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黃金回落後反彈，美聯儲政策走向為關鍵推手
智昇 資訊
2025-02-12 22:18:33
美國1月CPI超預期，推動美元上漲，黃金一度回落。儘管面臨壓力，避險需求、央行購金及地緣政治風險支撐金價反彈。技術面顯示黃金仍有上漲潛力，關鍵支撐位在2875美元。
基本面分析
在最新的通脹數據公布后，美國1月消費者價格指數（CPI）同比增幅達3.0%，高於去年12月的2.9%，也超出此前多數機構對2.9%的預測。從環比角度來看，CPI較12月的0.4%提升至0.5%，顯示出通脹壓力依舊存在。扣除食品與能源成本后的核心CPI更是同比上揚3.3%，而此前市場預期為3.1%，環比增幅也從0.3%微升至0.4%。這些數據均表明美國的通脹水平高於預期，令市場對美聯儲未來貨幣政策走向的關注度進一步提升。
在通脹數據公布之際，美元指數（DXY）迅速攀升至108.50左右，主要原因在於市場對未來利率政策的預期出現一定變化，疊加美國國債收益率的同步上揚，使得美元在短期內獲得了額外支撐。美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）此前在國會聽證會中強調，美國經濟目前依然表現出較強韌性，通脹雖已出現部分緩解，但「尚未到達可以迅速放鬆政策的地步」。他同時警示，如果政策放鬆過快，可能會使前期對抗通脹的努力功虧一簣；但若政策調整過慢，又可能對經濟增長產生抑制作用。
受此背景影響，黃金市場出現一定程度的回落。由於黃金本身並不產生利息收入，當市場對加息或高利率預期增強時，部分資金傾向於從黃金市場流出，轉向債券或美元資產。然而，黃金的總體走勢仍然具備一定的上升動能，主要來自以下幾方面：
避險需求持續存在
雖然黃金近期價格承壓，但由於全球範圍內的地緣政治事件層出不窮，市場避險情緒並未完全消退。比如，以色列方面對加沙地帶的最新警告，一旦周六之前未能歸還人質，將可能重新結束停火，這使得中東局勢充滿不確定性，從而為黃金提供了額外的避險支撐。
央行購金與政策管道
多個主要央行依然在持續增持黃金儲備，以優化資產組合，或對沖地緣及經濟風險。同時，全球主要經濟體依然存在不同程度的寬鬆政策管道（例如定向扶持、結構性流動性投放等），這意味着全球利率環境整體上仍相對偏低，配合各國央行對黃金的持續需求，給黃金價格提供了可靠的底部支撐。
貿易措施升級帶來的市場不確定性
美國總統特朗普近期宣布了一系列更為激進的關稅與商業費用調整，進一步推高了外界對商業糾紛的擔憂。這種不確定性往往會令避險資金流入黃金市場，支撐金價。
印度黃金租賃利率攀升
市場報告顯示，印度黃金租賃利率在一個月內翻倍並創下歷史新高。這在一定程度上反映了印度市場對黃金需求的增加，也映射出國際市場對黃金的需求仍然可觀。
技術面分析師解讀：
在技術面上，黃金價格近期的回調更多地表現為對前期快速上漲的修正。儘管美聯儲的態度讓市場對短期內的黃金前景略顯謹慎，但從更長周期的技術形態和多空力量對比來看，黃金依舊處在相對強勢區間，且未來仍有機會挑戰前高或更高的價位。
關鍵阻力與心理價位
心理阻力位3000美元/盎司
黃金市場通常存在較為明顯的「整數關口效應」，3000美元是當前市場普遍討論的潛在心理價位。如果黃金價格能夠突破這一水平，並在此上方站穩，或將吸引更多資金入場，進一步推動金價走高。
前高2943美元/盎司
在上一次攻高過程中，黃金一度觸及2943美元/盎司。該位置目前被視為短線重要阻力。如果後市黃金再次逼近並突破2943美元一線，則可能釋放出新的上漲動能，甚至為上攻3000美元奠定基礎。
（現貨黃金日線圖，來源易匯通）
關鍵支撐區域
2875美元/盎司
這是近期市場普遍關注的一個強支撐位。若金價在回落過程中能在此處獲得有效支撐，並出現明顯的反彈信號，則意味着多頭依然佔據主導。
2860美元/盎司和2838美元/盎司
若2875美元意外失守，那麼2860美元和2838美元將成為下一個可能的支撐區間。這兩個位置如果能夠提供技術性買盤或反彈動能，同樣可能為多頭提供較好介入機會。
短期指標與動能
從動能指標（如MACD、RSI）來看，近期由於黃金價格受到美聯儲信號的影響，出現了短期修正，市場情緒一度承壓。然而，這種調整並未改變整體多頭格局。只要金價能在上述支撐區域穩住腳跟，反彈一旦出現，將帶動指標重新轉強。
未來展望
在未來數月內，黃金價格的波動仍可能受到各方面因素的影響，包括但不限於美國通脹數據的進一步變化、美聯儲政策溝通的轉變、全球地緣政治事件的演變以及主要央行對於黃金儲備的增減。尤其當市場風險偏好和避險情緒不斷切換時，黃金價格大幅波動的可能性依然存在。
整體來看，只要全球宏觀環境仍然存在較高的不確定性，黃金作為避險資產的價值就難以被徹底替代。這也意味着黃金價格擁有一定的下行緩衝，並隨時可能在消息面的刺激下再度上行。
結語
從基本面上看，通脹壓力比預期更快地抬升，為美聯儲的貨幣政策增添了更多不確定性，並在短期內推高了美元與美債收益率，使得黃金承壓回落。然而，避險需求、央行增持黃金、貿易措施升級以及地緣政治風險等諸多因素仍在為金價提供支撐。
在技術面層面，雖然近期出現了回調，但市場主趨勢尚未根本逆轉。若金價在關鍵支撐位（2875美元、2860美元、2838美元）附近穩住並配合放量反彈，則後市重新挑戰2943美元甚至3000美元關口的概率仍然存在。
基本面分析
在最新的通脹數據公布后，美國1月消費者價格指數（CPI）同比增幅達3.0%，高於去年12月的2.9%，也超出此前多數機構對2.9%的預測。從環比角度來看，CPI較12月的0.4%提升至0.5%，顯示出通脹壓力依舊存在。扣除食品與能源成本后的核心CPI更是同比上揚3.3%，而此前市場預期為3.1%，環比增幅也從0.3%微升至0.4%。這些數據均表明美國的通脹水平高於預期，令市場對美聯儲未來貨幣政策走向的關注度進一步提升。
在通脹數據公布之際，美元指數（DXY）迅速攀升至108.50左右，主要原因在於市場對未來利率政策的預期出現一定變化，疊加美國國債收益率的同步上揚，使得美元在短期內獲得了額外支撐。美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）此前在國會聽證會中強調，美國經濟目前依然表現出較強韌性，通脹雖已出現部分緩解，但「尚未到達可以迅速放鬆政策的地步」。他同時警示，如果政策放鬆過快，可能會使前期對抗通脹的努力功虧一簣；但若政策調整過慢，又可能對經濟增長產生抑制作用。
受此背景影響，黃金市場出現一定程度的回落。由於黃金本身並不產生利息收入，當市場對加息或高利率預期增強時，部分資金傾向於從黃金市場流出，轉向債券或美元資產。然而，黃金的總體走勢仍然具備一定的上升動能，主要來自以下幾方面：
避險需求持續存在
雖然黃金近期價格承壓，但由於全球範圍內的地緣政治事件層出不窮，市場避險情緒並未完全消退。比如，以色列方面對加沙地帶的最新警告，一旦周六之前未能歸還人質，將可能重新結束停火，這使得中東局勢充滿不確定性，從而為黃金提供了額外的避險支撐。
央行購金與政策管道
多個主要央行依然在持續增持黃金儲備，以優化資產組合，或對沖地緣及經濟風險。同時，全球主要經濟體依然存在不同程度的寬鬆政策管道（例如定向扶持、結構性流動性投放等），這意味着全球利率環境整體上仍相對偏低，配合各國央行對黃金的持續需求，給黃金價格提供了可靠的底部支撐。
貿易措施升級帶來的市場不確定性
美國總統特朗普近期宣布了一系列更為激進的關稅與商業費用調整，進一步推高了外界對商業糾紛的擔憂。這種不確定性往往會令避險資金流入黃金市場，支撐金價。
印度黃金租賃利率攀升
市場報告顯示，印度黃金租賃利率在一個月內翻倍並創下歷史新高。這在一定程度上反映了印度市場對黃金需求的增加，也映射出國際市場對黃金的需求仍然可觀。
技術面分析師解讀：
在技術面上，黃金價格近期的回調更多地表現為對前期快速上漲的修正。儘管美聯儲的態度讓市場對短期內的黃金前景略顯謹慎，但從更長周期的技術形態和多空力量對比來看，黃金依舊處在相對強勢區間，且未來仍有機會挑戰前高或更高的價位。
關鍵阻力與心理價位
心理阻力位3000美元/盎司
黃金市場通常存在較為明顯的「整數關口效應」，3000美元是當前市場普遍討論的潛在心理價位。如果黃金價格能夠突破這一水平，並在此上方站穩，或將吸引更多資金入場，進一步推動金價走高。
前高2943美元/盎司
在上一次攻高過程中，黃金一度觸及2943美元/盎司。該位置目前被視為短線重要阻力。如果後市黃金再次逼近並突破2943美元一線，則可能釋放出新的上漲動能，甚至為上攻3000美元奠定基礎。
（現貨黃金日線圖，來源易匯通）
關鍵支撐區域
2875美元/盎司
這是近期市場普遍關注的一個強支撐位。若金價在回落過程中能在此處獲得有效支撐，並出現明顯的反彈信號，則意味着多頭依然佔據主導。
2860美元/盎司和2838美元/盎司
若2875美元意外失守，那麼2860美元和2838美元將成為下一個可能的支撐區間。這兩個位置如果能夠提供技術性買盤或反彈動能，同樣可能為多頭提供較好介入機會。
短期指標與動能
從動能指標（如MACD、RSI）來看，近期由於黃金價格受到美聯儲信號的影響，出現了短期修正，市場情緒一度承壓。然而，這種調整並未改變整體多頭格局。只要金價能在上述支撐區域穩住腳跟，反彈一旦出現，將帶動指標重新轉強。
未來展望
在未來數月內，黃金價格的波動仍可能受到各方面因素的影響，包括但不限於美國通脹數據的進一步變化、美聯儲政策溝通的轉變、全球地緣政治事件的演變以及主要央行對於黃金儲備的增減。尤其當市場風險偏好和避險情緒不斷切換時，黃金價格大幅波動的可能性依然存在。
整體來看，只要全球宏觀環境仍然存在較高的不確定性，黃金作為避險資產的價值就難以被徹底替代。這也意味着黃金價格擁有一定的下行緩衝，並隨時可能在消息面的刺激下再度上行。
結語
從基本面上看，通脹壓力比預期更快地抬升，為美聯儲的貨幣政策增添了更多不確定性，並在短期內推高了美元與美債收益率，使得黃金承壓回落。然而，避險需求、央行增持黃金、貿易措施升級以及地緣政治風險等諸多因素仍在為金價提供支撐。
在技術面層面，雖然近期出現了回調，但市場主趨勢尚未根本逆轉。若金價在關鍵支撐位（2875美元、2860美元、2838美元）附近穩住並配合放量反彈，則後市重新挑戰2943美元甚至3000美元關口的概率仍然存在。
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