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中信建投期貨：短期貴金屬行情驅動減弱，但仍有回調壓力
智昇 資訊
2024-06-18 11:03:17
股指期貨
上個交易日，上證綜指跌 0.55%，深證成指漲 0.31%，創業板指漲 0.83%，科創 50 漲 0.38%，滬深 300 跌 0.15%，上證 50 跌 0.42%，中證 500 跌 0.11%，中證 1000 漲 0.06%。兩市成交額為7515.73 億元，較前一交易日減少約 964 億元。北向資金凈流出 33.01 億元，前一交易日凈流出 47.35 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(2.29%)，電力設備(1.05%)，汽車(0.83%)。表現最差的行業分別為： 房地產(-1.82%)，鋼鐵(-2.13%)，煤炭(-2.19%)。基差方面，四大期指基差震蕩走弱，IH、IF 各合約基差整體貼水程度小幅擴大，當季合約年化基差率分別為-6.0%、-5.1%；IC、IM 各合約基差整體貼水程度擴大，當季合約年化基差率為5.3%、-9.9%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM 近遠月合約價差小幅震蕩，並仍處於相對高位。5 月金融數據顯示新增貸款延續票據衝量特徵，5 月社融和貸款增長出現分化，有效需求不足仍是當前經濟的核心問題。當前市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力，A 股短期呈現明顯縮量，市場觀望情緒較為濃厚。不過在經濟弱復蘇現實逐步兌現后，不排除再度轉為政策預期交易的可能。策略方面，近期市場偏弱震蕩，期指賣出套保繼續持有，隨着市場逐漸整固，可逐步降低套保倉位。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 0.55%，深證成指漲 0.31%，創業板指漲 0.83%，科創 50 漲 0.38%，滬深 300 跌 0.15%，上證 50 跌 0.42%，中證 500 跌 0.11%，中證 1000 漲 0.06%，深證 100ETF 漲0.33%。兩市成交額為 7515.73 億元，較前一交易日減少約 964 億元。北向資金凈流出 33.01 億元，前一交易日凈流出 47.35 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(2.29%)，電力設備(1.05%)，汽車(0.83%)。表現最差的行業分別為：房地產(-1.82%)，鋼鐵(-2.13%)，煤炭(-2.19%)。5 月金融數據顯示新增貸款延續票據衝量特徵，5 月社融和貸款增長出現分化，有效需求不足仍是當前經濟的核心問題。當前市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力，A 股短期呈現明顯縮量，市場觀望情緒較為濃厚。不過在經濟弱復蘇現實逐步兌現后，不排除再度轉為政策預期交易的可能。策略方面，近期市場偏弱震蕩，隨着市場逐漸整固，可逐步降低期權對沖倉位。
貴金屬
隔夜消息面較為清淡，金銀震蕩略有下行。美聯儲哈克表示，若經濟形勢符合預期，今年適合降息一次，不過不排除未來分析更多出爐的經濟數據后可能改變看法。美國 6 月紐約聯儲製造業指數好於預期，但仍在收縮區間，美國經濟下行壓力持續。總體來看，經濟數據總體呈弱化趨勢，美聯儲官員對降息表態持續謹慎，短期貴金屬行情驅動減弱，但仍有回調壓力。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權策略。滬金 2408 參考區間 540-560 元/克，滬銀 2408參考區間 7500-7900 元/千克。
工業硅
工業硅期貨震蕩偏弱運行，市場情緒平穩，現貨市場仍然冷清，部分牌號報價下調。近期基本面呈現供增需減的局面，西南豐水期已至，四川、雲南電價陸續下調，硅廠正加快復產，但下游需求正在持續弱化，特別是多晶硅企業大範圍減產拖累工業硅需求，而其餘下游並無亮眼表現。總體來看，儘管工業硅基本面暫無明顯支撐，但多頭博弈力度減弱后盤面已再度錨定成本，後市工業硅下行或逐漸放緩。操作上，前期空單可部分平倉止盈，SI2409 合約參考區間 11900-12400 元/噸。
鐵合金
鐵合金供需基本面惡化。產量繼續擴張，且工廠低庫存，加上硅鐵尚有豐厚利潤、硅錳虧損時間尚短，產量增長的態勢有望延續。需求端本周鋼廠生產強度超預期回升，然而繼續增長空間已經不大，需求改善或進入尾聲。港口錳礦庫存尚未出現斷崖式下滑，硅錳總庫存依然偏高，加上市場情緒切換，錳礦短缺已經從快變量轉換成慢變量，但成本支撐仍在只是驅動轉弱。短期鐵合金供需基本面有進一步承壓風險，價格回調對待為主。觀點：價格震蕩回調為主。
鐵礦石
市場焦點：福建出台產量調控政策，2024 年產量不超過產能的 85%。供給端政策調整可能帶動市場邏輯向做多鋼廠利潤方向演繹。地產方面，1-5 月房地產開發投資額同比下降 10.1%，降幅繼續護大，房屋新開工面積同比下降 24.2%。Mysteel 數據，本期全球鐵礦石發運總量 3455.0 萬噸，環比增加 423.4 萬噸，創今年以來新高；中國 45 港鐵礦石到港總量 2207.4 萬噸，環比減 229.0萬噸。本期鐵礦近端供給有所下滑，但遠端供給卻大幅上升，鐵礦供給依舊維持寬鬆，而下游市場進入淡季，疊加金融數據和地產數據偏弱，鐵水產量轉增持續性存疑，基本面支撐作用一般，鐵礦價格反彈乏力。操作策略：I2409 反彈乏力后布局空單。套利方面，多鋼材空鐵礦。
鎳
隔夜滬鎳小幅收跌，不鏽鋼小幅收漲。純鎳方面，隨着近期鎳價持續下跌，現貨市場成交氛圍有所改善；上期所同意 HUAYOU 和 GEM 格林美註冊交割品牌，交割品擴容有望加強期貨市場流通性。硫酸鎳方面，下游需求轉弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，印尼公布最新 RKAB 審批配額，為每年 2.4 億噸配額，礦緊預期大幅走弱。不鏽鋼方面，現貨成交繼續清淡，累庫壓力仍在，福建下發粗鋼調控文件，涉及不鏽鋼，產能優化預期給予不鏽鋼小幅支撐。操作上，鎳不鏽鋼空單繼續持有。滬鎳 2407 參考區間 130000-140000 元/噸。SS2409 參考區間 13300-14300 元/噸。
螺紋鋼 & 熱卷：
市場焦點：福建出台產量調控政策，2024 年產量不超過產能的 85%。供給端政策調整可能帶動市場邏輯向做多鋼廠利潤方向演繹。宏觀方面，5 月金融數據仍然較弱，M2 同比增速 7.0%，M1 同比下降 4.2%，M2-M1 差擴大至 11.2 個百分點，經濟內生動力仍需修復，市場情緒依舊偏弱，市場沽空情緒較濃。地產方面，據國家統計局數據，1-5 月份，房地產投資總額同比下降 10.1%，新開工面積同比下降 24.2%，施工面積同比下降 11.6%，竣工面積同比下降 20.1%，新建商品房銷售面積同比下降 20.3%，新建商品房同比下降 27.9%，商品房待售面積同比增長 15.8%。產業方面，據鋼銀電商數據，本周城市總庫存 1112.17 萬噸，周環比減 0.94 萬噸；建築鋼材庫存 632.20 萬噸，周環比增 0.14 萬噸；熱卷庫存 263.85 萬噸，周環比增 0.32 萬噸。供需方面，隨着北方高溫、南方雨季的到來，成品材市場進入季節性淡季，疊加房地產利好政策效果仍未顯現，建材市場需求不足矛盾突出，螺紋廠商生產積極性一般，而製造業和出口情況偏好，板材需求具有韌性，鐵水流入板材為主。操作策略：短期偏多操作
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【 http://www.fx678.com 】轉發
上個交易日，上證綜指跌 0.55%，深證成指漲 0.31%，創業板指漲 0.83%，科創 50 漲 0.38%，滬深 300 跌 0.15%，上證 50 跌 0.42%，中證 500 跌 0.11%，中證 1000 漲 0.06%。兩市成交額為7515.73 億元，較前一交易日減少約 964 億元。北向資金凈流出 33.01 億元，前一交易日凈流出 47.35 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(2.29%)，電力設備(1.05%)，汽車(0.83%)。表現最差的行業分別為： 房地產(-1.82%)，鋼鐵(-2.13%)，煤炭(-2.19%)。基差方面，四大期指基差震蕩走弱，IH、IF 各合約基差整體貼水程度小幅擴大，當季合約年化基差率分別為-6.0%、-5.1%；IC、IM 各合約基差整體貼水程度擴大，當季合約年化基差率為5.3%、-9.9%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM 近遠月合約價差小幅震蕩，並仍處於相對高位。5 月金融數據顯示新增貸款延續票據衝量特徵，5 月社融和貸款增長出現分化，有效需求不足仍是當前經濟的核心問題。當前市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力，A 股短期呈現明顯縮量，市場觀望情緒較為濃厚。不過在經濟弱復蘇現實逐步兌現后，不排除再度轉為政策預期交易的可能。策略方面，近期市場偏弱震蕩，期指賣出套保繼續持有，隨着市場逐漸整固，可逐步降低套保倉位。
股指期權
上個交易日，上證綜指跌 0.55%，深證成指漲 0.31%，創業板指漲 0.83%，科創 50 漲 0.38%，滬深 300 跌 0.15%，上證 50 跌 0.42%，中證 500 跌 0.11%，中證 1000 漲 0.06%，深證 100ETF 漲0.33%。兩市成交額為 7515.73 億元，較前一交易日減少約 964 億元。北向資金凈流出 33.01 億元，前一交易日凈流出 47.35 億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電子(2.29%)，電力設備(1.05%)，汽車(0.83%)。表現最差的行業分別為：房地產(-1.82%)，鋼鐵(-2.13%)，煤炭(-2.19%)。5 月金融數據顯示新增貸款延續票據衝量特徵，5 月社融和貸款增長出現分化，有效需求不足仍是當前經濟的核心問題。當前市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力，A 股短期呈現明顯縮量，市場觀望情緒較為濃厚。不過在經濟弱復蘇現實逐步兌現后，不排除再度轉為政策預期交易的可能。策略方面，近期市場偏弱震蕩，隨着市場逐漸整固，可逐步降低期權對沖倉位。
貴金屬
隔夜消息面較為清淡，金銀震蕩略有下行。美聯儲哈克表示，若經濟形勢符合預期，今年適合降息一次，不過不排除未來分析更多出爐的經濟數據后可能改變看法。美國 6 月紐約聯儲製造業指數好於預期，但仍在收縮區間，美國經濟下行壓力持續。總體來看，經濟數據總體呈弱化趨勢，美聯儲官員對降息表態持續謹慎，短期貴金屬行情驅動減弱，但仍有回調壓力。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權策略。滬金 2408 參考區間 540-560 元/克，滬銀 2408參考區間 7500-7900 元/千克。
工業硅
工業硅期貨震蕩偏弱運行，市場情緒平穩，現貨市場仍然冷清，部分牌號報價下調。近期基本面呈現供增需減的局面，西南豐水期已至，四川、雲南電價陸續下調，硅廠正加快復產，但下游需求正在持續弱化，特別是多晶硅企業大範圍減產拖累工業硅需求，而其餘下游並無亮眼表現。總體來看，儘管工業硅基本面暫無明顯支撐，但多頭博弈力度減弱后盤面已再度錨定成本，後市工業硅下行或逐漸放緩。操作上，前期空單可部分平倉止盈，SI2409 合約參考區間 11900-12400 元/噸。
鐵合金
鐵合金供需基本面惡化。產量繼續擴張，且工廠低庫存，加上硅鐵尚有豐厚利潤、硅錳虧損時間尚短，產量增長的態勢有望延續。需求端本周鋼廠生產強度超預期回升，然而繼續增長空間已經不大，需求改善或進入尾聲。港口錳礦庫存尚未出現斷崖式下滑，硅錳總庫存依然偏高，加上市場情緒切換，錳礦短缺已經從快變量轉換成慢變量，但成本支撐仍在只是驅動轉弱。短期鐵合金供需基本面有進一步承壓風險，價格回調對待為主。觀點：價格震蕩回調為主。
鐵礦石
市場焦點：福建出台產量調控政策，2024 年產量不超過產能的 85%。供給端政策調整可能帶動市場邏輯向做多鋼廠利潤方向演繹。地產方面，1-5 月房地產開發投資額同比下降 10.1%，降幅繼續護大，房屋新開工面積同比下降 24.2%。Mysteel 數據，本期全球鐵礦石發運總量 3455.0 萬噸，環比增加 423.4 萬噸，創今年以來新高；中國 45 港鐵礦石到港總量 2207.4 萬噸，環比減 229.0萬噸。本期鐵礦近端供給有所下滑，但遠端供給卻大幅上升，鐵礦供給依舊維持寬鬆，而下游市場進入淡季，疊加金融數據和地產數據偏弱，鐵水產量轉增持續性存疑，基本面支撐作用一般，鐵礦價格反彈乏力。操作策略：I2409 反彈乏力后布局空單。套利方面，多鋼材空鐵礦。
鎳
隔夜滬鎳小幅收跌，不鏽鋼小幅收漲。純鎳方面，隨着近期鎳價持續下跌，現貨市場成交氛圍有所改善；上期所同意 HUAYOU 和 GEM 格林美註冊交割品牌，交割品擴容有望加強期貨市場流通性。硫酸鎳方面，下游需求轉弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，印尼公布最新 RKAB 審批配額，為每年 2.4 億噸配額，礦緊預期大幅走弱。不鏽鋼方面，現貨成交繼續清淡，累庫壓力仍在，福建下發粗鋼調控文件，涉及不鏽鋼，產能優化預期給予不鏽鋼小幅支撐。操作上，鎳不鏽鋼空單繼續持有。滬鎳 2407 參考區間 130000-140000 元/噸。SS2409 參考區間 13300-14300 元/噸。
螺紋鋼 & 熱卷：
市場焦點：福建出台產量調控政策，2024 年產量不超過產能的 85%。供給端政策調整可能帶動市場邏輯向做多鋼廠利潤方向演繹。宏觀方面，5 月金融數據仍然較弱，M2 同比增速 7.0%，M1 同比下降 4.2%，M2-M1 差擴大至 11.2 個百分點，經濟內生動力仍需修復，市場情緒依舊偏弱，市場沽空情緒較濃。地產方面，據國家統計局數據，1-5 月份，房地產投資總額同比下降 10.1%，新開工面積同比下降 24.2%，施工面積同比下降 11.6%，竣工面積同比下降 20.1%，新建商品房銷售面積同比下降 20.3%，新建商品房同比下降 27.9%，商品房待售面積同比增長 15.8%。產業方面，據鋼銀電商數據，本周城市總庫存 1112.17 萬噸，周環比減 0.94 萬噸；建築鋼材庫存 632.20 萬噸，周環比增 0.14 萬噸；熱卷庫存 263.85 萬噸，周環比增 0.32 萬噸。供需方面，隨着北方高溫、南方雨季的到來，成品材市場進入季節性淡季，疊加房地產利好政策效果仍未顯現，建材市場需求不足矛盾突出，螺紋廠商生產積極性一般，而製造業和出口情況偏好，板材需求具有韌性，鐵水流入板材為主。操作策略：短期偏多操作
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