美聯儲本周料維穩，9月降息可期！

北京時間8月1日（周四）2:00，美聯儲將舉行利率決議。人們普遍預計，美聯儲官員本周將維持主要利率不變。瑞銀認為美聯儲的政策轉向即將到來，基本預測是將於9月份首次降息25個基點。



美聯儲本周維穩概率高
儘管一些經濟學家說，7月份是降息的合適時機。但是，據CME「美聯儲觀察」：美聯儲本周維持利率不變的概率為95.9%，降息25個基點的概率為4.1%。美聯儲到9月維持利率不變的概率為0%，累計降息25個基點的概率為87.7%，累計降息50個基點的概率為11.9%，累計降息75個基點的概率為0.4%

在疫情期間，美聯儲將利率維持在接近零的水平，以寬鬆的貨幣政策刺激經濟，然後從2022年3月開始提高利率，以減緩經濟增長並抑制通脹。

2023年7月，美聯儲將聯邦基金利率上調至2001年以來的最高水平，此後一直保持在這一水平。

機構經濟學家表示，在8月1日的會議上，大多數美聯儲官員可能會就一件事達成一致意見：美聯儲充分就業使命的下行風險與通脹的上行風險大致平衡。預計官員們將普遍同意在不久后的某個時候降息是合適的，但在降息時間上可能存在細微分歧。

美國第一季度通脹再次抬頭，但此後繼續回落。一些經濟學家說，美聯儲將再召開一次會議，以確保通脹不會再次加速。

穆迪分析公司的經濟學家 Justin Begley寫道:「但隨着經濟增長放緩和失業率已經攀升，經濟似乎越來越脆弱，而額外的外部衝擊——比如地緣政治衝突的激增或信貸市場的拋售——可能會把經濟推到邊緣。」

他寫道:「將利率維持在這麼高的水平太久，可能會嚴重損害勞動力市場，進一步動搖企業和消費者信心，所有這些都不利於個人收入。」

美聯儲官員會發出9月降息的信號嗎？
這些因素可能導致FOMC在9月會議上對是否下調聯邦基金利率的表態更為明確，正如觀察人士普遍預期的那樣。

美聯儲官員在最近的講話中表示，他們對近幾個月通脹穩步下降的數據感到鼓舞，但在承諾降息之前，他們將等待更多數據。

美銀證券首席美國分析師Michael Gapen在評論中寫道:「我們預計美聯儲將在8月1日維持政策利率不變，同時暗示在降低通脹方面已恢復進展。美聯儲樂觀地認為，短期內可能會降息，但我們認為它不願意發出信號，表明9月份是板上釘釘的事情。這是可能發生的，但這取決於數據。」

如果美聯儲本周維持利率不變，9月會議可能成為美聯儲對抗通脹的轉折點。這將是自疫情爆發以來首次降息。

分析師Cameron Crise表示，美國PCE物價指數大致符合預期，不過正如之前提到的，經過一些修正後，核心數據的同比變化略高於預期。考慮到市場的普遍預測，核心指數的新水平也略高於預期。剔除住房的核心服務支出數據並不像CPI報告中的對應數據那樣溫和，環比上漲0.19%。前一個月的對應數據從0.1%上調至 0.18%。

如下圖所示，美國PCE年率在6月份達到峰值，隨後回落


他指出，這些數據不足以阻止美聯儲在9月降息，但也沒有任何跡象表明美聯儲需要提前降息或降息幅度超過25個基點。債券市場可能正在對較弱的收入/支出數據做出反應，因為通脹數據似乎並不足以支撐任何反彈。

瑞銀預計，美國經濟將繼續走向軟着陸。目前經濟已進入低趨勢增長期，增長速度已放緩至溫和水平。失業率的穩步上升也與低於趨勢的經濟增長相一致。沒有跡象表明美國經濟即將硬着陸。與此同時，普遍的反通脹進程已經到位。瑞銀認為美聯儲的政策轉向即將到來，基本預測是將於9月份首次降息25個基點。

綜合以上消息，雖然美聯儲本周料維穩，對美元指數影響不大，但9月仍有降息可能，成為壓制美元指數反彈的一個因素，投資者需對此保持警惕。



美元指數日線圖

北京時間7月29日7:24，美元指數報104.36