日本政府疑似多次干預，日元空頭還有機會嗎？分析師：外匯干預很少只限於一天

在日本政府疑似二次干預之下，美元兌日元周三（5月1日）一度跌至153關口附近，周四（5月2日）亞市，美元兌日元震蕩反彈，最高觸及156.28，目前交投於155.50附近，分析師指出，歷史表明日本的外匯干預很少只限於一天，因此東京可能很快會再次介入。


（美元兌日元日線圖，來源：易匯通）

美元兌日元隔夜尾盤在大約30分鐘內突然從157.55附近大跌近500點至153關口附近，交易員和分析師迅速將日元突升歸因於日本當局的干預。

當時美國股市已收盤、且美聯儲貨幣政策會議已於數小時前結束的情況下，美元/日元一度走勢平靜。美元當時已經處於守勢，美聯儲主席鮑威爾確認了該央行的政策寬鬆傾向，但重申通脹堅挺意味着距離降息可能還有一段時間。

Capital駐墨爾本的高級金融市場分析師Kyle Rodda說：「這讓市場措手不及，因為很明顯，這發生在美國時段，而且與FOMC會議趕在同日，以利用美元走軟的機會。」

他說，「此次『偷襲』實際上是日本財務省希望懲罰投機者，並就做空日元發出警告」。

日本財務省負責國際事務的財務官神田真人表示，，他表示對日本是否已干預市場不予置評。

美日長期國債收益率差高達376個基點。這提振美元兌日元周一觸及34年高位160.20日元，之後日元大幅反彈。官方數據顯示，這是因為日本進行了總額約350億美元的干預。

哥倫比亞大學教授伊藤隆敏、前日本財務省官員伊藤隆敏(Takatoshi Ito)周四接受採訪時表示，日本當局可能干預了外匯市場，以暗示他們對於日元/美元的底線是160日元。

美聯儲周三一如預期維持利率不變，主席鮑威爾強調，決策者「需要比之前預期更長的時間」才能確信通脹將恢復下降趨勢，並朝着2%的目標邁進。與此同時，他表示進一步加息的風險「不太可能」存在。

Brandywine Global的全球固定收益及相關策略投資組合經理Jack McIntyre表示：「美聯儲沒有強化鷹派立場后，金融市場集體鬆了一口氣。」「將這種前景視為『在更長時間內將利率維持在高位』，而不是『在更長時間內利率可能會逐步升高』。後者意味着加息，而不是今天這樣的情況。」

如果日本干預匯市的資金用盡，可能會賣美債籌美元
分析師指出，日本買入日元的匯市干預行動可能還沒有在美國債券市場引起震動，但如果日本捲入一場阻止日元進一步大幅貶值的持久戰，這種平靜可能會被打破。

想要阻止本幣過度或過快貶值的央行，基本上是通過出售其國際儲備中以美元計價的資產，並用所得資金回購本幣進行干預。

專家估計，日本央行在財務省的要求下購買日元的資金來自其持有的美元存款，這些美元存款隨後通過出售極短期美國國債甚至美國國庫券得到充。

這將最大限度地減少對美國債市的衝擊--美國短期國債，尤其是國庫券的拋售更容易被吸收，而可能更易受到流動性不足衝擊的美國長期國債則不會受到影響。

日本有一個相當大的美元存款池，可以用來購買日元，但它並不是無限大的。如果資金出現枯竭，債券投資者可能會有理由懷疑，作為全球最大的美國國債海外持有者，日本是否會轉而拋售美國國債。

據估計，日本可能擁有高達1550億美元的美元存款。日本周一估計花費了350億美元購買日元，而在2022年9月和10月實施干預的三天里，干預費用僅略高於600億美元。

如果有必要，東京方面可能會考慮其他支撐日元的選擇，包括採取措施鼓勵海外資金迴流、收緊貨幣政策、利用與美聯儲的貨幣互換額度、從其他渠道獲得資金，然後才會直接出售美國債券。但這會帶來尾部風險。

Exante Data的宏觀策略師Shekhar Hari Kumar指出：「日本(拋售美元)現在不會對美國國債市場造成很大壓力。」

他補充說，「但萬一財務省與匯市陷入曠日持久的角力，我們可能會預期美國國債市場的收益率會受到一些衝擊，尤其是兩至五年期國債，並有可能波及其他期限的國債」

日本是世界上最大的美國國債海外持有者，但其在美國國債市場上的足跡與以前相比已經變得很小了。

美國財政部的國際資本數據顯示，截至2月底，日本持有1.17萬億美元的美國國債。日本的官方國際儲備規模為1.3萬億美元。

這些數字很大，但過去幾年來日本在美國債市的足跡已經大大減少。2004年8月，日本持有美國全部發行在外國債的18.2%，現在這一比例僅為 4%。

日本周一的干預規模可能在350億美元左右。即使這些干預資金全部來自拋售美債，也不過是25萬億美債市場中的滄海一粟。

但美元兌日元已重新回到155.50附近，而且歷史表明日本的外匯干預很少只限於一天，因此東京可能很快會再次介入，這意味着短線來看，日元仍有進一步反彈機會，日元空頭需要予以警惕。債券投資者將密切關注動向。

北京時間14:09，美元兌日元現報155.46/48。