原油交易提醒：美原油重返70美元，關注2025地緣局勢變化

周三（12月25日）聖誕假期休市之前，美原油報收70.17美元/桶，重回區間震蕩中軸線附近，2024年油價整體呈現震蕩下行走勢。

其中一季度，油價單邊上行，並達到全年高點，主要是供應端 OPEC + 減產，地緣政治上俄烏戰事持續、巴以衝突升級多重利好推動油價上漲。

年初起，OPEC + 持續實施減產措施，對油價起到了一定的支撐作用。 9 月初，8 個 OPEC 和非 OPEC 產油國決定將原定當月底到期的日均 220 萬桶的自願減產措施延長至 11 月底，穩定了市場供應預期，推動油價上漲。

7月至9月油價大幅回落。巴以停火談判推進，地緣風險降溫，資本市場衝擊，原油等風險資產估值遭壓制，OPEC + 計劃從 10 月開始退出部分減產政策，供應增加預期加大了油價的跌幅。

9 月至年末油價沖高乏力，回歸低位震蕩。9 月初因供應端利好及美聯儲降息油價短暫反彈，但隨後因以色列未實質報復行動地緣風險降溫、供需基本面乏力、需求端下滑以及 OPEC + 會議維持減產政策等因素影響，油價震蕩收窄直至今。

供給端層面主要是地緣局勢給予油價一定的支撐作用，若2025年地緣局勢緩和，則油價的供給端支撐減弱，謹防再次走低。



需求層面來看，需求增長放緩，據國際能源署報告，2024 年全球原油需求增長預計從 2023 年的 230 萬桶 / 日降至 120 萬桶 / 日，因宏觀經濟逆風、能效標準收緊和電動汽車數量增加等因素，需求減少對美原油價格上漲形成抑制。

宏觀層面來看，9 月 18 日美聯儲首次降息， 布倫特和 WTI 油價均沖高回落，第二天收漲。12 月 19 日，美聯儲將基準利率下調 25 個基點，美原油期貨價格小幅上漲 。

降息降低借貸成本、刺激經濟增長、可能導致美元貶值，從而提升以美元計價的原油價格的競爭力，推動油價上漲，但如果美聯儲預計經濟未來放緩，則會制約原油需求，對油價產生負面影響。

不過市場預期2025年美聯儲降息放緩，同樣不利油價走強。

技術層面來看，美原油日線重回均線上方，但是價格始終圍繞均線盤整，因此結構上依然未能擺脫中樞區間，短期依然需要等待基本面新的變化出現，繼續關注MACD指標是否存在多頭向上的可能性。



（美原油日線圖，來源易匯通）