顯示，預計到2030年，全球能源需求將大幅降低，能源消耗的年增長率將低於3%；2025年的全球原油需求增幅預期為增加110萬桶/日，到2030年可能降至增加少於40萬桶/日，原油需求增幅正在接近峰值，甚至低於1%，理由是全球範圍內綠色能源的普及。

國際能源署（IEA）也曾給出過類似的預測，IEA預測原油需求將在2030年見頂，預計在2029年達到1.056億桶/日的峰值，隨後逐漸下降。OPEC則表示原油需求在中長期內持續增長，峰值不會那麼早到來；全球最大的獨立能源交易商維多能源表示，全球原油需求至少要在2040年才會開始下降。雖然對能源需求的預測有較大的偏差，但可以預見的是未來全球原油需求增速將會放緩，長期來看不利於油價的上漲。

百利好特約智昇研究國際金融分析師歐文認為，俄烏停火的談判表明美國對俄羅斯能源即將放鬆制裁，疊加OPEC+增加產量的日期逐漸臨近，原油供應將會增加；從中長期來看，全球原油需求增速放緩的可能性很大，都不利於原油的上漲。

但需要注意的是，從2023年下半年開始，原油需求持續抑制油價，各種利空因素正在逐漸出清，下跌幅度或有限。技術面，原油周線振幅收窄，日線寬幅震盪且高點下移，下方關注70美元的支撐，若跌破則看向65美元一線，上方若突破73.50美元則可以看向80美元一線。

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