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日圓黃金料可繼續保持強勢 - 百利好環球

日圓黃金料可繼續保持強勢

盧楚仁
2023-01-17 16:36:30

一如上期文章所提及,日圓和黃金在2023年開局表現良好,雙雙報喜,前景一片樂觀。當然,最主要是美元在去年第四季開始持續轉弱,帶動非美貨幣及貴金屬全面回升,而日圓和黃金表現較為突出,相信與以下因素有關。

 

在美元方面,美匯指數在去年第四季已經開始見頂回落,主要是因為美國通脹急速降溫的同時,聯儲局亦放話說會削減加息幅度,及後聯儲局在12月亦開始真的放慢加息步伐,加息幅度由0.75%改為加0.5%。金融市場更加認定美國息口會在2023年見頂,在這些概念充斥之下,美匯指數便持續受壓。

 

在美匯下跌過程當中,日圓表現可以說是一枝獨秀,主要的原因是在2021年美元強勢以來,日本央行堅持採取量化寬鬆的貨幣政策,令交易員大舉入市,買入美元兌日圓的套息交易,導致日圓大幅貶值。及後美元轉弱,令到套息交易出現大規模拆倉,從而令日圓強勢回歸。

 

在日圓強勢回歸之際,日本央行的貨幣政策卻出現了變化。首先是有日本央行官員暗示,未來貨幣政策會有所改變,大家都估計日本央行行長黑田東彥在4月任期屆滿後,新的央行行長會有新的貨幣政策。大多數交易員判斷,新的貨幣政策就是開始部署退出寬鬆貨幣政策,即所謂退市,然後再部署加息。所以聯儲局的加息行動即將走到尾聲之際,日本央行卻開始醞釀退市,在這樣衝擊之下,日圓匯價表現便輕易跑贏大市。

 

在12月的日本央行議息會議當中,日本央行宣佈將日本10年期債息上限0.25%改為0.5%,意味著讓債息可以進一步攀升。金融市場更加認定日本央行此舉正在試水溫,想透過行動告訴金融市場,日本央行未來真的會作出收緊貨幣政策的決定。原因是日本通脹已經升至3.8%,導致日本民眾抱怨日本政府不作為,讓物價持續上升影響民生。

 

亦因此,日本首相岸田文雄的民望跌破30%以下,驅使岸田文雄亦有提早舉行大選的壓力。所以他為了挽回民望,相信會給壓力日本央行要求儘快加息壓抑通脹。另一方面,金融市場亦相信他會委任一些較為鷹派的人選,來繼任日本央行行長一職。在上述的有利因素帶動之下,日圓匯價不負眾望,不單只兌美元上升,兌其他主要非美貨幣亦同步上升,故此今年內日圓匯價仍然可以繼續看高一線。

 

在金價方面,美元弱勢無疑為金價添上動力,而聯儲局放慢加息步伐,再加上金融市場認定美國息口在年內會見頂,導致美國10年期債息持續下跌,這些因素都對金價走勢極為有利。與此同時,人民銀行公佈在12月增持100萬盎司黃金儲備至6464萬盎司,是繼11月後再次淨增持,也是2019年9月以來首次。相信人行及部分央行為了去美元化,再加上金價持續攀升,有機會吸引這些央行在今年內快持續增持黃金儲備。

 

雖然截至2022年底,全球黃金ETF持倉為3,473噸,較2021年同比共減少110噸或3%。但相信隨著美元轉弱,金價強勢回歸,會重新吸引相關重量級黃金ETF增加其黃金持倉量,令金價進一步被推高。若果未來環球地緣政治突然間出現黑天鵝而升溫的話,相信對金價後市更為有利,不排除因此金價可以不單止挑戰歷史高位,更有可能因黑天鵝事件而再創歷史高位。

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