美聯儲降息周期已經結束了嗎？

一些經濟學家認為，在鮑威爾的新聞發佈會後，美聯儲的降息周期已經結束，根據美聯儲的最新會議記錄，2025年將不再降息。儘管如此，關於美聯儲是否會降息的爭論仍在繼續，部分經濟學家認為降息周期可能會持續至2026年，而另一些經濟學家則認為降息已經完全結束。



美聯儲會議后，美聯儲官員決定將基準利率維持在4.25%-4.5%之間，表明經濟可能正在步入一個「政策中性」的階段。這一決定是在全球經濟不確定性加大的背景下做出的，包括對美國國內經濟增速、通脹及就業市場的影響。儘管美聯儲在12月時曾預計2025年將會有兩次25個基點的降息，但根據鮑威爾在新聞發佈會中的講話，這一預期可能會發生變化。

鮑威爾表示，美聯儲「沒有急於」降息，並且希望看到通脹進一步得到控制或勞動力市場有所放緩才會再次考慮降息。這一表態表明，當前美聯儲對於降息的前景保持謹慎態度，特別是在通脹仍然沒有完全得到有效控制的情況下。根據美聯儲的政策指引，未來的貨幣政策將繼續依賴於經濟數據的變化，特別是通脹和勞動力市場的動態。

一些經濟學家認為，降息周期已經結束，原因是鮑威爾提出的兩個降息條件（通脹進一步降溫和勞動力市場的放緩）在短期內難以實現。GlobalData TS Lombard的首席美國經濟學家史蒂文·布利茨（Steven Blitz）表示，2025年美國經濟將保持3%的增長率，這一增速顯著高於「趨勢」增長2%的水平。他認為這種更強勁的需求可能會推動通脹回升，從而使得美聯儲維持高利率的政策。

另外，BNP Paribas的首席美國經濟學家詹姆斯·埃格爾霍夫（James Egelhof）也表示，由於關稅增加、移民政策收緊和財政政策相對寬鬆，通脹在2025年可能會有所反彈。此外，長期的通脹預期也為此提供了支撐。Egelhof堅信，美聯儲將保持利率不變直到2026年中。

美國銀行全球研究部的美國經濟學家阿迪蒂亞·巴韋（Aditya Bhave）則認為，美聯儲的降息周期已經結束。他認為鮑威爾的講話表明，2025年美聯儲很難在年內進行任何降息操作。巴韋說：「如果美聯儲在3月不降息，那麼就意味着第一季度不會降息，而美聯儲通常不會在某個周期內採取緩慢的調整步伐。」

德意志銀行首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂（Matthew Luzzetti）認為，美聯儲距離政策「中性」狀態並不遙遠，目前的利率水平大致接近3.75%。他指出，美聯儲有必要保持稍高於中性水平的利率，因此今年沒有進一步降息的可能。

儘管如此，衍生品市場的交易活動仍表明，部分市場參与者預計今年將有降息操作。市場普遍預計，美聯儲可能會在6月和秋季分別降息25個基點。然而，也有一種聲音認為，美聯儲在未來可能會採取加息措施，以應對通脹的再度抬頭。

分析師解讀：
衍生品市場的交易活動顯示出市場對美聯儲未來貨幣政策的高度關注。儘管美聯儲在最近的會議上選擇維持利率不變，市場依然預計美聯儲將在2025年下半年進行降息。市場對未來加息的預期較為保守，主要體現在市場對未來加息周期的預期逐漸推遲。雖然部分經濟學家認為通脹的重新抬頭可能促使美聯儲重新加息，但整體市場情緒仍傾向於認為降息周期不會立即結束。

此外，衍生品市場的定價表明，市場對美聯儲2025年的貨幣政策走向保持謹慎。若通脹得不到有效遏制，市場對加息的預期可能會提前到2026年，而這一點可能會導致美聯儲重新考慮其政策方向。儘管美聯儲在其聲明中指出，沒有急於降息，但市場在短期內依然預期利率可能會有所下降。隨着全球經濟的不確定性增加，市場普遍關注美國經濟增長是否能夠繼續保持強勁，以支撐通脹和就業市場。

總結
整體而言，儘管美聯儲宣布暫時維持利率不變，市場對未來貨幣政策的預期依然存在較大不確定性。當前，美聯儲的降息周期並未完全結束，且市場對未來加息的預期也被逐漸推遲。市場關注未來幾個月內通脹和勞動力市場的動態，以判斷美聯儲是否會採取進一步的貨幣政策調整。同時，美聯儲的政策走向將受到國內經濟表現和全球經濟形勢變化的影響。