荷蘭國際集團：黃金漲勢可能還沒有結束

荷蘭國際集團最新發佈的報告稱，在地緣政治的不確定性和美聯儲降息的預期下，黃金將會再次站穩腳跟。經過盤整階段后，黃金將保持上行勢頭。全文如下：



在對美國經濟衰退風險的擔憂日益加劇的推動下，金價在本周初加入了全球股市拋售的行列。在這種不確定性時期，黃金通常是安全的避風港。周一，由於其他資產的追加保證金要求可能被平倉，黃金遭到大幅拋售。

展望未來，我們認為，在地緣政治的不確定性和美聯儲降息的預期下，黃金應該會再次站穩腳跟。

儘管金價周一大幅下跌，但今年迄今金價仍上漲了約15%，是今年表現最好的大宗商品之一，這得益於央行的買盤、亞洲消費者以及美聯儲即將降息的預期。由於各國央行和亞洲消費者的強勁需求，該指數在7月份創下歷史新高。我們認為，經過盤整階段后，黃金將保持上行勢頭。

美聯儲成為焦點

黃金關注的焦點仍然是美聯儲可能降息的範圍和時機。較低的借貸成本對黃金有利，因為它不需要支付利息。

自去年7月以來，美聯儲一直將關鍵政策利率維持在5.25%至5.5%的目標區間，這是20多年來的最高水平。

我們的美國經濟學家現在預計，9月份將降息50個基點，隨後是一系列降息25個基點的舉措，這將使我們在明年夏天回到3.5%左右的聯邦基金利率。

中國暫停購買黃金

世界黃金協會(WGC)的數據顯示，6月份央行繼續買入黃金，當月報告的凈買入量為12噸。6月份的購買再次由新興市場央行主導。烏茲別克斯坦和印度本月均增加了9噸黃金儲備。

然而，近幾個月來，中國的黃金購買量有所放緩。7月份，中國央行連續第三個月沒有增加黃金儲備。今年5月，中國央行沒有增加黃金儲備，結束了連續18個月將金價推至創紀錄高位的購買狂潮。目前看來，高金價可能阻止了進一步購買黃金。官方數據顯示，截至上月底，中國央行持有的黃金總量保持在7,280萬金衡盎司不變。

與此同時，新加坡是6月份最大的賣方(-12噸)——它在6月份減少了至少自2000年以來的最大黃金儲備。今年的購買勢頭仍在繼續，儘管總購買量和銷售額都低於去年同期。2023年，各國央行增加了1037噸黃金，這是歷史上第二高的年度購買量，僅次於2022年創紀錄的1082噸。

然而，在當前的經濟環境和地緣政治緊張局勢以及價格從創紀錄高位回落的背景下，我們仍預計央行需求將保持強勁。

ETF資金繼續流入

根據世界黃金協會的數據，在經歷了自2023年5月以來最強勁的一個月之後，全球黃金ETF現在已經連續兩個月出現資金流入。6月份，歐洲和亞洲的顯著買盤抵消了北美的資金流出。儘管6月和5月的資金流入幫助將全球黃金ETF今年迄今的虧損限制在67億美元，但這仍是2013年以來最糟糕的上半年——歐洲和北美都出現了大量資金流出，而亞洲是唯一出現資金流入的地區。

當金價上漲時，投資者持有的黃金ETF通常會增加，反之亦然。然而，在2024年的大部分時間里，黃金ETF的持有量一直在下降，而現貨金價卻創下新高。今年5月，ETF資金流入終於轉為正值。

金價將在第四季度見頂

我們認為，地緣政治仍將是推動金價上漲的關鍵因素之一。烏克蘭和中東的戰爭以及中美之間的緊張關係表明，避險需求將在中短期內繼續支撐金價。我們認為，11月的美國總統大選和期待已久的美聯儲降息也將繼續增強黃金的上行勢頭，直至年底。預計各國央行也將繼續增持，這應該會提供支撐。

我們預計金價將在第三季度達到平均2,380美元，並在第四季度達到2,450美元/盎司的峰值，從而使年平均價格達到2,301美元/盎司。


（現貨黃金日圖 來源：易匯通）

北京時間01:47，現貨黃金報2421.42美元/盎司，漲幅1.62%。