美元兌日元升破160關口，刷新近40年高點，策略師：進一步干預可能同樣無效

隨着日元連續快速跌破里程碑，日本當局面臨嚴峻的現實：除非美聯儲放棄長期維持高利率的政策路徑，否則日元的下跌不會停止。而美聯儲對此無能為力。



全球投資者普遍認識到，美國高昂的借貸成本如何支撐美元並影響世界其他地區。在每天交易量高達7.5萬億美元的全球貨幣市場中，日元的持續暴跌是美國金融主導地位的極端體現。

NatAlliance Securities LLC國際固定收益主管Andrew Brenner表示：「這一切都與美聯儲有關。長期維持高利率將吸引資金流入美國並保持美元堅挺。」對於日本來說，「這是一個問題。」

周三（6月26日），美國在全球金融市場的主導地位得到了充分展示。美元的一項關鍵指標收於今年迄今的新高，給世界其他貨幣帶來壓力。美國股市即將迎來又一個強勁的季度，而美國財政部輕鬆地為其拍賣的700億美元債券找到了買家。

日本的應對
美元兌日元周三（6月26日）一度上漲0.7%至160.87，為1986年以來新高，后收窄漲幅至160.70附近徘徊，超過了4月份官方干預市場的水平。歐元兌日元升至171.80的高點，創下歷史新高。

在這些走勢中，日本最高貨幣官員Masato Kanda重申，當局正在緊急關注外匯市場，並將根據需要採取適當措施。

然而，東京官員為支撐日元所做的努力迄今為止沒有奏效。自從亞洲國家創紀錄地向外匯市場投入9.8萬億日元（超過600億美元）以來，日元在過去幾周持續走弱——策略師表示，進一步干預可能同樣無效。

紐約梅隆銀行資本市場部市場策略和洞察主管Bob Savage表示：「我認為，除非美聯儲真正放鬆貨幣政策，否則這些措施都不會奏效。從大局來看，你必須降低日本對美元的需求。要麼讓長期利率足夠高，要麼讓美國利率足夠低。但這兩種情況都沒有發生。」

主要因素
美國商品期貨交易委員會周一公布的數據顯示，資產管理公司紛紛押注日元走低，上周是自2006年以來資產管理公司看跌日元的最嚴重一周。日本與美國之間的巨大利率差距是今年日元走低的主要因素。

今年年初，交易員們預計美聯儲將啟動一系列降息舉措，引領全球主要央行採取寬鬆政策，而日本央行則選擇放棄超低利率政策。然而，強勁的美國經濟和高企的通脹讓美聯儲維持利率不變，而日本央行則小幅加息。

嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones表示：「今年日元本應隨日本利率一起上漲。」但現在，「等待仍在繼續。」

未來催化劑
周五美聯儲最看重的美國通脹指標將成為日元走勢的下一個重要催化劑。經濟學家預計核心個人消費支出通脹（不包括波動性較大的食品和能源類別的指標）將放緩，這可能增強美聯儲今年降低借貸成本的理由。

日本面臨的風險很大。花旗集團估計，該國有2000億至3000億美元的資金來支持任何進一步的干預行動，這將包括拋售其持有的美元和其他貨幣現金儲備，甚至拋售世界各地的政府債券來購買日元。

市場觀點
彭博外匯策略師Vassilis Karamanis表示：「本周如果美元兌日元突破163，可能會促使日本財政部採取行動，因為這將使實際波動率超過10%，並且該貨幣對比5月16日的低點高出約10日元。」

瑞穗證券戰略主管Dominic Konstam補充道，在日本央行實現貨幣政策正常化之際，任何干預都更多是為了「減緩日元找到最終底部的過程」。他表示：「他們面臨的問題是，他們干預的方向不對。他們的儲備有限，無法花費數千億美元來捍衛貨幣。」

北京時間06:59，美元兌日元現報160.69/70。