日本基本工資增速創32年新高，助推央行政策正常化進程

一、日本工資增長的最新數據

基本工資同比上漲3.1%，為32年來最快增速。剔除獎金和加班費后，全職員工工資增長3%，自2023年7月以來首次突破該水平。

名義現金收入同比增長2.8%，低於市場預期的3%。實際現金收入下降1.8%，為2024年3月以來最大降幅，反映出高通脹對工人生活成本的侵蝕。

總體來看，儘管工資增速加快，但通脹壓力仍削弱了工人實際購買力。

二、工資增長對日本央行政策的影響
工資增長是日本央行評估需求驅動型經濟增長的核心指標。長期以來，日本依賴寬鬆貨幣政策刺激經濟，因此工資的持續增長被視為經濟穩定復蘇的信號。

「日本央行今日的數據確認了工資增長趨勢良好，因此無需調整政策立場。換句話說，這些數據不會促使央行加快或推遲下一次加息。」 ——瑞穗研究所高級經濟學家服部直樹（Naoki Hattori）

目前，市場普遍預測，BOJ可能會在夏季進一步加息，但部分分析師認為5月1日就可能採取行動。

儘管工資數據強勁，但日元短期走勢仍面臨以下三大因素影響：

1.市場對日本央行加息路徑仍存疑

雖然工資增長為BOJ提供了加息理由，但由於實際收入下降，消費復蘇不確定性依然較高。若BOJ採取更加謹慎的政策立場，市場可能重新押注美日利差擴大，導致日元繼續走軟。

2.美聯儲政策立場仍主導匯市

當前市場仍預計美聯儲將在2025年下半年降息，但美國經濟數據表現強勁可能推遲降息進程。若美聯儲延遲降息，美元可能繼續走強，使日元承壓。

3.避險需求短期支撐日元

近期全球地緣風險上升，可能推動投資者短期買入日元避險。但若BOJ未能兌現進一步加息，避險買盤可能無法持續支撐日元。

三、未來展望
雖然短期內日元可能仍受壓制，但如果BOJ確實在5月或夏季加息，日元可能迎來反彈。市場關注的關鍵因素包括：

1.工資增長是否持續：若工資繼續增長，並推動實際收入回升，BOJ加息的可能性將進一步增強。

2.美聯儲降息時機：若美聯儲在2025年下半年開始降息，而BOJ持續加息，日元將迎來更強的支撐。

3. 全球經濟走勢：若避險情緒升溫，投資者可能加大日元持倉，推動其升值。

四、編輯觀點
日本工資增長創32年新高，使BOJ具備進一步加息的基礎。然而，由於實際收入仍下降，消費復蘇的不確定性使市場對BOJ的加息路徑仍持謹慎態度。

短期來看，日元可能繼續承壓，尤其是如果美聯儲降息時間推遲。但如果BOJ在5月或夏季加息，日元可能迎來階段性反彈，屆時美日利差縮小，市場預期將推動日元兌美元走強。