金價年底可以見3000美元

金價在第一季上升8%，表現算是中規中矩。但筆者對金價後市愈來愈有信心，估計有機會不斷創新高，年尾更有機會挑戰3000美元心理大關口，當中因為政經因素相當配合，故此筆者大膽判斷金價正在醞釀大牛市。

首先，在經濟因素方面，最為有利金價的就是美元弱勢。美元弱勢有兩個原因，第一就是美國聯邦儲備局有機會結束加息週期，即時說美國息口已經或者接近見頂。其實這個息口見頂的概念，在第一季已經籠罩美元，令美元表現疲弱。第二，未來對美元另一不利的因素，就是金融市場已經開始炒作聯儲局會在6月份開始減息，故相信下一波美元的下跌浪，會來自炒作美元減息的沽盤。

若果聯儲局真的在下半年開始減息的話，相信是眾多主要工業國貨幣中首先減息的貨幣。但另一邊廂的歐洲央行卻三番四次表明，未來在今年會繼續進取加息抗通脹，那麼便與聯儲局形成一強烈對比從而令歐元走強。所以在歐元強勢下，美元自然走弱。英倫銀行面對更高通脹，加息壓力比較起歐洲央行更厲害。而日本央行在新任行長植田和男上任後，大家都估計日本央行在下半年，有機會取消日本國債孳息率曲線控制、逐步結束量化寬鬆，以及最後加息來控制通脹。

故此在主要工業國繼續收緊貨幣政策下，金融市場炒作聯儲局減息的話，那麼對美元極為不利。在美元弱勢下，因此有理由相信金價有機會進一步爆升。另一方面，美國10年期債息估計亦會持續受壓，因市場預期聯儲局未來有減息傾向，故此對金價亦十分有利。

另一個對金價有利的經濟因素，就是中央銀行持續增持黃金儲備。在過去這段期間，主要是中國人民銀行和俄羅斯央行，不間斷地增持黃金儲備。但最近較令人意外的，就是新加坡央行，即金管局，也大手增持黃金儲備。新加坡金管局在3月份表示大幅增加44.6噸黃金儲備，數量也超過中國官方聲稱在1月和2月增加的黃金持有總量39.8噸。新加坡金管局成為今年內最大單一央行黃金購買量的央行。新加坡金管局對上一次這麼大規模的增持黃金，要追溯至1968年首次從南非購買100噸黃金。

今次新加坡金管局的黃金持有量從153.8噸增加到198.4噸，若果以百分比計算，今次新加坡的黃金持有量，在短短一個月內大幅增加29%，增幅相當驚人。估計新加坡金管局及其他中央銀行，面對在美元弱勢及避險情緒驅使下，有機會進一步大手增持黃金儲備。因此在實貨需求大增下，金價會出現易升難跌的局面。

在政治層面上，地緣政治緊張亦有助金價火上加油。不管是俄烏局勢、南北韓危機又或者是兩岸局勢緊張升級，都似乎在下半年無可避免地出現。再加上部分銀行危機仍然未得以全面解決，以及部分南亞地區新興市場爆發債務危機，令金融市場避險情緒持續高漲。故此部分避險資金流入金市，借勢追捧黃金令金價進一步被推高。相信上述的政經因素不變，基本上對下半年的金價上升勢頭極為有利。