若特朗普贏得連任，對大宗商品市場有何影響？

花旗近期發佈了一份研究報告，調查了如果美國前總統特朗普贏得第二任期，大宗商品市場可能出現的一些結果。



花旗認為，對大宗商品市場最重要的潛在影響來自特朗普的關稅立場。花旗指出，如果實施這些關稅，將對「大宗商品產生各種直接和間接的影響」。然而，鑒於美國通常的監管程序，這些影響可能需要一年左右的時間才能在大宗商品市場感受到。

特朗普連任可能對大宗商品造成的影響
1.利好黃金和白銀
花旗認為，從現在到特朗普的關稅對市場產生切實影響的這段時間內，美聯儲和歐洲央行等央行將進入降息周期。

這意味着該經紀商之前看漲黃金和白銀等大宗商品的預測仍有空間。花旗重申，「未來6-12個月」黃金價格目標為每盎司2700 - 3000美元，白銀價格目標為每盎司38美元。

當前黃金價格為2411美元，這意味着大約17%的上漲空間 ，白銀目前的交易價格為29.36美元/盎司，這意味着大約28%的上漲空間。

花旗表示，在更廣泛的全球貿易衝突可能升級之前，投資者可能希望對沖自己的股票和外匯敞口，這可能會支撐貴金屬價格。

不過，花旗也指出，可能會有不利因素。關稅及其可能給全球市場造成的混亂可能引發美元走強，而美元通常被全球投資者視為避風港。黃金和白銀以美元計價，因此美元走強可能會影響它們的表現。

2.利好鋁和銅，但實現目標位可能面臨逆風
在特朗普擔任總統期間，亞洲一些國家以一系列刺激性經濟措施回應新徵收的關稅。花旗認為，這種情況可能會再次發生。花旗認為，這一次，亞洲一些國家的政府可能會青睞基礎設施支出，這可能對鋁和銅有利。

然而，考慮到更高的關稅最終會給全球貿易帶來「實質性的逆風」，可能危及鋁和銅實現其目標位，即到2025年下半年，銅價為每噸1.2萬美元，鋁價為每噸2800至3000美元。

花旗對銅和鋁的目標目前保持不變，但隨着事態的發展，可能會受到密切關注。請注意，目前銅價為每噸12000美元，意味着上漲幅度約為28%，鋁價目前為每噸2335美元，意味着上漲幅度約為24% 。

3.利空原油
花旗的觀點是看空原油。花旗稱，如果特朗普再次擔任總統，其看跌油價觀點不會有太大變化，並重申到2025年下半年油價將低於60美元/桶。目前，美國西德克薩斯中質原油(WTI)的價格為80.60美元，這意味着至少有25%的下行空間。

花旗指出，特朗普獲勝可能使油價上行風險持續存在，理由是美國有可能重新對伊朗實施制裁。不過，考慮到這一次市場供應要好得多，這種影響可能會相對較小。

花旗認為，更有可能的是，特朗普當選總統將有利於能源供應。他可能會推動俄烏衝突停火，從而可能釋放那裡的石油和天然氣供應；特朗普非常支持美國的能源生產，所以可以預期美國的產量也會顯著增加。


WTI日線圖

北京時間7月22日，WTI價格報78.91美元/桶