金磚國家下一步去美元化嘗試或是使用石油元

與2023年在約翰內斯堡舉行的金磚國家峰會不同（西方觀察人士認為那次峰會不會對美元構成真正威脅），今年10月在喀山舉行的峰會俄羅斯將變得具有開創性，原因有二。

第一，自上次峰會以來，形勢發生了重大變化。由巴西、俄羅斯、印度、中國和南非組成的金磚國家擴大后，新增了五個重要成員：沙特、阿聯酋、伊朗、埃及和埃塞俄比亞。全球主要石油供應國沙特也加入了國際清算銀行的數字貨幣項目Project mBridge。該國已表示，將考慮替代目前以美元為基礎的石油支付體系，並對使用石油元進行石油結算持開放態度。



其次是俄羅斯，一個與整個西方聯盟發生經濟衝突的國家，將以喀山峰會為契機，推動金磚國家加入這一努力。俄羅斯正計劃推出一種新的石油計價貨幣石油元，以及自己的mBridge石油支付體系，甚至還計劃推出一種共同的金磚國家貨幣，以減少對美元的依賴。

一種成熟的貨幣需要完成三個功能：面值、支付手段和價值儲存，這三樣中的任何缺失都不是貨幣，而石油元正在努力滿足這些要求。

面額可以立即確定;只要在每桶石油上貼上價格標籤就行了。然而，實現一種支付手段要複雜得多。

約翰內斯堡峰會公報建議使用過時的代理賬戶系統，以避開美國控制的Swift。這已經遇到了麻煩，因為參与的中資銀行在其他地方面臨審查，因此可能會受到美國的制裁。由於金磚國家之間使用本幣存在失衡，問題也隨之出現。例如，俄羅斯銀行里有成堆的印度盧比，是印度支付從俄羅斯進口的石油的。

石油元面臨的主要挑戰將是為印度等主要石油進口國提供足夠的人民幣任其使用。由於這些國家對中國沒有經常賬戶盈餘，它們掙的人民幣不足以支付進口石油，必須通過其他途徑向他們提供人民幣。

國際清算銀行領導的mBridge項目可能是一個解決方案。mBridge是一個使用央行數字貨幣取代過時的代理賬戶結算系統的現代支付系統。它允許在中國大陸、香港、阿聯酋、泰國和現在的沙特的合作央行之間進行即時結算，在這個平台上進行的交易避免了Swift和美國等局外者的審查。

貨幣的第三個功能是儲存價值。石油出口國將賺取大量人民幣，必須設計一種機制，將這些盈餘再循環到有需要的國家。在以美元為基礎的體系中，這是由全球銀行有效管理的。石油出口國外匯儲備中增加的任何盈餘都被吸引到外國銀行，這些銀行把它們借給有需要的國家。除了上世紀80年代初的墨西哥危機是個例外，這一過程主要是通過歐元美元市場順利進行的。

就石油元而言，這一過程將困難得多，因為人民幣盈餘要麼用於對華貿易，要麼增加外匯儲備。由於人民幣被納入特別提款權貨幣籃子，國際貨幣基金組織（IMF）目前認為這是可以接受的。金磚國家的金融中介機構將面臨將盈餘再循環到有需要的國家的任務，在中國嚴格控制離岸人民幣市場之際，這將是一場考驗。

人民幣角色的增強帶來了巨大的好處。中國已經奠定了基礎設施（跨境銀行間支付系統和上海石油天然氣交易所），但還不完善。中國此前曾提議，將石油元計價的石油銷售與人民幣黃金期貨挂鉤，但這一計劃被放棄，因為在市場清淡的情況下，中國將是唯一的黃金供應國。

人民幣發揮更大作用的主要受益者將是中國的銀行，它們從再循環的過程中獲得亟需的利潤。西方金融中介機構可以加入到它們的行列，在美元計價的石油市場和人民幣計價的石油市場之間進行套利。