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法國興業銀行上調黃金持倉至10%上限，迎接美聯儲寬鬆周期
智昇 資訊
2025-09-17 22:29:04
面對美聯儲即將開啟的新一輪寬鬆貨幣政策及持續高企的通脹壓力，法國興業銀行在其最新季度多資產投資組合策略中宣布，將黃金持倉比例從7%上調至10%的上限，以增強避險對沖能力，同時清算原油倉位，使黃金成為唯一直接大宗商品敞口。
該行預計金價將持續上漲，並對原油市場轉為看空，同時通過小幅調整股市和現金持倉優化整體投資組合，以應對全球經濟和地緣政治的不確定性。
隨着美聯儲準備在高通脹和粘性通脹的背景下重啟寬鬆貨幣政策，法國興業銀行宣布調整其多資產投資組合策略，顯著增加黃金敞口以應對潛在風險。該行在周三發佈的季度策略報告中表示，已將其黃金持倉比例從此前穩定的7%上調至10%，達到投資組合的最大超配上限。此次調整伴隨着該行清算了第三季度前持有的3%原油倉位，使黃金成為多資產投資組合（MAP）中唯一的直接大宗商品敞口。
法國興業銀行自2022年末以來一直對黃金保持超配立場。分析師指出，黃金作為替代價值儲存手段的需求將因利率下降和通脹高企導致實際收益率走低而增加，從而為金價提供強勁支撐。他們預計，2025年第四季度黃金均價將達到每盎司3825美元，2026年均價將進一步升至每盎司4128美元。此外，全球「去美元化」趨勢及美元主導地位面臨的挑戰進一步強化了黃金作為貨幣資產的吸引力。分析師強調，各國央行持續將黃金視為多元化投資和儲備管理的戰略資產，即便在金價高企的情況下，央行購金行為仍將持續。
與此同時，該行對原油市場轉為看空。此前第三季度，法國興業銀行曾因地緣政治不確定性預期而看好原油的戰術性機會，但當前認為地緣政治風險已退居次位，供需基本面成為主導因素。分析師預計，疲軟的需求和不斷增長的供應將對油價構成壓力，布倫特原油價格到2025年底將跌至每桶60美元，2026年底進一步降至每桶52美元。
在整體投資組合方面，法國興業銀行預計美聯儲將在美國經濟相對穩定的情況下啟動降息，歷史經驗顯示，美聯儲政策轉鴿將顯著提振全球股市，而非僅限於美國市場。因此，該行將美國股市持倉比例增加2個百分點至27%，並通過減少現金持倉（從10%降至5%）進行再投資。此外，該行維持美國通脹挂鉤債券持倉在5%的上限不變，以進一步加強風險防護。
該行預計金價將持續上漲，並對原油市場轉為看空，同時通過小幅調整股市和現金持倉優化整體投資組合，以應對全球經濟和地緣政治的不確定性。
隨着美聯儲準備在高通脹和粘性通脹的背景下重啟寬鬆貨幣政策，法國興業銀行宣布調整其多資產投資組合策略，顯著增加黃金敞口以應對潛在風險。該行在周三發佈的季度策略報告中表示，已將其黃金持倉比例從此前穩定的7%上調至10%，達到投資組合的最大超配上限。此次調整伴隨着該行清算了第三季度前持有的3%原油倉位，使黃金成為多資產投資組合（MAP）中唯一的直接大宗商品敞口。
法國興業銀行自2022年末以來一直對黃金保持超配立場。分析師指出，黃金作為替代價值儲存手段的需求將因利率下降和通脹高企導致實際收益率走低而增加，從而為金價提供強勁支撐。他們預計，2025年第四季度黃金均價將達到每盎司3825美元，2026年均價將進一步升至每盎司4128美元。此外，全球「去美元化」趨勢及美元主導地位面臨的挑戰進一步強化了黃金作為貨幣資產的吸引力。分析師強調，各國央行持續將黃金視為多元化投資和儲備管理的戰略資產，即便在金價高企的情況下，央行購金行為仍將持續。
與此同時，該行對原油市場轉為看空。此前第三季度，法國興業銀行曾因地緣政治不確定性預期而看好原油的戰術性機會，但當前認為地緣政治風險已退居次位，供需基本面成為主導因素。分析師預計，疲軟的需求和不斷增長的供應將對油價構成壓力，布倫特原油價格到2025年底將跌至每桶60美元，2026年底進一步降至每桶52美元。
在整體投資組合方面，法國興業銀行預計美聯儲將在美國經濟相對穩定的情況下啟動降息，歷史經驗顯示，美聯儲政策轉鴿將顯著提振全球股市，而非僅限於美國市場。因此，該行將美國股市持倉比例增加2個百分點至27%，並通過減少現金持倉（從10%降至5%）進行再投資。此外，該行維持美國通脹挂鉤債券持倉在5%的上限不變，以進一步加強風險防護。
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