人民幣走弱有利好經濟作用

美國聯儲局近期又再“鷹姿勃勃”，美國10年債息在7月初再升至4厘以上，在差息因素驅使下，日圓弱勢畢呈，而事實上根據渣打銀行的研究，美元兌日圓走勢和美日息差有高度相關性，有「日圓先生」之稱的日本財務省前官員榊原英資更表示隨著美、日貨幣政策分歧擴大，日圓兌美元可能較現水準再貶值10%以上，到明年有可能跌穿160，失守去年10月逼近152水準的逾30年低位，而日圓一向有避險貨幣的稱號，日圓弱勢也會促使更多的借日圓沽空做carry trade的交易，亦反映巿場似在risk off。

和日圓相似，人民幣匯價近月也呈弱勢，其中一個原因是中央似以降息放水以刺激經濟，中國在降息而美國似會再加息，美中息差擴大，人民幣自然受到壓力。另外也有分析指一些和中國進行本幣交易的國家，在得到人民幣後卻走到國際巿場沽出人民幣，進一步令人民幣匯價受壓。

其實，人民幣走弱也不一定是壞事，因可增加中國的出口競爭力。另外，人民幣國際化乃是中國國策的大方向，而要人民幣提升國際化，必然要增加人民幣的供應量，經濟學定律，一個國家的貨幣供應增加，自然會令匯價受壓，而上述有國家在本幣交易將人民幣出售，其實也是變相令國際人上參與人民幣買賣的實體增加，增加了人民幣的流通性，可以說，人民幣貶值也是推進人民幣國際化的必由之路。

上文提及人民幣走弱未必是壞事，其實近年全球主要貨幣中最弱可算是日圓，但日本經濟和股巿反而做好，日經指數已回升至30年多的高位，就連股神巴非持也不斷增持日股，而弱日圓固然有利日本的出口，另一利好作用則是有利刺激通脹，之前日本備受通縮壓力，而這會令到日本人在極低息仍口願將資金做銀行存款，大大不利經濟和消費，而近年隨日圓貶值，日本人發覺不投資、不消費便會將存款的購買力被通脹蠶食，因而要動腦筋去投資抗通脹。

另一方面，日本通脹也促使員工要求有較明顯加薪，而能加薪後又會變得更願意消費，形成良性迴圈。其實，如人民幣能漸進式貶值，同樣有刺激消費和投資的作用，大家應記得前美國總統特朗普，便曾譴責美國聯儲局不盡快減息和推低美元匯價，對美國經濟大大不利，則如人民幣走弱，其實對中國經濟也有刺激作用，另中國利率走低，也可減低政府的利息支出，未必是壞事。

另香港科技大學經濟學系榮休教授雷鼎鳴曾表示，隨著世界多個國家逐步減少使用美元，並改以人民幣作為儲備貨幣，香港可從中加強人民幣買賣及流通。雷鼎鳴認為，不少國家希望促進「去美國化」，香港可利用國際金融中心地位幫助人民幣「出境」，讓人民幣在世界地位上升。他舉例稱，若中東買賣石油以人民幣結算的話，中東國家就可經香港市場，以人民幣購買金融產品進行投資。據此，雷鼎鳴認為，香港要思考如何加強人民幣離岸中心的角色，要研發不同產品，協助人民幣在國際貿易及儲備比率上滿足新時代的需求。