德國經濟再次陷入衰退：樂觀難掩現實挑戰

德國經濟在2025年第二季度意外萎縮，國內生產總值（GDP）環比下降0.1%，標志著經濟重回衰退境地。儘管第一季度因前期負荷效應實現0.4%的增長，但第二季度的回落凸顯了貿易壁壘、投資疲軟和結構性問題的深層影響。



衰退重現

德國聯邦統計局（Destatis）初步數據顯示，2025年第二季度德國GDP環比下降0.1%，年度同比增長0.4%，略高於市場預期的0.2%。投資低迷是主要拖累因素，儘管私人和公共消費略有增長。統計局指出，美國關稅的全面實施導致前期負荷效應逆轉，出口動能顯著減弱。

德國經濟的「三駕馬車」——出口、投資和消費均表現疲軟，汽車和機械設備行業尤為受創。德國經濟研究所（DIWBerlin）指出，0.1%的萎縮反映了投資和出口的雙重下滑，經濟復蘇動能不足，2025年全年增長可能僅在0%至0.4%之間。

多重挑戰

貿易壁壘與關稅衝擊
德國作為出口導向型經濟，高度依賴全球貿易環境。美國在第二季度實施的15%關稅直接削弱德國出口競爭力，預計拖累GDP增長0.1-0.2個百分點。歐元匯率的走強進一步削弱出口優勢，短期內難以恢復為增長引擎。

投資缺口與結構性問題
荷蘭國際集團（ING）宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基（Carsten Brzeski）指出，德國工業產值較疫情前低約10%，投資缺口高達6000億歐元，佔GDP的15%。他警告，若無每年1.5%以上的財政刺激，經濟可能長期停滯。數字化滯后、人口老齡化和高能源成本等結構性問題正侵蝕德國的長期競爭力。

企業信心低迷
德國工商總會（DIHK）首席執行官馬丁·萬斯勒本（Martin Wansleben）表示，德國工業部門正經歷「前所未有的持久疲軟」。高能源成本、全球需求低迷和關稅壓力導致企業盈利能力下降，投資意願受抑。第二季度企業業績普遍承壓，這一趨勢可能延續至第三季度。

復蘇前景

展望未來，德國經濟的復蘇路徑充滿不確定性。儘管消費略有支撐，但投資和出口的疲軟使得經濟難以擺脫「滯脹」風險。德國政府提出的「增長倡議」旨在通過財政刺激和改革提振投資，但執行效果值得懷疑，「債務剎車」機制限制了財政擴張空間。布熱斯基強調，德國需加大財政投入以彌補投資缺口，同時加速數字化和能源轉型以提升競爭力。

不過，全球保護主義抬頭可能進一步削弱德國出口，短期內復蘇希望渺茫。德國只有加快結構性改革，否則2025年經濟可能繼續低迷。

總結

德國經濟在2025年第二季度重陷技術性衰退，凸顯了外部關稅壓力與內部結構性問題的雙重掣肘。儘管近期樂觀情緒有所升溫，但硬數據顯示，僅憑信心不足以扭轉頹勢。投資不足、出口下滑和高成本壓力使得經濟復蘇前景黯淡。德國需通過強有力的財政刺激和結構性改革打破停滯，否則可能在衰退邊緣繼續掙扎。