【指數專題】降息已成定局 美股再添一把火

自8月初以來，美國三大股指紛紛擺脫調整態勢，不斷刷新高點。本輪上漲與市場對美聯儲將在9月啟動降息的預期高度吻合，基本上可以認為是對降息的提前反應。截至9月10日，美聯儲觀察工具顯示，市場預計美聯儲9月降息25個基點的概率為93%，降息50個基點的概率為7%。至於10月議息會議，累計降息25、50和75個基點的概率分別為21.4%、73.2%和5.4%。在降息幾乎已經成為定局的背景下，流動性環境趨於寬鬆，預計將為美股市場注入新一輪動力。

市場完全定價美聯儲9月降息

美國8月非農就業人數僅增加2.2萬人，較7月修正後的7.9萬大幅下降，遠不及市場預期；失業率較上月上升0.1個百分點至4.3%，創下近四年以來的新高。就業市場依然處於邊際放緩狀態，由原先的平穩狀態轉向疲軟。就業數據降溫可能迫使美聯儲啟動降息。回顧2024年9月，類似就業走弱的情形促使美聯儲果斷降息50個基點，同時開啟一輪降息週期，當前市場正在期待歷史重演。

但美聯儲9月大概率只會降息25個基點，而不是市場一廂情願的50個基點。降息25個基點既能夠對經濟提供支持，也有助於緩和美聯儲與白宮之間的矛盾。若直接降息50個基點，不僅可能大大削弱美聯儲的獨立性形象，對美元信用構成長期壓力，還可能向市場傳遞美國經濟陷入嚴重困境的負面信號，屆時對市場的衝擊會過大，可能更難收場。

降息利多美股

百利好特約智昇研究市場策略師鵬程認為，從歷史走勢看，美聯儲降息通常有利於改善市場流動性、提振風險偏好，並推動利率中樞下移，利好美股。理論上，降息會通過降低企業借貸成本、增加市場流動性、刺激經濟活動、提升資產估值、提振市場信心這五大路徑對美股產生影響。

研究發現，在經濟衰退期間首次降息的一年內，標普500指數平均下跌了近12%；相反，在非衰退背景下降息（例如為實現利率“正常化”），同期美股平均漲幅可以達到13%。當前數據並未顯示美國經濟陷入衰退：第二季度GDP同比增速從3%上修至3.3%，淨出口為GDP貢獻了近5個百分點，創下歷史最高紀錄。而在今年前三個月，淨出口曾拖累了GDP。國內總收入（GDI）在第一季度年化增長0.2%後，第二季度飆升了4.8%，關稅對美國經濟的衝擊並沒有預期的大。

技術面上，道瓊斯日線低點上移，高點水準，形成上攻形態，中線大概率還有新高，可關注下方45000一線的支撐。納斯達克低點水準，高點基本處於同一水平線，形成旗形，中線可關注下方23020一線的支撐。標普日線均線多頭排列，上升動能並未出現明顯走弱，中線可能還有新高，可關注下方6380一線的支撐。

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