長安期貨5月11日貴金屬日報：美聯儲加息周期已近尾聲，貴金屬期價或震蕩偏強

一、行情回顧
隔夜國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.3%報2036.8美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.05%報25.625美元/盎司。

隔夜上期所黃金期貨主力合約收漲0.22%，報455.22元/克；白銀期貨主力合約收跌0.3%，報5729元/千克。


二、基本面數據
上一交易日上期所黃金庫存2754千克，較前一交易日持平；上期所白銀庫存1801噸，較前一交易日-4噸。

上一交易日COMEX黃金庫存2259萬金衡盎司，較前一交易日+5萬金衡盎司；COMEX白銀庫存27102萬金衡盎司，較前一交易日-22萬金衡盎司。

上一交易日SPDR黃金ETF持倉938.99噸，較前一交易日+4.04噸；SLV白銀ETF持倉14601.48噸，較前一交易日+77.14噸。

5月2日當周，COMEX黃金非商業凈多頭持倉為195567張，較此前一周+10303張；COMEX白銀非商業凈多頭持倉為31952張，較此前一周+1349張。

隔夜美債收益率多數收跌，3月期美債收益率漲9.37個基點報5.353%，2年期美債收益率跌10.8個基點報3.92%，10年期美債收益率跌8.1個基點報3.443%；美元指數跌0.21%報101.44。隔夜美國三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.09%報33531.33點，錄得連續第三日下跌，標普500指數漲0.45%報4137.64點，納指漲1.04%報12306.44點。

上一交易日WIND光伏指數報4330.91，漲1.24%；電子元件指數報6627.73，跌0.56%。

三、綜合分析
美國4月CPI同比增長4.9%，連續第10次下降，為2021年4月以來新低，低於市場預期的5%，前值為5%。美國4月核心CPI同比增長5.5%，符合市場預期，前值為5.6%。環比看，美國4月CPI增長0.4%，符合市場預期，前值為0.1%。雖然美國4月CPI環比仍在增長且核心CPI仍處高位，但美國CPI同比已連續10次回落，美聯儲本輪加息周期已為或已近尾聲。但歐洲央行行長拉加德強調，2023年不會是經濟衰退的基準場景，歐洲央行必須對工資風險保持高度警惕，存在一些因素可能會對通脹前景產生重大上行風險。此外，英國金融市場100%定價英國央行將在周四加息。

此前，美聯儲如期加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至5%-5.25%，為去年3月以來連續第10次加息，本輪已累計加息500個基點。決議聲明刪除關於「適宜進一步加息」的措辭，暗示未來將暫停加息。美聯儲主席鮑威爾表示，原則上無需加息至太高的水平。此外，歐洲央行如期加息25個基點，利率水平達2008年10月以來最高。

美國4月CPI環比仍在增長且核心CPI仍處高位，應對通脹仍將是美聯儲政策目標的重中之重，美聯儲或至少在今年四季度之前會將利率維持在目前高位。但總體來看，美國CPI同比已連續10次回落，美聯儲本輪加息周期已為或已近尾聲，且不排除若通脹後續仍繼續回落，或銀行風險事件再度發酵以及美國經濟存在衰退風險，美聯儲會在年底前開始降息。因而，對於貴金屬期價來說，美聯儲結束加息將使得美元指數面臨顯著下行壓力，且隨着美聯儲降息預期的逐步抬升，美國實際利率將存在回落預期，疊加俄烏衝突等國際地緣局勢仍存不確定性，貴金屬期價仍存續持歷史新高的可能。

綜上並結合技術面，貴金屬期價或震蕩偏強運行，建議投資者以逢低做多思路對待，注意止盈止損。


投資諮詢部 馬舍瑞夫（Z0015873）

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