棕櫚油驚現斷頭鍘！4500林吉特防線失守，多頭該如何布局？

周一（3月10日），馬來西亞棕櫚油期貨結束此前連續三個交易日的漲勢，主力合約單日跌幅達2.66%，收盤報4502林吉特/噸。市場在亞洲交易時段受芝加哥豆油價格疲軟、出口數據不及預期及部分多頭獲利了結影響，短期情緒轉向謹慎。



基本面：多空因素交織下的供需博弈
儘管馬來西亞棕櫚油局（MPOB）最新數據顯示，2月庫存連續第五個月下降至22個月低點，但3月1-10日出口預估環比降幅達25.8%-38.3%，顯示需求端明顯放緩。庫存降幅不及預期，疊加出口疲軟，削弱了此前市場對供應緊張的炒作邏輯。此外，芝加哥豆油期貨在亞洲時段下跌2.16%，與大連豆油及棕櫚油合約的微幅上漲形成分化，棕櫚油作為全球植物油的替代品，其定價仍受外部油脂市場拖累。

宏觀經濟層面，美國近期關稅言論引發市場對全球經濟增長和燃料需求的擔憂，加之歐佩克+增產預期升溫，原油價格維持震蕩，間接抑制了棕櫚油作為生物柴油原料的溢價空間。匯率方面，林吉特兌美元貶值0.2%，理論上提升了棕櫚油對外幣買家的吸引力，但在當前需求疲弱背景下，匯率利好未能轉化為價格支撐。

技術面：均線壓制與指標空頭信號
從馬棕油日線圖觀察，價格在經歷三連陽后迅速回落，短期均線系統（55日、100日、200日）呈現空頭排列，4500林吉特/噸附近的支撐位面臨考驗。MACD指標中，DIFF與DEA線持續位於零軸下方，且柱狀圖擴張至-44.11，顯示空頭動能佔據主導；RSI三線雖位於53附近的中性區域，但已出現向下拐頭跡象，暗示市場短期或進一步承壓。



大商所棕櫚油主連日線圖則顯示，價格在9074元/噸附近反覆震蕩，多空博弈激烈。中長期均線系統逐漸收斂，若價格無法有效突破上方壓力，則可能向下測試8800-8900元/噸區間支撐。從量能來看，近期回調伴隨持倉量減少，反映部分資金離場觀望情緒升溫。



未來趨勢：震蕩格局待破，關注邊際變量
綜合來看，棕櫚油期貨短期內或維持震蕩偏弱格局。基本面中，出口疲軟與庫存去化放緩的利空尚未完全消化，而外部油脂市場波動及原油價格走勢將加劇價格波動。技術面均線壓制及MACD空頭信號亦強化回調風險。

中長期趨勢需關注兩大邊際變量：其一，馬來西亞棕櫚油產量季節性回升節奏，若3月產量增幅超預期，庫存壓力將進一步顯現；其二，原油價格能否因地緣局勢或政策變化大幅反彈，從而提振棕櫚油的生物柴油需求。此外，林吉特匯率波動及全球貿易衝突對風險偏好的影響亦需納入考量。重點跟蹤MPOB月度報告、出口高頻數據及芝加哥豆油價格聯動。