7月及下半年金融市場焦點分析

不知不覺已經步入2025年的下半年，金融市場在7月份以至下半年到底有哪些重要事件值得關注呢？

首先，特朗普上任至今的上半年，環球金融市場一直以貿易戰作為炒作焦點，一度引發美股美債美彙三殺的罕有局麵，令特朗普的對等關稅臨陣退縮。但值得注意，其實在4月中後，隨著特朗普的讓步，貿易戰氣氛已大大緩和，令整體環球金融市場變得穩定，尤其是港股更加跑贏大市。

當時特朗普宣布將對等關稅延後至7月9日實施，好讓美方和有關貿易夥伴國進行貿易談判來達成貿易協議。所以，估計美國和有關貿易夥伴國，很大機會在7月初達成相關的貿易協議，令整體貿易戰告一段落。

貿易戰有機會結束

如果貿易戰真的在7月9日告一段落的話，估計對環球股市起著重大利好作用。在彙市方麵，貿易戰結束，初步會對美彙指數最為利好。回顧貿易戰開打以來，美彙一直挨打，而有避險功能的日元和瑞士法郎則最為搶鏡，升幅也跑贏其他非美貨幣。但如果貿易戰結束令避險情緒降溫的話，估計對瑞士法郎最受負麵影響，因始終失去避險因素支持，再加上瑞士央行未來繼續有減息壓力，所以下半年瑞士法郎走勢不容樂觀。

至於日圓彙價方麵，因日本央行在未來下半年持續有加息壓力，所以對日元彙價會帶來利好的支撐作用。但要注意，日本將會在7月28日進行參議院選舉。因目前日本通脹嚴重高企令民不聊生，導致執政自民黨民望極低，今次日本參議院的選舉，執政自民黨有機會大敗而變成跛腳鴨政府，這方麵有可能令首相石破茂下台繼而拖累日圓短線受壓。

7月有四大央行議息

7月8日先有澳洲央行議息，筆者執筆時澳洲通脹率維持在2.4%，官方利率則在3.85%。而澳洲整體經濟而言，仍呈現疲弱的勢頭，估計澳洲央行有機會在此議息會議中宣布減息0.25%，況且環球經濟尤其是主要工業大國，在下半年應該仍會繼續放緩，估計對澳洲這些商品出口大國會造成嚴重打擊，所以一旦美彙指數因貿易戰結束而反彈的話，澳元在下半年受壓的機會就相當大。

紐西蘭央行亦會在7月9日舉行議息會議，今次紐西蘭央行減息的機會隻有50%，主要是因為紐西蘭通脹率由2.2%回升至2.5%，令減息壓力有所舒緩，但同樣麵對環球經濟增長放緩，對於商品出口大國的紐西蘭來說並不是好事，估計紐元在下半年會呈現反複偏軟的格局。

歐洲央行會在7月24日舉行議息會議，目前歐洲央行的官方利率為2.15%，而通脹率在1.9%，以此水平來說，歐洲央行暫時應該冇有減息壓力，但以目前歐洲經濟的狀況來看，不排除未來在經濟增長放緩下，帶動通脹率進一步下降甚至出現通縮，到時才有機會令歐洲央行再減息的，但如果貿易戰結束而令美元指數反彈的話，毫無懸念歐元會因此受壓。

在7月尾，加拿大央行會在7月30日舉行議息會議，在上一次的議息會議當中，加拿大央行選擇按兵不動。但估計今次的議息會議有機會減息再0.25%。主要是加拿大的通脹率已經由2.3%回落至1.7%，而官方利率則在2.75%，所以加拿大央行有一定的減息空間。況且加拿大經濟每況愈下，加拿大央行有絕對的減息壓力，更何況環球經濟疲弱，油價有機會在下半年持續下跌，而特朗普亦有機會搶奪加拿大部分能源的客戶，令加拿大在能源出口方麵的收益減少，這些因素都對加拿大元後市走勢不利。

商品方麵

除了環球經濟疲弱不利油價之外，《彭博》引述消息報道，沙特阿拉伯正推動石油輸出國組織及其盟友OPEC+，於未來數月加速增產，以重奪市場份額，市場憂慮原油供應將增加，加劇供過於求的局麵，令油價長遠受壓。所以在下半年油價仍然會呈現易跌難升的格局。大膽估計，紐約期油有機會下試50美元的重要關口，一旦失守的話，估計會帶來恐慌性拋售，令油價進一步下跌。最壞打算，紐約期油有機會因此要低見40美元。

在黃金方麵，正如上文所說，貿易戰一旦結束會帶動整體避險情緒降溫，有機會令初步已經見頂的金價進一步向下調整。另一邊廂的美彙，因貿易戰結束亦有機會強勢回歸，而美國10年期債息亦有機會因聯儲局繼續鷹派而上升，這些都是有機會令金價受壓的負麵因素。

但值得注意，若下半年爆發一些地緣政治衝突的話，又或者各大央行繼續增加黃金儲備，這些都會令金價帶來短暫反彈。最後一提，不管是好消息壞消息，目前金價反應相當之敏感，動不動便會有過百美元的每日波幅，若以黃金投資炒賣來說，實屬難得的黃金機會。