機構評非農：3月數據大超預期，美聯儲首次降息或推遲至9月

美國勞工統計局發佈的數據顯示，3月份非農就業總人數增加了30.3萬人，高於過去12個月平均每月增加的23.1萬人。3月就業增長大超預期，同時薪資繼續上漲，暗示着美國第一季度經濟以穩健的基礎結束，且預期美聯儲今年降息的時間可能延後。



3月份平均時薪環比增長0.3%，高於2月份的0.2%；同比增長從4.3%降至4.1%，但仍處於高位。3%-3.5%的工資增長被視為符合美聯儲2%的通脹目標。因此，通脹仍高於目標。失業率從2月的3.9%降至3月的3.8%。失業率連續26個月低於4%，這是自上世紀60年代末以來最長的一次。

數據還顯示，1月份非農新增就業人數從22.9萬人上修至25.6萬人；2月份非農新增就業人數從27.5萬人下修至27萬人。經過這些修正後，1月和2月新增就業人數合計較修正前增加2.2萬人。

美國就業數據公布后，美國2年期/10年期國債收益率曲線倒掛幅度加深，報-31.7個基點。

3月非農報告發佈后，互換市場下調2024年美聯儲降息預期。互換市場將完全定價美聯儲降息的首次日期從7月推遲至9月。CME美聯儲觀察顯示，就業數據公布后，美國利率期貨將6月降息概率減少至54.5%，數據公布前為59.8%。

非農報告表明，美聯儲在抗通脹問題上可以保持耐心。就業市場並沒有突然走弱，使美聯儲陷入既要考慮解決勞動力市場受影響問題，又要關注過高通脹的困境。

美國投資者對3月非農報告發表看法稱，就業人數甚至超過了華爾街最樂觀的預期。這可能預示着更強勁的經濟增長或好於預期的就業市場表現。

惠譽首席經濟學家Brian Coulton表示，就業人數的另一個強勁增長表明，勞動力需求增長沒有放緩。與此同時，也沒有太多證據表明勞動力市場失衡有所改善：失業率下降，3個月薪資增速年率上升至4.4%，為去年9月以來的最快增速。這份文件中沒有任何內容可以讓美聯儲對抗通脹更有信心。

貝萊德首席投資官Rick Rieder稱，隨着移民數量和勞動力參与率的提高，擴大勞動力總體供給的好處是可以在通脹壓力較小的情況下實現經濟增長。「勞動力供應方面的情況——非常令人印象深刻。」

摩根大通投資管理公司投資組合經理Priya Misra在非農數據后表示，如果本月晚些時候的CPI和PCE報告顯示服務業通脹出現回升跡象，美聯儲的耐心可能會耗盡。市場的反應是有道理的——利率上升，風險情緒減弱。我認為風險資產現在正在關注利率。風險資產直到本周才對利率變動視而不見，因為1月和2月的變動可能被當作噪音掩蓋。但如果經濟持續過熱，市場應該質疑美聯儲的降息，美聯儲加息的幽靈就會回到市場。

JEFFRIES全球外匯主管評3月非農：這肯定會推遲降息預期。你可以看到，市場現在已經在為 9 月之後的走勢定價。這應該會繼續在廣泛層面上支撐美元走強。我不知道這是否會動搖套利投資者和套利敘事，因此今年外匯市場上盛行的高收益與低收益主題。我認為至少在整個夏季，這將繼續成為一種熱門交易，但鑒於降息預期的轉變，美元可能仍將受到支撐。

MURPHY & SYLVEST 財富管理公司高級財富顧問兼市場策略師評3月非農：數字看起來一切都很好。參与率上升，工作時間增加。失業率下降的原因是更多的人進入勞動力市場。從這個數字和我們看到的之前的數字來看，這仍然表明勞動力市場強勁。我唯一期待的就是數據修訂。我們將從今天發表講話的一些美聯儲理事那裡了解更多信息。我們一直認為美聯儲不會降息，因為經濟強勁，所以這仍然符合我們良好的就業數據框架，美聯儲應該會保持觀望態度。

斯巴達證券首席市場經濟學家彼得·卡迪羅表示，這又是一份火熱的報告，失業率有所下降。真正的關鍵是時薪的情況，與預期基本一致，同比略高於4%。這意味着，儘管對整體通脹進一步上升的擔憂可能會有所減少，但這仍然是一個強勁的數字。這意味着6月份降息的可能性現在看來不大，美聯儲面臨的困境仍在繼續。