財務大臣發出警告！美元/日元受阻151.50，日本央行債券儲備或面臨逾16年一遇格局

周一(4月1日)，美元/日元微跌至151.28附近，多頭挑戰突破151.50面臨阻礙。日本本財務大臣鈴木俊一強調，投機行為是近期日元疲軟背後的原因，他不排除採取任何措施應對無序的外匯波動。外媒警告，日本央行債券儲備將自2008年以來首次縮減。 彭博報道，日本政府債券的投資者不僅可能面臨潛在的加息這一利空因素，而且最快將於下季面臨日本央行大量債券持有量的減少。


(來源:Bloomberg) 根據彭博社對日本央行資產負債表的分析，日本央行7月至9月期間的購買總額預計將低於到期債務金額，這是16年來的首次。缺口將僅為1960億日元，約合12.9億美元，但即使央行如3月份政策聲明中所述將每月購債規模維持在約6萬億日元，2025年缺口仍將增加。 儘管日本央行的債券持有量在本季最後一個月經常下降，但自2008年最後三個月以來，整個期間的債券持有量並未出現下降。這將對日本已使用的7.4萬億美元債券市場構成挑戰。當地通脹非常低或經常為負值，以及央行提供充足的支持，這些特徵很快就會成為過去。 東海東京證券公司首席策略師Kazuhiko Sano表示：「如果債券市場保持強勁，人們就會猜測日本央行將在4月份開始減少債券購買規模。一旦日本央行放慢債券購買速度，收益率就會上升。」 除了預計的下降之外，日本央行立場發生轉變的跡象意味着減持幅度可能會比預期更大。日本央行行長植田和男上個月表示，他將考慮在某個時候縮減債券購買規模，並強調日本央行的做法將是使用短期利率作為政策工具，而不是堆積巨額債務。 Okasan Securities Co.高級債券策略師長Naoya Hasekawa援引日本央行3月份會議的意見摘要稱，如果日本央行所有期限的購買金額均處於計劃範圍的下限，則相當於每月減少約1萬億日元的債券購買量。 植田和男對於日本央行的所有權對日本政府債券市場的影響含糊其辭，日本央行目前持有54%的未償債務。對於交易員來說，日本央行2021年3月的一份報告仍記憶猶新，該報告表明，市場持有量只要減少1%，就會推高基準10年期國債收益率2個基點。


(來源:Bloomberg) 預期的減少可能不足以大幅減少日本央行的債券儲備，該行正在繼續以固定收益率購買無限數量的票據，並提供廉價貸款以鼓勵銀行購買債務。日本央行持股量的減少可能不會像增加持股量那樣對市場產生同樣的影響。投資者通常厭惡損失，因此價格下跌時的拋售可能會更嚴重，這表明日本央行所有權的下降可能會對收益率產生更大的上行壓力。


(來源:Bloomberg) 央行可能會保持觀望，因為植田和男表示，其立場本質上是讓市場決定債券收益率。不過，鑒於日本國債收益率仍低於通脹率，大多數投資者可能會對出售水平猶豫不決。 「無論日本央行持有多少債券，當出現大量拋售時，它們都無法阻止收益率上升，」Kazuhiko表示。「考慮到日本央行預計將再次加息，目前的收益率太低。」 隨着日本經濟成為人們關注的焦點，投資者必須關注日本央行的言論。最近的演講影響了買家對日元的需求。持續的干預威脅中的敘述變化可能會給美元/日元匯率帶來壓力。#日元貶值# 稍後，美國製造業數據也需要考慮。製造業對美國經濟的貢獻率不足30%。儘管如此，投資者可能會對製造業活動趨勢做出反應。好於預期的數據可能會支持人們對美國避免經濟衰退的預期不斷上升。 經濟學家預測ISM製造業PMI將從47.8升至48.4，除了總體PMI之外，投資者還應考慮就業、新訂單和價格子組成部分。 投資者必須在本周初關注聯邦公開市場委員會(FOMC)成員的評論，FOMC成員麗莎·庫克(Lisa Cook)將在日曆上發表講話。對個人收入和支出報告的反應可能會影響投資者對美聯儲6月降息的押注。 美國核心PCE價格指數繼2月份上漲2.9%后，3月份同比上漲2.8%。個人收入和支出預示着環境的改善，可能會加劇需求驅動的通脹。需求環境的改善可能會減少對美聯儲6月降息的押注。 短期展望上，美元/日元的近期趨勢將取決於服務業採購經理人指數、央行評論和美國就業報告。美國服務業活動的回升以及好於預期的美國就業報告可能會推動買家對美元/日元的需求。然而，干預威脅可能會限制美元/日元貨幣對的上行空間。 美元/日元技術分析 FXEmpire分析師Bob Mason表示，美元/日元仍遠高於50日和200日均線，發出看漲價格信號。 美元/日元突破151.685阻力位，將使多頭在152關口運行。 相反，美元/日元跌破151關口可能會讓50日均線發揮作用。跌破50日均線可能會讓空頭在148.529支撐位上運行。 14天RSI為62.87，表明美元/日元在進入超買區域之前將升至152關口。

（美元兌日元日線圖）