白銀持穩33.70關口，關稅前景與美PCE數據牽動市場神經

周三（3月26日），白銀（XAG/USD）於美市盤前守住前一日的漲幅，現徘徊於33.80美元附近。由於市場對美國總統特朗普或將於4月2日實施新一輪關稅的擔憂情緒升溫，同時美國消費者信心指數大幅下滑，暗示經濟前景存在不確定性，白銀這一非孳息資產受到一定避險需求的提振。



另一方面，特朗普也表示並非所有關稅都會按計劃落地，令市場情緒有所反覆。在美國通脹及經濟增長可能面臨雙重壓力之際，美元指數（DXY）徘徊於104.50的三周高點附近，但多空分歧依然顯著。本周五即將公布的美國2月個人消費支出（PCE）物價指數將成為左右市場預期的關鍵，或對白銀後續表現產生重要影響。

基本面分析
最新數據顯示，美國3月消費者信心指數自2月的100.1驟降至92.9，表明美國民眾對經濟前景的樂觀程度快速消退。在經濟增長動能趨弱與通脹壓力或將抬頭的背景下，市場對美聯儲在年內重啟降息的預期悄然升溫。若美聯儲重回寬鬆立場，利率下行將降低持有白銀的機會成本，可能進一步刺激白銀需求。

與此同時，特朗普關稅政策仍存在較大不確定性。儘管特朗普強調會對「一些國家」給予關稅豁免，但市場普遍擔憂一旦關稅全面落地，或對美國經濟構成下行壓力，並削弱家庭支出能力。周二公布的消費者信心指數已反映出對未來經濟前景的擔憂情緒。基於此，本周五的PCE數據尤為關鍵：若通脹水平持續上升，則美聯儲面臨「經濟趨緩但物價走高」的兩難處境；若通脹不及預期，市場對美國經濟衰退的擔憂或加劇，美元短線漲勢恐受阻，白銀則有望進一步獲得支撐。

美元方面，美元指數目前交投於104.50附近的三周高位。儘管其避險屬性在關稅政策及經濟疑雲下受到青睞，但美國經濟前景的不確定性與美聯儲政策走向的複雜性，也使美元上行空間受限。若PCE數據再度印證通脹上行，美元或維持高位震蕩，但一旦後續經濟數據連續疲弱，不排除美元出現較大回落的可能。

技術面分析師解讀：
120分鐘圖：短線回升動能逐步增強，關注33.50-33.90區間
從白銀120分鐘圖可見，價格在33.00美元附近兩次探底回升，形成「雙底」雛形（見圖中白色圓圈）。均線MA55和MA14已於33.34附近完成金叉，並推動銀價進一步上測33.80一線的局部阻力。RSI運行於65附近，表明市場情緒相對偏樂觀，但尚未出現超買信號。若白銀能企穩於33.80上方，則下一目標或看向34.20-34.40區間；若回落失守33.50，短線將重測33.00關口的支撐有效性。



日線圖：延續上行通道，警惕34.20前高壓制
日線圖顯示，白銀自2月中旬以來整體沿着上行通道穩步抬升，並在3月中旬創下34.20的階段高點。近期高位回調后，均線依舊呈多頭排列，價格於33.00上方獲得支撐后重回通道上沿附近。MACD雖在零軸上方，但綠柱持續收縮，顯示多空在34.00附近分歧加大；RSI於60上方徘徊，暗示趨勢仍偏向多頭，但上行節奏還未明顯加快。若日線能有效突破34.00-34.20區間，並在1.5倍ATR波動幅度內確認突破，則或再度挑戰34.84前高；反之，一旦銀價沖高受阻並跌破32.80，則日線上升通道可能遭到破壞，空頭力量或將湧現。



後市展望

短期來看，白銀價格走勢主要取決於美國PCE數據與特朗普關稅政策的實際落地情況。若PCE數據顯示通脹加速上行，而特朗普關稅影響又未全面釋放，則美元或繼續維持高位，這對白銀短線構成一定壓力。不過，若美國經濟基本面在後續數據中進一步惡化，疊加關稅不確定性持續發酵，白銀避險魅力將得到強化，銀價有望進一步走強。

中期而言，美聯儲貨幣政策的走向與美國經濟增長前景將是主導白銀走勢的核心因素。若美國通脹壓力居高不下、經濟增速卻持續放緩，利率政策陷入左右為難的局面，白銀的抗風險與保值功能或被市場所青睞。反之，一旦美國經濟意外企穩並恢復動能，加之通脹風險未及預期，則白銀的漲勢可能放緩。後市關注34.20與32.80等關鍵價位的得失，以判斷白銀是否能延續上行通道或重回區間整理。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。