ADP數據痛擊，美指失守104！美債收益率下跌！如何解讀？

周三(7月31日)公布的數據顯示，美國7月ADP就業人數增加12.2萬人，遠低於預期的15萬，這是自2024年1月以來的最小增幅，揭示了勞動力市場的明顯放緩。這一數據的發佈，立即在金融市場引起了連鎖反應，投資者紛紛重新評估美國經濟的健康狀況和美聯儲未來的貨幣政策路徑。



美國企業新增員工數量為今年年初以來的最低水平，與勞動力需求走軟的跡象相符。ADP數據顯示，無論是換工作，還是在職，工資增長速度都降至2021年以來的最低水平。ADP數據與招聘逐漸放緩的跡象一致。近幾個月來，失業率一直在上升，申請失業金的人數也在上升。

美元指數DXY應聲下跌，失守104關口，日內跌幅達到0.46%。在外匯市場上，美元兌瑞郎USD/CHF和美元兌日元USD/JPY分別下跌0.50%和1.77%，後者更是觸及了150的重要心理關口。



然而，儘管ADP數據引發了市場的廣泛關注，但金銀市場的反應相對平靜，現貨金銀短線波動並不顯著。這可能是因為市場參与者在評估數據對美聯儲政策的潛在影響時，採取了更為謹慎的態度。金銀作為傳統的避險資產，在當前的經濟和政策不確定性中，其價格波動可能受到了多方面因素的影響。

美債10年期收益率在ADP數據公布后也出現了0.53%的下跌，報4.119%。這一調整表明，市場可能預期美聯儲在面對勞動力市場放緩的情況下，將採取更為謹慎的貨幣政策立場。

機構點評
PGIM首席美國經濟學家波切利表示，由於過去幾個月周期性招聘放緩，美國的注意力已經從通脹轉向了勞動力市場的放鬆，這使得美聯儲得以在9月份開始降息。預計美聯儲將在今夜的會議上宣布9月份降息。在12月的會議上可能會再次降息，而11月降息的可能性也不容忽視。預計到2025年底，美聯儲將累計降息約150個基點。

分析師認為，就業市場的疲軟是溫和的，但足以讓美聯儲更有信心發出政策正常化的信號。這表明，儘管就業增長放緩，但市場仍預期美聯儲將逐步調整其貨幣政策。

隨着美國就業市場出現緩和跡象，美債收益率跌幅擴大。非農就業數據將於周五公布。勞動力市場增長放緩增加了降息的可能性。預計美聯儲今天將按兵不動，投資者將關注鮑威爾的講話，以調整對9月份的降息預期。10年期美債收益率為4.113%，2年期收益率為4.336%，兩者均有可能在本月收跌，並接近2024年初的低點。

隨後公布的美聯儲密切關注的美國勞動力成本增長廣義指標在第二季度的降溫幅度超過預期，支持了通脹壓力逐漸緩解的趨勢。美國第二季度勞工成本指數季率錄得0.9%，此前該指數在2024年初創下了一年來的最大漲幅。