加拿大央行接近降息，會在6月邁出第一步嗎？

隨着各國央行的降息競賽進入白熱化，人們的大部分注意力都集中在美聯儲(FED)和歐洲央行(ECB)身上。然而，加拿大央行很可能在未來一周搶盡風頭，因為它可能先於兩家央行率先降息。加拿大央行在2023年下半年發現自己處於與美聯儲類似的情況，當時降低通脹的進展停滯不前。不過，加拿大央行在2024年的運氣好的多。



4月份，加拿大整體通脹率降至2.7%的三年低點，而政策制定者關注的三項基本指標也降至3.0%以下的新低。工資增長的粘性更大，但似乎正在下降，儘管速度非常緩慢。然而，隨着過去一年失業率的攀升，未來幾個月工資壓力可能會進一步緩解。

更廣泛地說，在過去的幾個季度里，經濟增長已經恢復了一些動力，但在消費仍然低迷的情況下，總體上仍然不溫不火，儘管房地產市場似乎正在好轉，但不太可能對穩定構成重大風險。

加拿大央行會邁出第一步嗎?

所有這些都可能為政策制定者提供他們正在尋找的降息綠燈。在4月份的政策聲明中，加拿大央行曾表示，它將尋找證據，證明通脹的下行勢頭是持續的，而事實似乎確實如此。

投資者面臨的問題是，自4月會議以來的進展是否足以讓加拿大央行最早在6月開始降息，還是會更加謹慎，轉而在7月宣布降息。在4月份低於預期的CPI報告公布后，6月份放鬆政策的幾率上升至60%以上，而在令人失望的第一季度GDP數據公布后，這一幾率升至80%。7月份的降息仍完全反映在價格中。

加元的上升趨勢並不穩固


（美元/加元日圖 來源：易匯通）

如果加拿大央行周三將其隔夜利率下調25個基點，可能會對加元兌美元構成壓力，危及已持續六周的升勢。加元兌美元可能重新觸及4月低點1.3846。

然而，如果加拿大央行在6月按兵不動，則加元兌美元可能有反彈至1.3570附近的200天移動平均線的空間。這種情況下的風險在於，如果政策制定者明確表示將在7月的會議上降息，加元勢必再次面臨拋售壓力。

美聯儲會阻礙加拿大央行降息嗎

加拿大央行可能決定等到7月會議甚至更晚才加息的一個原因是，除了希望看到通脹進一步下降外，美聯儲沒有能力做到這一點。從目前的情況來看，美聯儲可能不會在12月之前開始放鬆貨幣政策。

加拿大央行的政策制定者可能會對比美聯儲更快的行動持謹慎態度，因此可能也會謹慎行事，以免傷害加元。然而，加拿大央行也不希望將其寬鬆計劃擱置太久，因此在美聯儲之前降息可能是不可避免的，最有可能的結果是，在美聯儲降息之前，政策制定者只進行小幅降息。