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國信期貨早評：美聯儲小幅加息，油價維持區間震蕩
智庫研究部 資訊
2023-03-23 09:49:54
股指：美聯儲加息減弱 股指多單輕倉；
前期美國部分銀行出現「大幅波動」，引發市場大幅震蕩，同時也加重市場對「美銀行業」的擔憂。美聯儲加息力度減弱，如市場預期加息25個基點，鮑威爾表示銀行業危機影響適度，曾考慮過暫停加息。國內股市方面，資金對國內市場預期仍然較為樂觀，股指多單輕倉。
國債：利率回暖，國債暫轉觀望；
隨着貨幣政策刺激經濟快速恢復，國內貨幣主動型需求逐步恢復，前期貨幣大力度刺激經濟之後，短期貨幣投放規模有所減小。銀行間方面，貨幣需求回升導致供求相對失衡，短期貨幣需求上升，央行逆回購方面，逆回購規模相對較小。銀行間利率顯著回升，短期或影響利率回升，國債暫轉觀望。
銅鋁：銅鋁反彈 預計短期內仍震蕩；
周三夜間，滬銅主力漲0.78%，報收68580元/噸，倫銅漲1.56%，報收8928.5美元/噸，滬鋁主力漲0.63%，報收18260元/噸，倫鋁漲0.68%，報收2285美元/噸。宏觀方面，美聯儲3月加息25bp敲定，但表示在近期金融市場動蕩的情況下，即將暫停進一步提高借貸成本。美元指數下跌，給銅鋁價格一定上漲空間。IGSG發佈最新數據，1月全球精鍊銅產量為227萬噸，消費量為216萬噸，1月全球精鍊銅市場供應過剩10.3萬噸，2月為過剩1萬噸，銅供需由過剩轉向偏緊，而隨着最大銅消費國中國經濟的復蘇，銅需求量將進一步擴大。鋁方面，雲南減產影響將在3月逐漸顯化，四川、貴州等地復產速度較慢，下游鋁型材等板塊有需求向好趨勢，目前已進入去庫階段，基本面有支撐。整體來說，銅鋁當前仍受宏觀面主導，預計小幅反彈后，維持震蕩，操作上建議關注低吸機會，逢低買入。
鎳：滬鎳小幅回落，預計短期震蕩下跌；
周三夜間滬鎳主力合約小幅下行，收盤價報價174490元/噸，下跌0.03%；LME鎳收盤價報價22765美元/噸，上漲1.11%。宏觀層面，美聯儲宣布本輪加息25bp，鮑威爾也表達了對近期銀行業危機謹慎態度，暗示加息即將結束，但2023年的剩餘時間里降息並不在基本假設範圍內，美股三大指數全線大跌。基本面，上游端鎳礦價格高位持穩。精鍊鎳現貨價格止跌回彈，市場成交不及預期。不鏽鋼廠減產消息頻出，整體利空鎳鐵價格。不鏽鋼整體需求沒有明顯向好，疊加庫存高位企業急於出貨，現貨報價仍有跌幅。合金電鍍端部分企業進行小幅采貨，需求回暖仍需一定時間。新能源領域，硫酸鎳價格小幅下降，三元電池端處於被動去庫階段。庫存端，LME、國內庫存均持續歷史地位運行。低庫存支撐鎳價，宏觀、基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價短線震蕩下跌，操作上建議投資者逢高做空、短線操作。
貴金屬：美聯儲加息進入尾聲 金銀震蕩上漲；
周三晚間，COMEX黃金期貨上漲0.4%，報1949.6美元/盎司，COMEX白銀期貨上漲1.6%，報22.786美元/盎司。國內夜盤方面，滬金2306主力合約報437.66元/克，上漲0.32%；滬銀2306主力合約5176元/千克，上漲1.21%。美聯儲3月會議加息25bp落地符合市場預期，點陣圖中對今年政策利率高點維持不變，意味着美聯儲加息進入尾聲。另外本次美聯儲未延續此前持續加息的表述，而是提及需要額外的政策收緊，並提及銀行業危機影響，更緊的信貸條件可以替代加息，為未來暫停加息增加了靈活性，但目前仍未給出年內降息的預期。長線驅動貴金屬上漲的衰退預期、美聯儲加息步入尾聲和央行購金未改變，以逢回調買入為主。
棉花: 美棉收高 美元下跌；
美元回落，棉花延續反彈。05合約上漲0.43美分/磅，漲幅為0.55%。宏觀方面，瑞士銀行獲得救助，全球銀行業風險的擔憂有所緩解。美聯儲加息25bp，但暗示年內或僅再加息一次。美元下挫，商品受到提振。夜盤鄭棉小幅反彈。當前宏觀情緒轉好，但基本面上內需見頂外需乏力，棉價上方承壓。預計鄭棉震蕩運行。操作上建議短線交易為主。
白糖: 原糖再度上漲 供應收緊支撐；
原糖期延續反彈勢頭，宏觀方面美聯儲加息落地。05合約上漲0.34美分/磅，漲幅為1.6%。基本面短期支撐仍在。印度產糖大幅下降，並且中國、泰國、歐盟估產均有下調。巴西三月前三周出口同比增加。國際糖價預計維持強勢。夜盤鄭糖小幅震蕩。短期國際市場宏觀風險影響有所減弱，美元加息落地。總體基本面存在支撐的情況下，預計仍偏強運行。操作上建議短線交易為主。
生豬:供需面改善有限 生豬震蕩為主；
周三生豬期貨上漲，主力LH2305合約報15880元，較上日結算價漲0.83%。現貨方面，河南報價14.8元/公斤-15.3元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤；山東報價15.7元/公斤-16.3元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤。從基本面來看，按照仔豬出生數據來看，3-5月理論出欄量仍處於環比增加狀態，6-7月環比有所減少；但2月二次育肥量增加大，可能在4、5月形成滯后供應，而3月以來二次育肥情緒降溫，對供應節奏扭曲度下降。而疫病衝擊來看，目前行業反饋當前整體影響有限，但後期還需觀察是否有從進一步惡化。需求來看，場景消費恢復基本完成，但目前進一步走強受到淡季因素壓制。綜合來看，國內生豬市場當前供需相對寬鬆，但養殖利潤持續虧損，下方有扛價支撐，上方受限於消費偏弱，中短期或延續震蕩。操作上，觀望。
玉米:夜盤微漲 短期料仍偏弱；
周三夜盤玉米期貨微漲，主力C2305合約漲0.25%，暫報2777元。現貨方面，據匯易網，北港玉米二等收購2750-2770元/噸，較昨日降低20-30元，廣東蛇口新糧散船2880-2900元/噸，集裝箱一級玉米報價2960-2970元/噸，較昨日下調20元，東北玉米收購價格小跌，黑龍江深加工新玉米主流收購2580-2650元/噸，吉林深加工玉米主流收購2650-2750元/噸，內蒙古玉米主流收購2700-2800元/噸，遼寧玉米主流收購2750-2800元/噸。目前生豬養殖利潤及澱粉加工利潤繼續虧損，深加工備貨到較高水平後進一步補庫空間有限，飼料企業原料庫存水平繼續回升，但在下游利潤較差的情景下，大規模建庫積極性不高，此外小麥價格下跌，性價比開始顯現，從需求端壓制玉米價格。此外，近期中國重新大量採購美玉米及巴西玉米，亦使得市場擔憂未來進口供應超預期。操作上，觀望。
蘋果：成本支撐 蘋果小幅反彈；
周三，蘋果期貨小幅反彈。主力合約AP2305偏強震蕩，收8631，較上一交易日漲0.77%，減倉0.5萬手，持倉17萬手。據海關總署公布的數據，2023年1-2月我國累計進口鮮蘋果11.71萬噸，同比下滑3.92%。清明節日備貨，產地冷庫包裝客商數量有所增加，出貨速度略有提高。洛川、棲霞等地價格高位運行，成本對盤面形成一定支撐。但下游實際接受度有限，庫存已經高於去年同期水平，冷庫存在一定銷售壓力。關注產區走貨情況，操作建議偏空思路對待。
花生：偏弱運行 關注成本支撐；
周三，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2310震蕩下行，尾盤收復部分跌幅，報收10244，跌1.08%，持倉11萬手變化不大。據卓創資訊，河南駐馬店白沙花生通貨米收購價格11200-11500元/噸，穩弱運行。昨日部分油廠繼續下調收購報價，花生市場信心受挫。價格下調之後整體上貨量有限，疊加清明節日出貨，關注下方支撐。操作建議震蕩思路對待。
原油：美聯儲小幅加息 油價維持區間震蕩；
周三美國WTI原油上漲0.36%，報收於69.92美元/桶，夜盤國內原油SC2305上漲1.97%，報收於511.7元/桶。美國煉油廠開工率繼續上升，美國商業原油庫存增加，同期美國汽油庫存和餾分油庫存減少。美國能源信息署數據顯示，截止2022年3月17日當周，美國商業原油庫存量4.8118億桶，比前一周增長112萬桶；美國汽油庫存總量2.29598億桶，比前一周下降640萬桶；餾分油庫存量為1.16402億桶，比前一周下降331萬桶。美聯儲小幅加息0.25%，符合市場預期。技術面，油價下跌放緩，短期WTI原油可能維持在60-73美元/桶區間震蕩運行，國內原油期貨可能維持在420-520元/桶區間震蕩運行。操作建議：區間震蕩操作。
橡膠：利空釋放 膠價或震蕩反彈；
夜盤滬膠RU2305上漲0.64%，報收於11765元/噸。目前輪胎企業產能釋放維持常規節奏，整體發貨略有放緩。終端需求持續恢復，相對帶動輪胎社會庫存傳輸緩慢。貿易層級補庫意向有所減弱，同時出貨亦有放緩。短期國內輪胎開工將延續高位水平，市場需多關注終端消化能力。1-2月國內天然橡膠進口量呈現較高水平，青島港口橡膠高庫存壓力將繼續維持。技術面，膠價RU2305短期或維持低位震蕩反彈。操作建議：可輕倉試探做多。
國信期貨公司授權文本由「專註期貨開戶交易及專業行情分析資訊網站」：【一期貨 www.1qh.cn】轉發
前期美國部分銀行出現「大幅波動」，引發市場大幅震蕩，同時也加重市場對「美銀行業」的擔憂。美聯儲加息力度減弱，如市場預期加息25個基點，鮑威爾表示銀行業危機影響適度，曾考慮過暫停加息。國內股市方面，資金對國內市場預期仍然較為樂觀，股指多單輕倉。
國債：利率回暖，國債暫轉觀望；
隨着貨幣政策刺激經濟快速恢復，國內貨幣主動型需求逐步恢復，前期貨幣大力度刺激經濟之後，短期貨幣投放規模有所減小。銀行間方面，貨幣需求回升導致供求相對失衡，短期貨幣需求上升，央行逆回購方面，逆回購規模相對較小。銀行間利率顯著回升，短期或影響利率回升，國債暫轉觀望。
銅鋁：銅鋁反彈 預計短期內仍震蕩；
周三夜間，滬銅主力漲0.78%，報收68580元/噸，倫銅漲1.56%，報收8928.5美元/噸，滬鋁主力漲0.63%，報收18260元/噸，倫鋁漲0.68%，報收2285美元/噸。宏觀方面，美聯儲3月加息25bp敲定，但表示在近期金融市場動蕩的情況下，即將暫停進一步提高借貸成本。美元指數下跌，給銅鋁價格一定上漲空間。IGSG發佈最新數據，1月全球精鍊銅產量為227萬噸，消費量為216萬噸，1月全球精鍊銅市場供應過剩10.3萬噸，2月為過剩1萬噸，銅供需由過剩轉向偏緊，而隨着最大銅消費國中國經濟的復蘇，銅需求量將進一步擴大。鋁方面，雲南減產影響將在3月逐漸顯化，四川、貴州等地復產速度較慢，下游鋁型材等板塊有需求向好趨勢，目前已進入去庫階段，基本面有支撐。整體來說，銅鋁當前仍受宏觀面主導，預計小幅反彈后，維持震蕩，操作上建議關注低吸機會，逢低買入。
鎳：滬鎳小幅回落，預計短期震蕩下跌；
周三夜間滬鎳主力合約小幅下行，收盤價報價174490元/噸，下跌0.03%；LME鎳收盤價報價22765美元/噸，上漲1.11%。宏觀層面，美聯儲宣布本輪加息25bp，鮑威爾也表達了對近期銀行業危機謹慎態度，暗示加息即將結束，但2023年的剩餘時間里降息並不在基本假設範圍內，美股三大指數全線大跌。基本面，上游端鎳礦價格高位持穩。精鍊鎳現貨價格止跌回彈，市場成交不及預期。不鏽鋼廠減產消息頻出，整體利空鎳鐵價格。不鏽鋼整體需求沒有明顯向好，疊加庫存高位企業急於出貨，現貨報價仍有跌幅。合金電鍍端部分企業進行小幅采貨，需求回暖仍需一定時間。新能源領域，硫酸鎳價格小幅下降，三元電池端處於被動去庫階段。庫存端，LME、國內庫存均持續歷史地位運行。低庫存支撐鎳價，宏觀、基本面使得鎳價承壓，多空因素交織下預計鎳價短線震蕩下跌，操作上建議投資者逢高做空、短線操作。
貴金屬：美聯儲加息進入尾聲 金銀震蕩上漲；
周三晚間，COMEX黃金期貨上漲0.4%，報1949.6美元/盎司，COMEX白銀期貨上漲1.6%，報22.786美元/盎司。國內夜盤方面，滬金2306主力合約報437.66元/克，上漲0.32%；滬銀2306主力合約5176元/千克，上漲1.21%。美聯儲3月會議加息25bp落地符合市場預期，點陣圖中對今年政策利率高點維持不變，意味着美聯儲加息進入尾聲。另外本次美聯儲未延續此前持續加息的表述，而是提及需要額外的政策收緊，並提及銀行業危機影響，更緊的信貸條件可以替代加息，為未來暫停加息增加了靈活性，但目前仍未給出年內降息的預期。長線驅動貴金屬上漲的衰退預期、美聯儲加息步入尾聲和央行購金未改變，以逢回調買入為主。
棉花: 美棉收高 美元下跌；
美元回落，棉花延續反彈。05合約上漲0.43美分/磅，漲幅為0.55%。宏觀方面，瑞士銀行獲得救助，全球銀行業風險的擔憂有所緩解。美聯儲加息25bp，但暗示年內或僅再加息一次。美元下挫，商品受到提振。夜盤鄭棉小幅反彈。當前宏觀情緒轉好，但基本面上內需見頂外需乏力，棉價上方承壓。預計鄭棉震蕩運行。操作上建議短線交易為主。
白糖: 原糖再度上漲 供應收緊支撐；
原糖期延續反彈勢頭，宏觀方面美聯儲加息落地。05合約上漲0.34美分/磅，漲幅為1.6%。基本面短期支撐仍在。印度產糖大幅下降，並且中國、泰國、歐盟估產均有下調。巴西三月前三周出口同比增加。國際糖價預計維持強勢。夜盤鄭糖小幅震蕩。短期國際市場宏觀風險影響有所減弱，美元加息落地。總體基本面存在支撐的情況下，預計仍偏強運行。操作上建議短線交易為主。
生豬:供需面改善有限 生豬震蕩為主；
周三生豬期貨上漲，主力LH2305合約報15880元，較上日結算價漲0.83%。現貨方面，河南報價14.8元/公斤-15.3元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤；山東報價15.7元/公斤-16.3元/公斤，較昨日小跌0.2元/公斤。從基本面來看，按照仔豬出生數據來看，3-5月理論出欄量仍處於環比增加狀態，6-7月環比有所減少；但2月二次育肥量增加大，可能在4、5月形成滯后供應，而3月以來二次育肥情緒降溫，對供應節奏扭曲度下降。而疫病衝擊來看，目前行業反饋當前整體影響有限，但後期還需觀察是否有從進一步惡化。需求來看，場景消費恢復基本完成，但目前進一步走強受到淡季因素壓制。綜合來看，國內生豬市場當前供需相對寬鬆，但養殖利潤持續虧損，下方有扛價支撐，上方受限於消費偏弱，中短期或延續震蕩。操作上，觀望。
玉米:夜盤微漲 短期料仍偏弱；
周三夜盤玉米期貨微漲，主力C2305合約漲0.25%，暫報2777元。現貨方面，據匯易網，北港玉米二等收購2750-2770元/噸，較昨日降低20-30元，廣東蛇口新糧散船2880-2900元/噸，集裝箱一級玉米報價2960-2970元/噸，較昨日下調20元，東北玉米收購價格小跌，黑龍江深加工新玉米主流收購2580-2650元/噸，吉林深加工玉米主流收購2650-2750元/噸，內蒙古玉米主流收購2700-2800元/噸，遼寧玉米主流收購2750-2800元/噸。目前生豬養殖利潤及澱粉加工利潤繼續虧損，深加工備貨到較高水平後進一步補庫空間有限，飼料企業原料庫存水平繼續回升，但在下游利潤較差的情景下，大規模建庫積極性不高，此外小麥價格下跌，性價比開始顯現，從需求端壓制玉米價格。此外，近期中國重新大量採購美玉米及巴西玉米，亦使得市場擔憂未來進口供應超預期。操作上，觀望。
蘋果：成本支撐 蘋果小幅反彈；
周三，蘋果期貨小幅反彈。主力合約AP2305偏強震蕩，收8631，較上一交易日漲0.77%，減倉0.5萬手，持倉17萬手。據海關總署公布的數據，2023年1-2月我國累計進口鮮蘋果11.71萬噸，同比下滑3.92%。清明節日備貨，產地冷庫包裝客商數量有所增加，出貨速度略有提高。洛川、棲霞等地價格高位運行，成本對盤面形成一定支撐。但下游實際接受度有限，庫存已經高於去年同期水平，冷庫存在一定銷售壓力。關注產區走貨情況，操作建議偏空思路對待。
花生：偏弱運行 關注成本支撐；
周三，花生期貨大幅下跌。主力合約PK2310震蕩下行，尾盤收復部分跌幅，報收10244，跌1.08%，持倉11萬手變化不大。據卓創資訊，河南駐馬店白沙花生通貨米收購價格11200-11500元/噸，穩弱運行。昨日部分油廠繼續下調收購報價，花生市場信心受挫。價格下調之後整體上貨量有限，疊加清明節日出貨，關注下方支撐。操作建議震蕩思路對待。
原油：美聯儲小幅加息 油價維持區間震蕩；
周三美國WTI原油上漲0.36%，報收於69.92美元/桶，夜盤國內原油SC2305上漲1.97%，報收於511.7元/桶。美國煉油廠開工率繼續上升，美國商業原油庫存增加，同期美國汽油庫存和餾分油庫存減少。美國能源信息署數據顯示，截止2022年3月17日當周，美國商業原油庫存量4.8118億桶，比前一周增長112萬桶；美國汽油庫存總量2.29598億桶，比前一周下降640萬桶；餾分油庫存量為1.16402億桶，比前一周下降331萬桶。美聯儲小幅加息0.25%，符合市場預期。技術面，油價下跌放緩，短期WTI原油可能維持在60-73美元/桶區間震蕩運行，國內原油期貨可能維持在420-520元/桶區間震蕩運行。操作建議：區間震蕩操作。
橡膠：利空釋放 膠價或震蕩反彈；
夜盤滬膠RU2305上漲0.64%，報收於11765元/噸。目前輪胎企業產能釋放維持常規節奏，整體發貨略有放緩。終端需求持續恢復，相對帶動輪胎社會庫存傳輸緩慢。貿易層級補庫意向有所減弱，同時出貨亦有放緩。短期國內輪胎開工將延續高位水平，市場需多關注終端消化能力。1-2月國內天然橡膠進口量呈現較高水平，青島港口橡膠高庫存壓力將繼續維持。技術面，膠價RU2305短期或維持低位震蕩反彈。操作建議：可輕倉試探做多。
國信期貨公司授權文本由「專註期貨開戶交易及專業行情分析資訊網站」：【一期貨 www.1qh.cn】轉發
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