法債陰雲與美政府停擺共振：歐元徹底起不來了？

周三（10月8日），歐元兌美元延續三連跌並刷新自9月初以來低位區間，歐洲時段交投1.16上方。行情主因來自兩端：歐洲方面，法國政治與財政不確定性升溫；美國方面，聯邦政府停擺進入第二周，參院兩黨尚無重啟方案。避險偏好提升令美元獲益，風險資產整體承壓，歐元兌美元短線被動下行。



基本面：
法國的不確定性正在「放大」。對總統是否提前選舉的壓力升溫，部分昔日盟友與反對陣營在「儘快選舉或辭職」訴求上形成合流。評級機構警告：若政治僵局拖延，法國主權信用仍有下調風險。政治風高浪大線抬升了風險溢價，歐元先天承壓。

美國政治亦不平靜。參院民主、共和兩黨領袖仍未找到恢復撥款的路徑，停擺已進入第二周。市場對「本周能否突破」的信心下降，當「功能性政府」的預期減弱，全球風險偏好隨之降溫，避險美元與傳統安全資產獲追捧，歐元兌美元受到被動擠壓。

宏觀日程方面，當日最受關注的是美聯儲會議紀要；歐洲時段，歐洲央行多位官員包括行長拉加德發聲，美盤亦有多位聯儲官員出席活動。儘管拉加德周二重申「歐元區去通脹進程已完成」，並對法國按期提交預算表示「有信心」，但話語難敵市場對政治與財政的即時折價。

數據維度也未能給歐元托底。歐元區龍頭德國8月工廠訂單環比下滑0.8%，市場原本預期增長1.4%，且此前7月已錄得-2.7%的收縮；同比則從7月的-3.3%轉為+1.5%，但邊際改善不足以扭轉短期景氣疲態。訂單的「量能前導」屬性意味着未來工業產出與外需仍偏弱，歐元的基本面支撐有限。

政策分歧加劇了不確定性。美聯儲內部的「鷹鴿之爭」延續：明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari警示「若過快降息可能引爆通脹」；而由總統特朗普最新任命的理事Stephen Miran則強調「通脹與人口增長相關，貨幣政策需要放鬆」。在通脹路徑尚未統一的敘事下，紀要若顯露「更久維持限制性水平」的傾向，美元的利差與期限溢價仍有支持。

歸納來看：法國政治/財政不確定性+美國停擺的尾部風險→風險偏好走低→美元獲避險與利差雙重支撐→歐元兌美元進一步承壓；而短線缺乏能快速逆轉這一框架的重磅數據，空頭趨勢具備延續條件。

技術面：
日線圖上，布林下軌1.1617、布林中軌1.1729、上軌1.1842。匯價三連陰后貼近下軌運行，呈現布林帶「沿下軌下行」形態，短期趨勢為下降趨勢。自階段高點1.1918回落後，K線實體普遍偏長、上影線增多，顯示上方拋壓主導。MACD指標中，DIFF為-0.0007、DEA為0.0008，死叉后柱狀圖為-0.0031，動能負向擴張，趨勢性下壓尚未衰減。RSI(14)報41.0286，位於「40—50」弱勢區間，尚未進入傳統超賣線（30）以下，預留了繼續走弱或技術性反彈的雙向空間。



價位方面：下方依次關注1.1606（日內下影確認區）、1.1573（前期低點）、以及更下方的1.1391（前低密集區）；上方阻力首先看布林中軌1.1729，其上是上軌1.1842以及前高1.1918。若在1.1617—1.1606區間企穩並出現下軌外擴后的「回歸中軌」，可視為均值回歸型技術性反彈；反之，若有效跌破1.1606並伴隨MACD柱能進一步放大，則意味着下行通道延伸，1.1573與1.1391將被逐一回測。布林帶寬近期擴張，提示波動率發散尚未結束，短線「順勢為先、逆勢謹慎」的原則更為適配。

市場情緒觀察：
本周的情緒主線是風險規避。法國政治與評級擔憂抬升了歐元區資產風險溢價，美國停擺拖累全球風險因子定價，權益市場波動率上行，外匯端的美元資金迴流與歐元風險貼水同步發生。期內「壞消息更具邊際影響力」，任何利空更容易觸發流動性收縮—價格下探—被動減倉的鏈條。

同時，市場對「政策確定性」的需求上升：一方面等待美聯儲紀要給出更清晰的「更久更高或更快更低」的時間框架；另一方面關注歐洲央行官員是否釋放與「去通脹進程完成」一致的前瞻指引。情緒層面呈現空頭市場情緒佔優但未極端化——RSI未深陷超賣、期內仍可出現技術性反彈/死貓跳。簡言之：悲觀為主、但並非無反彈。

結語：當前歐元兌美元仍處下降趨勢，基本面「風險偏好收縮+美元避險溢價」尚未鬆動；技術面「貼下軌+MACD負擴張+RSI弱勢區」共振，空頭佔優。短線關注1.1617—1.1606保衛戰與紀要指引；中線觀察政治與政策兩條主線能否為歐元帶來由弱轉穩的契機。