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【天然氣專題】供應端仍然趨緊 氣價中樞或上升
供應彈性不足 氣價中樞上行
供給端看，歐洲本土天然氣產量持續回落。荷蘭是歐盟最大的天然氣生產國，但是其天然氣產量在2022年只有183億立方米，同比減少15.6%，預計2023年荷蘭天然氣產量還將進一步下滑；挪威天然氣產量占歐洲總量的54%，不過就其官方數據顯示，挪威2023年天然氣產量預計為3.37億立方米/日，同比減少0.71%。今年5月末開始，挪威開始減少挪威天然氣進口，預計今年挪威的天然氣供應同比降幅在6%左右。
從歐洲天然氣進口端看，俄烏摩擦爆發前，俄羅斯為歐盟最主要管道氣進口來源國。不過目前僅剩下通過烏克蘭－斯洛伐克以及土耳其溪兩條管道線向歐洲繼續輸氣，其周穩定供應在4.4億立方米，同比減少16.2億立方米，降幅達到85%，目前俄烏之間的摩擦在繼續，今年歐洲提高俄羅斯天然氣進口量機會不大。
美國在俄烏衝突之後持續向歐洲輸送天然氣，但受制於基礎設施，其出口能力基本達到上限，歐洲市場想要從美國進口更多的天然氣並不現實。
需求端來看，下半年天然氣季節性需求有望回升。倘若今年亞洲天然氣需求恢復順暢，則將與歐洲市場爭奪天然氣資源，屆時有望在供需兩端改善的情況下，天然氣價格中樞逐步上行。
庫存仍處於高位 限制氣價上行空間
去年俄烏衝突激化，俄羅斯中斷對歐洲大部分的管道氣供應，疊加歐洲庫容率偏低的背景下，氣價大幅走高。不過在歐盟努力下，一方面是主動削減成員國的天然氣消費，另一方面是歐洲各國高價從全球搶購天然氣資源，疊加2022年冬天是一個暖冬，最終化解了天然氣短缺的危機。2023年以來地緣政治對氣價的擾動回落，歐洲天然氣庫存持續回升，推動氣價回落，並且在今年上半年，天然氣價格總體處於低位運行。
數據顯示，2022年10月以來，歐洲天然氣庫存庫容率持續高於近7年平均水平，截至今年6月13日，歐洲天然氣庫容率為72.56%，同比增加了19.9個百分點，為2020年以來同時期的第二高。這將在一定程度上緩解了供給端緊缺的狀態，即使在供給端仍然偏緊缺的情況下，受制於高庫存，氣價大概率難以挑戰去年的高位。
技術面看，周線上，今年以來天然氣價格總體維持低位震盪調整，短期或將延續區間調整行情為主。若有效上破近期調整箱體，或將打開上行空間。隨著季節性消費旺季的來臨，天然氣有機會挑戰上方3.6美元一線，到今年年底甚至有調整5美元關口的機會。
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