美國財政赤字創新高，市場流動性承壓，風險資產或面臨拋售壓力

赤字創新高，美國財政承壓
根據美國財政部周三發佈的報告，2025財年前四個月（2024年10月至2025年1月）美國聯邦政府的預算赤字達到了8400億美元，創下歷史新高，較去年同期擴大了25%。其中，1月的赤字為1290億美元，遠超市場預期。

赤字的快速攀升主要受到支出增長的推動，尤其是在醫療、社會保障、退伍軍人福利及債務利息等領域。1月，美國聯邦政府支出同比增長29%，達到6420億美元，而同期財政收入僅增長8%，達到5130億美元，增速明顯落後于支出。

財政部官員表示，儘管新政府已於1月20日上任，但當前數據主要反映的是上一屆政府的財政狀況，新任財政部長貝森特（Scott Bessent）仍面臨巨大壓力，需要在未來數月內採取措施控制赤字增長。

「我們的目標是將聯邦赤字佔GDP的比重降至3%以下，而去年這一比例高達6.4%。財政紀律的恢復至關重要。」——美國財政部長貝森特

高企的利息成本進一步加劇財政負擔
隨着美聯儲過去兩年的緊縮貨幣政策持續發揮作用，美國的高利率環境使政府的債務利息成本顯著上升。2025財年以來，美國財政部支付的債務利息成本已高達3920億美元，占同期政府總支出的16%。其中，光是1月的利息支出就達3220億美元，凸顯出美國政府在維持債務可持續性方面面臨的挑戰。

「利率高企導致利息成本飆升，財政部不得不投入更多資金來償還債務，這無疑增加了財政政策的緊縮壓力。」——華爾街投行經濟學家

在當前高利率背景下，未來如果財政赤字不能有效控制，美國政府或將面臨更高的融資成本，進一步擠壓財政政策的可操作空間。

市場影響：財政緊縮與流動性收縮施壓風險資產
赤字飆升可能進一步削弱市場對財政擴張政策的預期，從而對包括納斯達克、貴金屬等在內的風險資產形成壓力。與此同時，美聯儲最新的CPI數據顯示通脹仍具有一定韌性，使得降息預期降溫。

市場此前預期美聯儲可能在年中啟動降息，但在最新的通脹數據公布后，交易員普遍推遲了對美聯儲降息的預期。

「如果財政政策變得更加保守，同時美聯儲也不急於降息，這將導致市場流動性進一步收縮，可能對金融市場構成下行壓力。」——知名基金公司首席策略師

此外，由於政府支出受限，基建投資、社會福利等方面的財政支持可能減少，從而影響經濟增長預期。美國國債收益率也在數據公布后出現上升，反映出市場對未來財政緊縮的擔憂。

編輯觀點
美國財政赤字的急劇擴大不僅反映了政府在財政支出上的壓力，也凸顯了高利率環境下債務管理的挑戰。未來，如果財政赤字繼續擴大，而美聯儲降息步伐放緩，可能導致財政與貨幣政策同時收緊，從而加劇市場波動。

對於投資者而言，財政緊縮和流動性減少可能意味着市場風險的上升，資產價格或面臨更大的調整壓力。在此背景下，避險資產有望進一步走強。