現貨黃金遇阻1980，踢破這塊堅冰，FED才算真正完成使命

周三(7月19日)，現貨黃金價格在1980美元/盎司附近遇阻回落，隔夜大漲后存在調整需求。儘管最新公布的經濟數據提升了人們對美聯儲貨幣政策緊縮即將結束的預期，但隨着高基數效應的衰退，破解核心通脹的粘性必須看到更大程度的經濟放緩。

北京時間19:45，現貨黃金下跌0.29%至1972.99美元/盎司；COMEX期金主力合約下跌0.21%至1976.7美元/盎司；美元指數上漲0.31%至100.256。


金價上個交易日觸及的5月24日以來新高1984.25美元/盎司，因當天公布的美國6月整體零售銷售月率錄得0.2%，增幅低於預期的0.5%；核心零售銷售月率同為0.2%，也不及預期的0.3%。

更早出爐的美國6月份消費者物價指數(CPI)低於預期，勞動力市場狀況也有所緩解。市場預計，美聯儲將於7月26日將聯邦基金利率上調25個基點至5.25%-5.50%區間，然後保留政策利率在那不變，直到2024年初開始降息。

Kinesis Money外部分析師Carlo Alberto De Casa表示，下周美聯儲會議的前景沒有改變，但最新的就業數據和通脹數據已開始預測美聯儲2024年初可能降息，比之前預期的要早。「此外，市場幾乎可以肯定，這次加息將是本輪加息周期的絕唱。」

澳新銀行的經濟學家認為，黃金市場的結構性驅動因素——美聯儲暫停加息和對美國經濟衰退的擔憂——並沒有改變，預計到今年年底金價將升至2100美元。

高基數效應消退
BMO資本市場首席經濟學家Doug Porter表示：「雖然最新公布的數據令人鼓舞，但真正的戰鬥現在才開始，因為寬鬆的基數效應現在已經過去。」他指的是，6月份美國通脹大幅跳水，部分原因是去年同期水平達到逾40年新高。

Porter補充道：「隨着能源價格下降，去通脹力量消退，我們將面臨核心通脹長期徘徊在4%的潛在可能……(並且)要真正破解核心通脹可能需要更大幅度的經濟放緩。」

NatWest Markets的美國利率策略師Jan Nevruzi表示：「對於美聯儲來說，儘管消費者物價指數(CPI)走軟，但我們仍預計7月份會加息……(而且)雖然我們希望通脹持續疲軟，但從政策制定的角度來看，指望這一點是不明智的。美聯儲不想倉促表態抗通脹鬥爭已取得勝利，就像我們過去看到的那樣。」

IG市場策略師Yeap Jun Rong表示：儘管人們普遍預計美聯儲將在7月26日的會議上加息25個基點，但「金價可能必須收復2000美元的關鍵心理水平，才能為買家提供更多信心。」

潛在通脹的頑固性仍然棘手
美聯儲自去年3月啟動史無前例的激進加息，但過去一年多來，美國經濟表現出韌性，失業率處於歷史低位附近，一再令分析師和投資者感到困惑。美聯儲決策最為倚重的指標——核心個人消費支出指數(PCE)——在5月份同比增長3.8%，仍然遠超美聯儲理想中的2%目標。

美聯儲加息周期即將結束的預期還將美元指數推至2022年4月以來的最低水平99.549。美元疲軟可能會導致進口成本上升，並導致價格壓力升高。事實上，經濟學家仍然擔心通脹可能不會足夠快地下降。


加拿大豐業銀行首席外匯策略師Shaun Osborne認為，但在通脹前景和美聯儲論調未發生任何實際變化的情況下，美元不太可能出現大幅反彈，且貨幣總體上仍將對疲軟數據保持敏感。由於技術走勢仍看跌，美元溫和反彈仍是賣點。

法國巴黎銀行的經濟學家認為，美元正處於結構性下跌的早期階段，這種下跌可能不是線性的，似乎是經濟衰退風險降低的結果，這反映在經濟活動數據富有彈性。

OANDA亞太區高級市場分析師Kelvin Wong表示：「黃金的基本驅動力似乎來自通脹預期推動的實際10年期國債收益率(TIPS)。自本周初以來，10年期TIPS收益率有所下降，降低了黃金的持有成本，從而強化了其短中期持續上升趨勢。」

現貨黃金短線下看1965美元
小時圖上看，金價有望回調至1970美元和1965美元，它們分別是1946美元-1984美元上行區間的38.2%斐波那契回檔位和50%斐波那契回檔位。

日線圖上看，金價處於自1903美元開啟的上行iii浪，上方阻力看向200%目標位1987美元和223.6%目標位1996美元。iii浪是自1893美元開啟的上行(i)浪的子浪。