解析：為何美聯儲維持高利率，美國三季度GDP卻錄得大幅增長的五個原因

在如此多次加息之後，美國經濟本不應該擴張得這麼快，甚至根本不應該擴張。但美國商務部周四報告稱，儘管困難重重，上季度經濟年化增長率接近5%。這是上季度經濟增長率的兩倍多。

為了應對2022年6月達到40年來最高點9.1%的通脹，美聯儲在10個月內大幅將利率提高至22年來的最高水平。

通過提高企業和消費者的借貸成本，加息的目的是讓人們削減支出。有一段時間，許多經濟學家擔心美聯儲加息幅度過高、過快，從而引發經濟衰退。

喬治梅森大學莫卡圖斯中心的高級研究員大衛貝克沃斯說，「這在某種程度上有點神秘，鑒於利率上漲的速度，我預計現在會對經濟造成更大的損害。」



以下是經濟學家總結的經濟持續超出預期的原因：

一、許多人免受加息帶來的痛苦
美聯儲加息的力量受到許多消費者的限制，他們沒有受到加息的擠壓，因為他們的抵押貸款和貸款利率鎖定在較低水平。財政部前經濟學家貝克沃斯告訴美國有線電視新聞網，這使得他們「相對不受高利率的影響」。

兩年前，數百萬美國人以 4% 或更低的利率為其抵押貸款進行再融資。現在30年期固定利率抵押貸款的平均利率已接近8%。

二、家庭經濟狀況相對良好
上個季度經濟增長如此之快的另一個原因是，考慮到所有因素，人們的表現都相當不錯。

儘管近幾個月失業率略有上升，但失業率仍接近半個世紀以來的最低水平。與大流行之前相比，人們所從事的工作的工資要高得多。

再加上一些剩餘的刺激資金，家庭的現金比三年前多了近 3 萬億美元。這是根據美聯儲季度報告得出的，該報告追蹤了家庭手頭有多少現金。

MacroPolicy Perspectives 經濟學家考特尼·舒珀特 (Courtney Shupert) 表示：「由於消費者資產負債表如此強勁，因此可以進行大量支出。」 這是上個月經濟增長的最大推動力。

三、美國生產力提升
根據勞工部追蹤每個工人每小時產出的第二季度數據，工人的生產力正在提高。舒珀特告訴美國有線電視新聞網，這有助於經濟增長。

她說，過去幾年企業投資的結果是生產力的提高，而由於疫情和勞動力市場的緊張，投資的增加甚至更多。

她補充說，員工流動率降低也產生了影響。「我們從收益報告中看到，在生產力因高流動率而受到干擾后，大多數團隊現在都配備了適當的人員。」

四、美聯儲加息做得還不夠
貝克沃斯表示，面對如此多次加息，經濟仍然如此強勁，這可能表明美聯儲在「為經濟降溫」方面做得還不夠。

也就是說，如果不進一步加息，通脹進一步加速的風險可能會越來越大。但另一方面，也有理由讓時間來證明美聯儲是否需要採取更多行動

這是因為經濟學家所說的「長期且可變的滯后」，即需要一段未知但可能很長的時間才能讓整個經濟感受到央行的行動。

五、或許良好的數據存在誤差
儘管如此，我們還是有充分的理由質疑周四的國內生產總值數據。這並不是說商務部誤報了上季度美國經濟增長率。但周四的數字是初步估計，可能會進行兩次後續修正。

修訂可能會顯着改變 GDP 報告講述的經濟狀況。例如，商務部最初報告第一季度經濟增長放緩至年率1.1%。然而，該數字被修正為 2%，表明該季度經濟增長。

第三季度GDP數據可能會向下修正，但不太可能產生重大影響。這裡有很多潛在的力量。但有一個潛在的重大弱點：庫存。上季度庫存積累大幅增加，對GDP增長貢獻了 1.3 個百分點，即 27%。

保守派智庫傳統基金會的經濟學家 EJ Antoni 認為這是「企業囤積庫存以避免未來價格上漲」的跡象。他周四表示：「這會增加今天的 GDP，但會減少明天的 GDP，並且不會增加長期增長。」總而言之，他認為該報告是「短期經濟增長的典型案例」。但經濟增長不可持續。」