黃金交易提醒：美元反彈壓制金價，關稅政策的不確定性加劇市場波動

黃金市場在觸及近四周高點后受美元走強拖累，價格出現回落。與此同時，國際貿易局勢的緊張、美國勞動力市場的疲軟以及美聯儲的謹慎態度為黃金市場蒙上了一層不確定性的迷霧。

周三（6月4日）亞市，現貨黃金震蕩微漲，目前交投於3357.50美元/盎司附近。現貨黃金價格周二下跌0.83%，收于每盎司3353.32美元，此前盤中一度觸及5月8日以來的高點3392.07美元。價格的回落主要受到美元匯率反彈的打壓。



美元走強的直接衝擊
美元周二上漲0.6%，從盤中觸及的逾一個月低點回升，這使得以美元計價的黃金對外國買家的成本上升，進而抑制了需求。

高嶺期貨（High Ridge Futures）的金屬交易主管David Meger指出，黃金市場正進入「夏季低迷期」，投資者預期市場可能陷入橫盤整理，交易活躍度下降。然而，黃金價格的短期波動並非孤立事件，而是與美元走勢、國際貿易局勢以及宏觀經濟數據密切相關。



美元的反彈雖然有限，但足以對黃金價格構成壓力。Bannockburn Global Forex LLC的首席市場策略師Marc Chandler表示，美元的短期回升並未改變其整體承壓的趨勢。全球股市雖已從4月初因特朗普關稅威脅引發的大跌中恢復，但美元匯率仍未完全擺脫貿易戰帶來的陰霾。這種背景下，黃金作為避險資產的吸引力並未完全消退，但美元的短期強勢無疑限制了其上行空間。

貿易戰陰雲：關稅政策的不確定性加劇市場波動
國際貿易局勢的緊張是當前黃金市場的重要驅動因素。美國總統特朗普提議將進口鋼鐵和鋁的關稅翻倍至50%，這一政策引發了全球投資者的廣泛關注。儘管歐盟執委會表示將推動美國降低關稅，但華盛頓方面要求貿易夥伴在短時間內提交修訂后的提議，談判的緊迫性使得市場情緒趨於謹慎。特朗普政府的貿易政策反覆無常，不僅對全球股市構成壓力，也為黃金市場注入了複雜的影響。一方面，貿易戰可能導致全球經濟增長放緩，推高避險需求，利好黃金；另一方面，美元的階段性走強和市場對美聯儲政策的觀望態度可能限制黃金的上漲空間。

此外，美國參議院正在審議的減稅和支出法案進一步加劇了市場的不確定性。據估計，該法案將在未來十年為聯邦政府增加3.8萬億美元的債務。債務規模的擴大可能削弱美元的長期吸引力，間接為黃金價格提供支撐。然而，短期內，外匯期權市場的交易員普遍預期美元將進一步走軟，這可能為黃金提供一定的反彈機會。

美國勞動力市場疲軟：裁員增加與信心下滑的信號
美國勞工部發佈的《職位空缺及勞動力流動調查》（JOLTS）報告為黃金市場的走勢提供了新的背景。報告顯示，4月份美國職位空缺增加19.1萬個，達到739.1萬個，但裁員人數也創下九個月來最大增幅，達到178.6萬人。儘管裁員率仍處於較低水平（從3月的1.0%升至1.1%），但這一數據表明勞動力市場正在降溫。High Frequency Economics的首席經濟學家Carl Weinberg指出，特朗普的關稅政策使企業難以規劃未來，進而導致招聘和投資活動放緩。裁員主要集中在中小企業，尤其是在專業和商業服務、醫療保健以及餐飲行業。

更令人擔憂的是，勞動力市場信心的下滑。4月辭職人數減少15萬人，降至319.4萬人，離職率從3月的2.1%降至2.0%。這表明美國人對就業前景的信心減弱，更多人選擇留在當前崗位而非尋求新機會。這種趨勢與消費者信心調查的結果一致，可能預示着工資通脹的放緩。即將於周五發佈的5月非農就業數據預計將顯示就業崗位增長放緩至13萬個，失業率可能從4.2%小幅升至4.3%。勞動力市場的疲軟可能進一步強化黃金的避險需求，但短期內市場仍需消化美元走強和貿易政策的不確定性。

美聯儲的觀望態度：利率政策與通脹預期的博弈
美聯儲的貨幣政策是影響黃金價格的另一關鍵因素。近期，多位美聯儲官員重申了在制定政策時的謹慎立場。亞特蘭大聯儲總裁博斯蒂克表示，當前經濟「總體健康」，但貿易戰帶來的不確定性使得美聯儲有必要保持耐心。他預計2025年可能降息一次，但前提是通脹和經濟前景的不確定性逐步消退。美聯儲理事庫克則強調，當前貨幣政策能夠應對多種經濟情境，但貿易政策的變化已開始影響製造業產出和企業投資。

關於關稅對通脹的影響，美聯儲內部存在分歧。一些官員，如美聯儲理事沃勒，認為關稅引發的價格上漲是一次性衝擊，美聯儲可以忽略其影響，並可能在年底前降息。然而，其他官員擔心關稅可能推高長期通脹預期，尤其是考慮到新冠疫情期間的高通脹已使企業更傾向於將成本轉嫁給消費者。芝加哥聯儲主席古爾斯比指出，關稅導致的物價上漲可能在一個月或數月內體現在通脹數據中。美聯儲預計在6月17-18日的政策會議上維持利率在4.25%-4.50%不變，但市場將密切關注會議對未來政策的指引。

結論
綜合來看，黃金市場正處於多重因素的交織影響之下。美元的短期走強抑制了黃金價格的上行空間，但貿易戰的不確定性和勞動力市場的疲軟為黃金的避險需求提供了支撐。美聯儲的觀望態度和對通脹預期的謹慎評估進一步增加了市場的不確定性。展望未來，投資者需密切關注周五的非農就業數據以及美聯儲的政策指引，以判斷黃金價格的下一波走勢。在全球經濟前景不明朗的背景下，黃金作為避險資產的長期價值依然值得期待，但短期內其價格可能繼續在美元波動和貿易政策的不確定性中震蕩。

此外，本交易日關注美國5月ADP就業數據和美國5月ISM非製造業PMI數據、以及國際貿易局勢的相關消息。地緣局勢相關消息也需要予以留意。



北京時間07:00，現貨黃金現報3357.14美元/盎司。