12月13日期貨市場動態分析：豆粕到燃料油，誰能在市場波動中脫穎而出？

周五（12月13日），國內商品期貨市場整體延續震蕩態勢，多數品種下行，但部分油脂類商品表現較為堅挺。數據顯示，螺紋鋼跌0.97%，滬銀跌1.95%，豆粕跌0.98%，棕櫚油漲0.91%，燃料油漲0.5%，菜粕跌1.23%，PVC跌0.20%，菜油跌1.61%，橡膠跌1.89%，熱卷跌1.26%。市場情緒受到多方面因素影響，包括宏觀政策信號、外盤動向及品種自身基本面變化。以下是各主要品種的具體分析。



螺紋鋼
螺紋鋼價格小幅下跌，受制於政策預期與基本面不確定性的交織影響。近期中央經濟工作會議釋放出提振內需、提高赤字率等積極信號，但具體數字仍需等明年兩會公布。當前螺紋鋼需求保持穩定，庫存逆季節性回落，產量環比下降，基本面相對健康。然而，由於國內地產數據尚未顯著改善，疊加外需可能因國際貿易摩擦而走弱，市場對政策拉動效應的預期有所分化。短期來看，螺紋鋼價格或維持區間震蕩走勢。



熱軋卷板
熱捲走勢與螺紋類似，受宏觀政策基調影響，但實際需求端未見顯著變化。熱卷庫存同比偏低，表明市場供應壓力相對可控。然而，出口表現不佳，以及內需復蘇的不確定性仍限制了價格上行空間。短期內，市場可能繼續在政策驅動與需求現實之間尋找平衡。


滬銀
滬銀大幅下跌1.95%，反映市場對貴金屬避險需求的階段性減弱。儘管美聯儲降息預期基本被市場計價，但黃金和白銀的中短期走勢仍受到美債收益率變化以及市場避險情緒的影響。目前金銀比有所上升，顯示黃金在避險資產中的優勢。後續需關注美國通脹數據與地緣政治風險是否會進一步提振白銀需求。


棕櫚油
棕櫚油價格本周表現堅挺，漲0.91%。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）最新數據顯示，11月產量環比下降9.75%，12月前10天產量進一步下滑，減產季效應顯現。儘管庫存水平高於市場預期，且出口數據偏弱，但市場對春節及齋月需求增長的預期提供了價格支撐。此外，國內現貨基差整體堅挺，預計棕櫚油短期仍以震蕩偏強為主。


菜油
本周菜油震蕩上漲后小幅回調，價格下跌1.61%。加拿大油菜籽產量預期下調至1880萬噸，為油菜籽供應提供支撐。然而，國內菜籽庫存較高，疊加菜油商業庫存累積，短期供應充裕的背景限制了價格上漲幅度。總體來看，菜油價格走勢更多取決於後續中加關係及進口政策變化，短期內可能維持震蕩格局。


豆粕
豆粕價格下跌0.98%，反映市場對飼料需求復蘇的謹慎態度。儘管近期生豬存欄數據有所回升，但飼料需求增長未能顯著提振豆粕價格。與此同時，美豆出口前景依然充滿不確定性。短期來看，豆粕價格或將繼續在供需博弈中尋求平衡。


燃料油
燃料油本周震蕩反彈，其中高硫燃料油表現優於低硫燃料油，主因庫存減少及地緣局勢緊張為高硫燃料油價格提供支撐。然而，整體供應相對充足，航運需求較弱，限制了價格上行空間。短期內，高硫燃料油可能延續強勢表現，但需警惕高估值下的回調風險。

橡膠
橡膠價格大幅下跌1.89%。儘管中國汽車銷售數據小幅改善，但整體需求恢復仍顯乏力，特別是出口疲軟加劇了市場對橡膠需求的擔憂。庫存高企與供需失衡仍是壓制價格的主要因素。短期內，橡膠價格或延續弱勢震蕩走勢。

PVC
PVC價格微跌0.20%，顯示市場對供需平衡的謹慎態度。目前PVC行業開工率維持高位，但需求端表現平平，下遊行業的不確定性拖累了PVC的消費。短期內，市場可能以窄幅波動為主。


未來展望
整體來看，當前市場走勢受到宏觀政策信號與基本面變化的雙重影響，結構性分化明顯。對於多數工業品種，需求表現將成為後續價格走勢的關鍵驅動因素；而油脂類商品則更受國際供需動態及政策變化的影響。預計短期內市場將繼續震蕩調整，投資者需密切關注宏觀政策細節及外盤走勢的進一步指引。