利差漸縮預期與避險涌動：美元/日元能否守住148關口？

周四（3月20日）歐市盤初，美元/日元整體延續前一交易日的下行態勢，盤中一度向148.00整數位逼近。近期市場對特朗普對外貿易政策的不確定性、俄烏局勢中的分歧，以及中東局勢再度升溫等地緣風險，均在推動市場風險偏好下降，提振具有避險屬性的日元。



基本面分析
近期美元表現低迷，主要原因在於美聯儲連續第二次按兵不動，但同時暗示在今年年底前可能還會有兩次25個基點的降息。雖然美聯儲小幅上調了對通脹的預測，但對於經濟增速則相對謹慎，暗示部分決策層對美國經濟前景保持擔憂。市場目前普遍預期，美聯儲最早或在6月的議息會議上重啟降息周期，這令美元指數近期持續承壓。

反觀日本方面，日本央行在周三的會議上同樣維持利率不變，但行長在會後強調，若通脹延續上行並帶動薪資進一步上漲，則不排除逐步上調政策利率，以維護通脹目標的長期可信度。此前薪資上漲及消費支出持續走強，推高了市場對日銀政策更趨鷹派的預期。由此帶來的利差收窄（預期），加之地緣政治風險加劇造成的避險需求，均為日元提供了額外支撐。

技術面分析師解讀：
從日線圖觀察（MA55=152.625、MA14=148.522、MA200=151.843），當前匯價圍繞148.50一線徘徊，上一輪低點146.537以及近期高點149.244形成短線支撐與阻力。RSI(14)當前約在40附近，表明匯價整體仍處於偏弱的區間。若後市價格跌破147.724，並超出1.5倍日線ATR(14)閾值（ATR約0.691~1.424），則可能引發CTA策略進一步拋售，行情或將再次測試146.537一帶的下行空間。相反，如若穩步站上149.244並放量突破同樣幅度，則有望打開上漲通道。



在4小時圖上（MA55=148.356、MA14=149.287、MA200=150.430），短期均線與長期均線開始靠近，但價格重心仍略偏下方。近期高點150.143與低點146.537構成震蕩區間，當前價格則位於中部區域附近。RSI(14)在41左右，顯示短線動能略微偏空。ATR(14)則在0.283~0.507區間浮動，波動率雖然不高，但在地緣風險驅動下，隨時可能出現新的突破走勢。若價格反抽至148.676-149.287區間仍遭遇拋壓，需警惕匯價再度下探148.00以及147.800等關鍵位置。



整體而言，日元相較於美元，近期在政策預期與避險需求的交織下保持強勢。若短期地緣風險難以消散，或美聯儲利率預期轉向更為鴿派，則美元/日元仍可能面臨繼續回落的風險。

後市展望

若日本央行在未來數月內根據通脹與薪資增速變化逐步調升利率，日元或持續獲得資金青睞。不過，若美聯儲對於通脹的容忍度和對經濟的評估出現明顯轉折，導致降息步伐放緩或重新進入觀望，那麼美元短期內也可能出現技術性反彈。

需要注意的是，美元/日元中長期走勢依舊可能出現反覆：一方面，日本央行是否真能邁出實質性加息步伐仍具不確定性；另一方面，美聯儲對經濟前景的判斷或隨經濟數據變化而調整。市場持續關注美國核心通脹數據的進展、薪資增速是否能推動日本通脹持續上行，以及地緣風險的最新動態。若宏觀環境或政策基調發生變化，匯價可能走出與當前趨勢相反的長線行情，屆時需及時評估風險與價格支撐阻力的有效突破。

綜合來看，在利差不斷縮小（預期）、地緣局勢緊張以及市場對全球經濟復蘇前景存疑的背景下，美元/日元仍處於易跌難漲的階段性環境中。後續能否穩住148一線，將取決於美日兩國貨幣政策前景的進一步明朗化，以及避險情緒能否繼續發酵。

注：本文基本面內容據路透報道展開。