美聯儲施密德警告通脹與經濟增長風險並存，市場擔憂「滯脹」局面加劇

美聯儲票委、堪薩斯聯儲主席施密德在美國農業部會議上表示，當前的經濟環境存在高度不確定性，可能抑制增長，而通脹仍未如預期般迅速降溫。

「雖然通脹風險似乎呈上行趨勢，但與我所在地區聯繫人的討論以及一些近期數據表明，高度的不確定性可能會抑制經濟增長，這意味着美聯儲可能需要在通脹風險和經濟增長擔憂之間尋求平衡。」——施密德

市場正日益擔憂美聯儲可能面臨「滯脹」局面，即經濟增長放緩的同時通脹維持高位。近期，市場因特朗普政府的關稅政策可能拖累經濟，美債收益率出現大幅下跌，進一步反映出投資者的避險情緒升溫。

通脹預期不降反升，施密德保持警惕
施密德特別指出，儘管他此前對通脹放緩持樂觀態度，但最近消費者通脹預期指標上升，使他對這一進程更加謹慎。

「毫無疑問，通脹預期的調查指標並不完美，且容易受到干擾，但在通脹剛剛處於40年高點的情況下，現在不是放鬆警惕的時候。」——施密德

勞動力市場仍具韌性
儘管面臨通脹挑戰，施密德認為美國勞動力市場依然穩健，失業率接近許多經濟學家所估計的均衡水平。這表明短期內美聯儲可能不會因就業市場惡化而急於採取寬鬆政策。

核心通脹指標調整建議引發討論
在演講中，施密德還提出了一個值得關注的建議：當前食品價格波動較以往小得多，因此應該考慮用僅剔除能源價格的通脹指標，取代傳統核心通脹指標（該指標剔除了食品和能源價格的影響）。

「將食品排除在核心通脹之外可能導致溝通挑戰，因為食品在普通家庭預算中佔據重要位置。」——施密德

不過，他補充說，堪薩斯聯儲的研究表明，食品價格受商品價格波動的影響較小，更多受到勞動力市場等因素影響。

資產負債表縮減仍是施密德的政策重點
施密德重申，他傾向於繼續縮減美聯儲資產負債表，以儘可能減少美聯儲對金融市場的干預。然而，市場觀點存在分歧，許多投資者認為美聯儲可能需要提前暫停這一進程。

施密德提到，美聯儲的貼現窗口可以在資產負債表縮減過程中發揮重要作用，為銀行提供流動性支持，以防止市場流動性緊張。

「更多地使用貼現窗口可以幫助防止流動性緊張的情況發生，並最終支持美聯儲資產負債表的進一步縮減。」——施密德

市場解讀：美聯儲或維持緊縮政策，滯脹風險加劇
施密德的講話強化了市場對美聯儲在短期內維持緊縮政策的預期。然而，特朗普政府的關稅政策可能對經濟增長產生負面影響，進一步加劇市場對「滯脹」的擔憂。

未來，美聯儲在控制通脹與支持增長之間的政策抉擇仍將是市場關注的焦點。

編輯觀點：
施密德的講話強調了當前經濟環境的複雜性，美聯儲需要在通脹和經濟增長之間尋求平衡。儘管勞動力市場依然穩健，但通脹預期的上升可能促使美聯儲維持更長時間的緊縮政策。

而特朗普政府的貿易政策則可能進一步影響市場情緒，使美聯儲的政策制定更加困難。未來幾個月，美聯儲的決策路徑將取決於通脹數據、美債市場走勢以及全球經濟環境的變化。