利空英鎊！英國8月通脹下降，投行預測英銀結束加息

一些主要的投資銀行現在預測，8月份英國通脹下降將足以說服英國央行暫停其加息周期。自從有報道稱8月份整體通脹意外下降（英國央行關注的所有關鍵指標也是如此）以來，野村證券和高盛等公司紛紛站出來，並表示銀行利率將維持在5.25%的水平。

高盛的經濟學家Sven Jari Stehn表示：「8月份的通脹數據出人意料地下行，意味深長。我們現在預計，貨幣政策委員會（MPC）將維持銀行利率不變，並下調終端政策利率的預測至5.25%。」



英國國家統計局（ONS）表示，8月份整體CPI同比上漲6.7%，遠低於市場預期的7.0%，也低於7月份的6.8%。月度環比上漲0.3%，不到預期的0.7%的一半，儘管高於7月份的-0.4%。

由於核心通脹環比僅上升0.1%，低於預期的0.6%和7月份的0.3%，英鎊大幅下跌。同比增長6.2%，低於預期的6.8%和7月份的6.9%。

野村證券的經濟學家George Buckley表示：「我們已決定改變對英國央行決議的預測，目前預計利率不變。政策是限制性的，無論是經濟還是現在的通脹正在做出回應。現在是暫停的時候了。」



圖1：英國核心HICP環比百分比低於「正常」水平（1997-2019的平均水平），粗紅線指核心，粗灰線指核心商品，粗淡紅線指服務，向上箭頭指強於平時，向下箭頭指弱於平時（野村認為過剩的核心價格動能在8月份轉為負面）

服務業的通脹從7.4%降至6.8%，鑒於對價格籃子中這一特定部分價格上漲的擔憂，這將特別受到英國央行的歡迎。

Buckley表示：「相對於預期，我們的通脹率，尤其是服務業的通脹明顯放緩，這帶來了一個嚴重的風險，即英國央行最終暫停加息。」

由於市場預期明顯受到通脹數據的影響，英鎊兌歐元、美元和其他主要貨幣下跌，投資者目前認為英國央行加息的可能性約為50%。

英鎊面臨的風險是，英國央行表示已經結束加息，但又表示在進一步加息方面仍取決於數據。



圖2：英國8月服務業環比CPI（野村認為8月服務價格沒有上漲是一個疲弱的結果）

這將使市場提前預期2024年將降息，可能導致英鎊進一步大幅走軟。

Buckle表示：「我們仍然預計，英國央行只會從明年下半年開始降息，不過如果這種新觀點被證明是正確的，而且8月確實是最後一次加息，我們可能不得不把首次降息的觀點（目前是明年11月）提前到更早的會議上（例如明年8月）。」

Pantheon宏觀經濟的首席英國經濟學家Samuel Tombs表示，英國央行可能會在周四進一步加息25個基點，但首次降息最早將在明年5月進行。這將使降息遠遠早於目前的預期，並意味着英鎊面臨重大下行風險。



英鎊兌美元日線圖
北京時間9月21日14:19，英鎊兌美元報1.2316/17