被誤解了的黃金：既不是通脹驅動也不是通縮驅動，更不是美元驅動

如果我再次聽到黃金是對沖通脹或對沖市場疲軟的工具，我想我的頭要炸了。我剛剛看到一篇文章，聲稱「股市的早期跡象表明，現在是用黃金和白銀對沖投資組合的好時機。」



讓我們思考一下，為什麼金屬市場上有那麼多人不受歷史事實的影響。

一個人怎麼能聲稱黃金是股市疲軟的對沖工具，這簡直超出了我的理解能力。難道這樣的分析家為了提出這樣的主張而完全忽視了歷史事實嗎?明確的答案是肯定的。

我不需要回溯到非常久遠的歷史來證明這個前提是一個徹頭徹尾的謊言。首先，讓我們從2020年初開始。隨着標普500指數在新冠疫情爆發期間繼續暴跌，黃金上漲了嗎?不。黃金至少保持停滯不前嗎?不。事實上，黃金價格在那段時間里下跌了15%。白銀的情況更糟，在同一時間段內損失了近40%的價值。

現在，如果你仍然不相信，好吧，讓我們再往前追溯一下2008年的金融危機。同樣，在這場金融動蕩期間，人們迫切需要黃金的「安全性」，黃金是否出現了反彈?不。黃金至少保持停滯不前嗎?不。黃金的價值下跌了30%，這清楚地表明，你不能依靠黃金來對沖股市動蕩。而且，白銀的情況更糟，在此期間損失了60%的價值。

但是，很明顯，歷史並沒有給每個人上這一課，因為許多人完全忽視了這段時間內發生的事情，並再次期望黃金在新冠危機期間拯救他們。而且，許多還沒有吸取這一教訓的人現在回來預測，如果股市下跌，黃金將提供安全保障。

最有趣的是，這些人中的大多數人還持有一種世界觀，即黃金不會隨着股市的上漲而上漲。事實上，我剛剛讀了另一篇文章，其中概述了這種普遍存在的錯誤觀點，並在它與股市一起反彈時表示驚訝:

金價的大幅波動令許多長期觀察黃金的人士感到困惑，儘管股市走強、美元走強以及美聯儲(Federal Reserve)很快降息的預期減弱等經濟狀況本應導致金價上漲滯后，但金價仍在上漲。

金價與股市同時走強是不尋常的。股價上漲通常意味着風險環境，而當投資者尋求避險時，黃金需求往往會回升。截至5月底，今年以來近月黃金期貨價格上漲了17%，而標準普爾500指數上漲了約12%。」

他們甚至在這篇文章中引用了一位所謂的黃金「專家」的話，這位專家聲稱「這與我在反彈中看到的一切都是完全違反直覺的。」如果這是他在黃金市場歷史上所看到的，那麼他顯然是帶着眼罩看市場，或者根本就沒有看市場。

顯然，我認為我們沒有必要強調自2023年10月以來股市和黃金市場的反彈，作為黃金和股票一起反彈的例子。但是，2019年股市反彈期間的黃金反彈，直到新冠疫情結束，然後在新冠疫情結束之後又出現了黃金反彈呢？讓我們再往前追溯一點，看看從2009年到2011年秋季，金價與股市一起反彈的情況。我們還可以再往前追溯一點，看看2003年至2007年期間金價與股市一起上漲的情況。

我不確定為什麼有人不能「看到」這些時間段，除非他們故意不看或戴着眼罩。

這同樣適用於通貨膨脹。你們中有多少人對黃金在2021年、2022年和2023年沒有上漲而通貨膨脹在經濟中肆虐感到非常震驚？如果你堅持黃金是一種對沖通脹的工具，那麼你就會這麼做。

我的朋友們，在某些時候，人們必須睜開眼睛，客觀地看待市場。黃金不是由通脹驅動的。它也不是由通貨緊縮驅動的。它也不是由美元驅動的。當股市反彈時，它也不會下跌，反之亦然。黃金是由市場情緒驅動的。而且，它是黃金市場上唯一的常數，使人們能夠對黃金價格趨勢保持客觀的看法，並能夠以可靠和一致的方式預測這一趨勢。