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周評：非農「爆表」助力美元從近兩個月低點強勢反彈，黃金遭遇空軍「迎頭痛擊」
智昇 資訊
2024-06-10 07:54:15
上周全球金融市場驚現戲劇性大逆轉，美國多項經濟數據證實勞動力市場降溫，9月降息重返視野令全球風險情緒幾乎陷入狂熱狀態，全球股市接連創新高，但上周五意外「爆表」的非農令市場驚現大逆轉，美元拔地而起，黃金崩潰式暴跌100美元，原油顯著下跌。
市場表現來看，上周主要美股指集體反彈，三大指數均為最近七周內第六周累漲，連跌兩周的道指累漲0.29%，歐股創歷史新高后回落，一度逼近兩月低點的美元指數直線拉升，創逾一周新高，逼近105關口。黃金上周五遭到中美雙重暴擊，一度暴跌100美元失守2300支撐位，國際原油明顯下跌，美國原油價格跌破70美元，達到自2023年6月以來的最低水平。
超刺激！非農意外「爆表」 市場措手不及
在一系列前瞻指標的鋪墊下，美國勞動力市場似乎降溫，美聯儲9月降息再次被重新提起，全球股市陷入狂熱狀態，但上周五意外亮眼的非農數據令這一切成為一場夢，美股下跌美債飆升，美元拔地而起，黃金暴跌失守2300美元，就連華爾街最後一批堅持7月降息的投行也不得不繳械投降，將首次降息預期推遲至9月。
在美國非農數據公布前，美國數據包括高於預期的失業救濟申請和低於之前報告的勞動成本。掉期市場繼續預測美聯儲將在11月開始降息，極有可能在9月開始。
美國勞工部上周四表示，在截至6月1日的一周內，初請州政府失業金的人數增加8000人，經季節性因素調整後為22.9萬人。 接受訪查的經濟學家此前預測為22萬人。
上周三，美國5月ADP就業人數錄得增長15.2萬人，為今年1月以來最小增幅，低於預期的17.5萬人，前值從19.2萬人下修至18.8萬人，進一步印證了勞動力市場逐步降溫的趨勢。
美國勞工統計局上周二公布的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）顯示，職位空缺從前一個月向下修正後的836萬降至806萬，創2021年2月以來的最低水平，這個數字低於接受彭博調查的所有經濟學家的預期。
美國供應管理協會（ISM）上周一公布，5月份，美國製造業商業活動加速放緩，ISM製造業採購經理人指數(PMI)從4月份的49.2降至48.7。這低於49.6的市場預期。
在系列數據強化勞動力市場降溫，疊加在歐洲央行和加拿大央行本周的降息行動后，投資者已經在增加美聯儲可能在9月份降息的押注。
然而事實卻給了風險資產重重一擊，美國勞工統計局公布數據顯示，美國5月非農就業人口增長27.2萬人，高於媒體此前調查的所有分析師的預期（12萬-25.8萬人），大幅高於共識預期的18萬人，同時較前值17.5萬人（下修為16.5萬人）大幅反彈。
失業率為4%，較前值和預期上升0.1個百分點，為兩年多來首次升至該水平。平均時薪同比增速為4.1%，高於預期和前值的3.9%，環比增速從上月的0.2%反彈至0.4%，預期為0.3%。
數據公布后，美股三大股指期貨直線跳水，美國國債收益率走高，10年期國債收益率走高逾10個基點。
周五非農就業數據上升后，美元指數上漲近0.8%，至一個多月來的最高水平。報告公布后，美聯儲降息的可能性降低，掉期市場目前預計美聯儲將在12月前首次降息25個基點。
道明證券外匯策略師Jayati Bharadwaj在談到美聯儲首次降息時表示：「7月降息絕對不會出現。」她補充稱，如果「從即將公布的數據來看，9月降息的可能性越來越小」，美元指數將繼續上升。
由於勞動力市場依然強勁，市場普遍預計美聯儲將在下周的政策會議上維持基準利率不變，這使得美元連續第三周上漲。
根據芝商所FedWatch工具，5月非農就業報告公布后，聯邦基金期貨市場的交易員將9月降息的可能性降至56%左右，比上周四下降約12個百分點，而12月再次降息機率從一天前的68%左右降至大約50%。
花旗集團和摩根大通的經濟學家是華爾街最後一批堅持預測美聯儲7月份降息的少數者，在周五遭到沉重打擊，並撤回預期。花旗目前預計，首次降息將在9月進行，而摩根大通預計，降息將在11月美國大選後進行。
美國以外地區的疲軟已導致幾家主要央行先於美聯儲開始降低借貸成本。歐洲央行和加拿大央行本周都首次降息。在加拿大央行行長麥克萊姆表示「預期進一步降息是合理的」之後，加元本周表現落後于其他貨幣。加拿大周五也公布了勞動力市場。失業率上升，使得今年可能進一步降息。
美元的升值讓一些投資者措手不及。美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至6月4日(周二)的最新報告顯示，根據彭博彙編的數據，非商業交易員(包括資產管理公司、對沖基金和其他投機市場參与者)連續第六周減少對美元的看漲押注。這是自3月份以來的最大降幅。
「由於美國就業數據的廣泛強勢，市場實際上被迫買回美元，」野村國際公司的貨幣策略師Yusuke Miyairi說，「由於聯邦公開市場委員會(FOMC)降息討論可能會延續到9月份，美元的彈性似乎仍將繼續。
雙重暴擊！黃金單日崩潰暴跌近100美元
上周五在全身心等待非農報告出爐前，黃金突然遭到中國人民銀行(PBoC)的暴擊——北京時間上周五下午4時左右，中國人民銀行表示，其黃金持有量在5月底保持不變，這一消息公布后，黃金現貨價格下跌了1.5%。金價自2373.85美元/盎司跌至僅一小時后的2343.68美元/盎司，大部分波動發生在幾分鐘內。
自從2022年11月以來，中國央行一直在增加其黃金儲備，引領了世界各國央行在地緣政治緊張局勢升級的背景下進行了大量購買。
在央行強勁買盤的支撐下，金價在5月份飆升至每盎司2450美元以上的歷史高點。
世界黃金協會的數據顯示，全球公共機構第一季度的黃金購買量達到創紀錄水平，中國是最大的買家。中國央行5月份的黃金持有量為7,280萬盎司，高於長期購買前的6,264萬盎司。
有跡象表明，隨着價格上漲，中國的黃金需求正在降溫。4月份，中國央行僅購買了6萬盎司黃金，低於3月份的16萬盎司和2月份的39萬盎司。與此同時，該國4月份的進口較上月下滑了30%。
黃金多頭面臨的風險是，中國對黃金的巨大需求，使得這種貴金屬很容易受到需求變化的影響。
「中國今天黃金多頭構成了打擊，」Forexlive.com外匯策略主管Adam Button表示。 Button認為黃金還會進一步下跌。「這則關於中國的新聞很糟糕，」他補充道。
最初的價格反應「看起來有點技術性的」，悉尼ABC Refinery機構市場全球主管Nicholas Frappell表示，「如果這一聲明不是官方部門持續需求大趨勢的停頓，那將是令人驚訝的。」
在第一波暴擊令金價回撤至2330美元支撐位后，緊接着，出人意料的強勁美國就業報告進一步推低了金價，黃金很快失守2300支撐位，一度來到2387美元附近，因為市場認識到美聯儲在短期內降息的理由將更加渺茫。由於當時金價已下跌逾40美元/盎司，非農就業數據將黃金一路推低至2,300美元下方。
「周末前，有兩股力量推動黃金價格創下一個月新低，」Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示，「第一股力量，也是最先引起關注的，是儘管上個月中國儲備的美元價值有所增長，但18個月來首次沒有增加黃金儲備。第二股力量，更是雪上加霜，美國就業數據強於預期，導致美國利率和美元上漲。」
「現貨市場跌破2300美元/盎司，目標價位為5月低點2277美元/盎司附近，」Chandler補充道，「跌破2270美元/盎司區域，黃金可能跌至2220美元/盎司區域。」
「選舉黑天鵝」！墨西哥、印度都爆出意外
本周「選舉黑天鵝」突然飛出，從墨西哥到印度，民調的不靠譜令市場一度崩潰，選舉意外嚇壞交易員。上周一，墨西哥大選結果引發股匯債三殺，次日，印度股市也因為莫迪選舉優勢不及預期而遭重挫，創下四年來最大跌幅。
上周一早上，全球最賺錢的貨幣交易之一因墨西哥選舉的意外變化而崩潰。20小時后，印度投資者開始瘋狂拋售股票，當意識到自己嚴重誤判了納倫德拉·莫迪選舉勝利的範圍時，引發單日3860億美元的拋售。
在周日墨西哥投票之前，分析師正確預測辛鮑姆將贏得總統職位，但低估了她的莫雷納黨在國會贏得超級多數的機會。當這種情況幾乎發生時——該黨在參議院僅差幾席——市場崩潰了。
在5月底之前，比索一直是世界上表現最好的主要貨幣，但在兩天的交易中暴跌5%。波動性飆升使得利用比索進行套息交易的吸選舉引發市場巨震的情形可能還會繼續上演——今年也被稱作「選舉年」，全球共有40個國家將舉行大選。
全球各地的一些最大發展中國家的意外結果顯示出市場在2024年政治上的巨大賭注——以及信任民意調查來預測結果的陷阱。引力減弱，在這種交易中，投資者在低利率國家借款，並在高利率國家投資。
在印度，出口民調嚴重高估了莫迪的印度人民黨（BJP）的勝利規模。當選票滾滾而來，顯然他的政黨在議會失去多數席位時，股市暴跌，NSE Nifty 50指數下跌近6%，創四年多來的最糟一天。
「這是一個提醒，市場難以評估政治風險的細微差別，」瑞銀集團全球財富管理首席經濟學家Paul Donovan說，「民意調查的表面信心應謹慎對待。」
有分析人士向媒體表示，此前的英國脫歐和特朗普當選等重大事件，民調都沒能預測成功，並且隨着民粹主義和民族主義的興起，政治和市場之間的界限還正在變得愈發模糊。
「了解基本情況和市場預期非常重要，但真正重要的是關注尾部風險、外部風險及這些可能性如何發揮作用，」歐亞集團倫敦全球宏觀地緣政治實踐負責人Lindsay Newman說，「我們在即將到來的美國和英國選舉中將看到更多這種情況。」
「投資者應該在中期內考慮政策和資本流動，」Rohatyn Group的創始人兼首席執行官Nick Rohatyn說，「任何在選舉前激進地大量買入或賣出都是在犯錯誤。」
五年一次的歐洲議會選舉於6月6日（上周四）開始投票，有分析認為這一選舉結果將成為政治傾向的重要風向標。
此外，英國將於7月4日舉行大選，最新民意調查顯示在野工黨可能會取得壓倒性勝利。
市場表現來看，上周主要美股指集體反彈，三大指數均為最近七周內第六周累漲，連跌兩周的道指累漲0.29%，歐股創歷史新高后回落，一度逼近兩月低點的美元指數直線拉升，創逾一周新高，逼近105關口。黃金上周五遭到中美雙重暴擊，一度暴跌100美元失守2300支撐位，國際原油明顯下跌，美國原油價格跌破70美元，達到自2023年6月以來的最低水平。
超刺激！非農意外「爆表」 市場措手不及
在一系列前瞻指標的鋪墊下，美國勞動力市場似乎降溫，美聯儲9月降息再次被重新提起，全球股市陷入狂熱狀態，但上周五意外亮眼的非農數據令這一切成為一場夢，美股下跌美債飆升，美元拔地而起，黃金暴跌失守2300美元，就連華爾街最後一批堅持7月降息的投行也不得不繳械投降，將首次降息預期推遲至9月。
在美國非農數據公布前，美國數據包括高於預期的失業救濟申請和低於之前報告的勞動成本。掉期市場繼續預測美聯儲將在11月開始降息，極有可能在9月開始。
美國勞工部上周四表示，在截至6月1日的一周內，初請州政府失業金的人數增加8000人，經季節性因素調整後為22.9萬人。 接受訪查的經濟學家此前預測為22萬人。
上周三，美國5月ADP就業人數錄得增長15.2萬人，為今年1月以來最小增幅，低於預期的17.5萬人，前值從19.2萬人下修至18.8萬人，進一步印證了勞動力市場逐步降溫的趨勢。
美國勞工統計局上周二公布的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）顯示，職位空缺從前一個月向下修正後的836萬降至806萬，創2021年2月以來的最低水平，這個數字低於接受彭博調查的所有經濟學家的預期。
美國供應管理協會（ISM）上周一公布，5月份，美國製造業商業活動加速放緩，ISM製造業採購經理人指數(PMI)從4月份的49.2降至48.7。這低於49.6的市場預期。
在系列數據強化勞動力市場降溫，疊加在歐洲央行和加拿大央行本周的降息行動后，投資者已經在增加美聯儲可能在9月份降息的押注。
然而事實卻給了風險資產重重一擊，美國勞工統計局公布數據顯示，美國5月非農就業人口增長27.2萬人，高於媒體此前調查的所有分析師的預期（12萬-25.8萬人），大幅高於共識預期的18萬人，同時較前值17.5萬人（下修為16.5萬人）大幅反彈。
失業率為4%，較前值和預期上升0.1個百分點，為兩年多來首次升至該水平。平均時薪同比增速為4.1%，高於預期和前值的3.9%，環比增速從上月的0.2%反彈至0.4%，預期為0.3%。
數據公布后，美股三大股指期貨直線跳水，美國國債收益率走高，10年期國債收益率走高逾10個基點。
周五非農就業數據上升后，美元指數上漲近0.8%，至一個多月來的最高水平。報告公布后，美聯儲降息的可能性降低，掉期市場目前預計美聯儲將在12月前首次降息25個基點。
道明證券外匯策略師Jayati Bharadwaj在談到美聯儲首次降息時表示：「7月降息絕對不會出現。」她補充稱，如果「從即將公布的數據來看，9月降息的可能性越來越小」，美元指數將繼續上升。
由於勞動力市場依然強勁，市場普遍預計美聯儲將在下周的政策會議上維持基準利率不變，這使得美元連續第三周上漲。
根據芝商所FedWatch工具，5月非農就業報告公布后，聯邦基金期貨市場的交易員將9月降息的可能性降至56%左右，比上周四下降約12個百分點，而12月再次降息機率從一天前的68%左右降至大約50%。
花旗集團和摩根大通的經濟學家是華爾街最後一批堅持預測美聯儲7月份降息的少數者，在周五遭到沉重打擊，並撤回預期。花旗目前預計，首次降息將在9月進行，而摩根大通預計，降息將在11月美國大選後進行。
美國以外地區的疲軟已導致幾家主要央行先於美聯儲開始降低借貸成本。歐洲央行和加拿大央行本周都首次降息。在加拿大央行行長麥克萊姆表示「預期進一步降息是合理的」之後，加元本周表現落後于其他貨幣。加拿大周五也公布了勞動力市場。失業率上升，使得今年可能進一步降息。
美元的升值讓一些投資者措手不及。美國商品期貨交易委員會(CFTC)截至6月4日(周二)的最新報告顯示，根據彭博彙編的數據，非商業交易員(包括資產管理公司、對沖基金和其他投機市場參与者)連續第六周減少對美元的看漲押注。這是自3月份以來的最大降幅。
「由於美國就業數據的廣泛強勢，市場實際上被迫買回美元，」野村國際公司的貨幣策略師Yusuke Miyairi說，「由於聯邦公開市場委員會(FOMC)降息討論可能會延續到9月份，美元的彈性似乎仍將繼續。
雙重暴擊！黃金單日崩潰暴跌近100美元
上周五在全身心等待非農報告出爐前，黃金突然遭到中國人民銀行(PBoC)的暴擊——北京時間上周五下午4時左右，中國人民銀行表示，其黃金持有量在5月底保持不變，這一消息公布后，黃金現貨價格下跌了1.5%。金價自2373.85美元/盎司跌至僅一小時后的2343.68美元/盎司，大部分波動發生在幾分鐘內。
自從2022年11月以來，中國央行一直在增加其黃金儲備，引領了世界各國央行在地緣政治緊張局勢升級的背景下進行了大量購買。
在央行強勁買盤的支撐下，金價在5月份飆升至每盎司2450美元以上的歷史高點。
世界黃金協會的數據顯示，全球公共機構第一季度的黃金購買量達到創紀錄水平，中國是最大的買家。中國央行5月份的黃金持有量為7,280萬盎司，高於長期購買前的6,264萬盎司。
有跡象表明，隨着價格上漲，中國的黃金需求正在降溫。4月份，中國央行僅購買了6萬盎司黃金，低於3月份的16萬盎司和2月份的39萬盎司。與此同時，該國4月份的進口較上月下滑了30%。
黃金多頭面臨的風險是，中國對黃金的巨大需求，使得這種貴金屬很容易受到需求變化的影響。
「中國今天黃金多頭構成了打擊，」Forexlive.com外匯策略主管Adam Button表示。 Button認為黃金還會進一步下跌。「這則關於中國的新聞很糟糕，」他補充道。
最初的價格反應「看起來有點技術性的」，悉尼ABC Refinery機構市場全球主管Nicholas Frappell表示，「如果這一聲明不是官方部門持續需求大趨勢的停頓，那將是令人驚訝的。」
在第一波暴擊令金價回撤至2330美元支撐位后，緊接着，出人意料的強勁美國就業報告進一步推低了金價，黃金很快失守2300支撐位，一度來到2387美元附近，因為市場認識到美聯儲在短期內降息的理由將更加渺茫。由於當時金價已下跌逾40美元/盎司，非農就業數據將黃金一路推低至2,300美元下方。
「周末前，有兩股力量推動黃金價格創下一個月新低，」Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示，「第一股力量，也是最先引起關注的，是儘管上個月中國儲備的美元價值有所增長，但18個月來首次沒有增加黃金儲備。第二股力量，更是雪上加霜，美國就業數據強於預期，導致美國利率和美元上漲。」
「現貨市場跌破2300美元/盎司，目標價位為5月低點2277美元/盎司附近，」Chandler補充道，「跌破2270美元/盎司區域，黃金可能跌至2220美元/盎司區域。」
「選舉黑天鵝」！墨西哥、印度都爆出意外
本周「選舉黑天鵝」突然飛出，從墨西哥到印度，民調的不靠譜令市場一度崩潰，選舉意外嚇壞交易員。上周一，墨西哥大選結果引發股匯債三殺，次日，印度股市也因為莫迪選舉優勢不及預期而遭重挫，創下四年來最大跌幅。
上周一早上，全球最賺錢的貨幣交易之一因墨西哥選舉的意外變化而崩潰。20小時后，印度投資者開始瘋狂拋售股票，當意識到自己嚴重誤判了納倫德拉·莫迪選舉勝利的範圍時，引發單日3860億美元的拋售。
在周日墨西哥投票之前，分析師正確預測辛鮑姆將贏得總統職位，但低估了她的莫雷納黨在國會贏得超級多數的機會。當這種情況幾乎發生時——該黨在參議院僅差幾席——市場崩潰了。
在5月底之前，比索一直是世界上表現最好的主要貨幣，但在兩天的交易中暴跌5%。波動性飆升使得利用比索進行套息交易的吸選舉引發市場巨震的情形可能還會繼續上演——今年也被稱作「選舉年」，全球共有40個國家將舉行大選。
全球各地的一些最大發展中國家的意外結果顯示出市場在2024年政治上的巨大賭注——以及信任民意調查來預測結果的陷阱。引力減弱，在這種交易中，投資者在低利率國家借款，並在高利率國家投資。
在印度，出口民調嚴重高估了莫迪的印度人民黨（BJP）的勝利規模。當選票滾滾而來，顯然他的政黨在議會失去多數席位時，股市暴跌，NSE Nifty 50指數下跌近6%，創四年多來的最糟一天。
「這是一個提醒，市場難以評估政治風險的細微差別，」瑞銀集團全球財富管理首席經濟學家Paul Donovan說，「民意調查的表面信心應謹慎對待。」
有分析人士向媒體表示，此前的英國脫歐和特朗普當選等重大事件，民調都沒能預測成功，並且隨着民粹主義和民族主義的興起，政治和市場之間的界限還正在變得愈發模糊。
「了解基本情況和市場預期非常重要，但真正重要的是關注尾部風險、外部風險及這些可能性如何發揮作用，」歐亞集團倫敦全球宏觀地緣政治實踐負責人Lindsay Newman說，「我們在即將到來的美國和英國選舉中將看到更多這種情況。」
「投資者應該在中期內考慮政策和資本流動，」Rohatyn Group的創始人兼首席執行官Nick Rohatyn說，「任何在選舉前激進地大量買入或賣出都是在犯錯誤。」
五年一次的歐洲議會選舉於6月6日（上周四）開始投票，有分析認為這一選舉結果將成為政治傾向的重要風向標。
此外，英國將於7月4日舉行大選，最新民意調查顯示在野工黨可能會取得壓倒性勝利。
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