美元已進入持續的長期下跌階段，金價漲勢是表現之一

高盛的全球外匯、利率和新興市場主管Kamakshya Trivedi表示，美元已進入持續的長期下跌階段，隨着美債與美國股市一起下跌，外國投資者正在重估美元計價資產的風險回報

他周二表示：「我認為美元的弱勢還會進一步，我認為這會持續下去，而且會加深。」

Trivedi表示，到目前為止，美元兌歐元的跌幅最大，但日元可能是下一個受益者。他說：「我認為，如果你開始看到一些數據開始走弱，那麼你可能會看到日元也會重新行動起來。迄今為止，這些數據實際上相當有韌性。這是典型的超級安全港，我認為，如果美國勞動力市場數據也開始出現問題，我們可能很快就會回到130多的低點。」



他補充說：「我認為這將告訴你，是歐元還是日元將成引領，但我認為美元疲軟將持續下去。」

當被問及這是否意味着美元的下跌是一種永久性的狀態時，Trivedi認為這更像是一種長期的下跌。他說：「我認為這裏發生了一些根本性的變化。」

他表示：「首先發生變化的是美國經濟前景，我認為經濟衰退的風險非常大。我認為人們，尤其是外國投資者，正在重估美國資產、美元資產的前景。我認為股票也是如此，因為它們與收益和經濟息息相關。但我認為相關性的拆解尤其重要。如果你是美債的外國投資者，它的吸引力很大一部分是它提供給你的對沖價值。當美股下跌時，這些資產本應上漲。如果它們不打算在這個時候這樣做，我想這真的會成為人們關注的問題。我更擔心的是，在這種情況下，外國投資者會重估美國資產的風險和回報。」

隨後，Trivedi被問及，持續的金價漲勢是否也預示着市場將持續脫離美元。周二上午，現貨金價經通脹調整后創下每盎司3500美元以上的歷史新高。

他說：「我認為黃金肯定在告訴你這一點，而且一段時間以來它一直在告訴你。你已經看到央行大舉買入黃金，這是需求的一大來源。我認為這是在告訴你，人們希望將美元資產分散到更廣泛的避險資產中，我認為黃金就是其中之一。」

Trivedi補充說道：「其中一個挑戰是沒有明顯的替代選擇，這就是為什麼我認為現在放棄美元作為避險資產還為時過早。這一直是一個挑戰，現在仍然是一個挑戰。我們仍然認為，美元在全球貿易流動中的主導地位將持續一段時間，但這並不意味着，如果配置的邊際美元開始尋找更多元化的資產組合，而不僅僅是主要的美元資產，你就不會看到美元弱勢持續下去。這就是我們所預期的。」

4月14日，高盛上調其對金價的年終預測，從此前年底的3300美元上調至3700美元，理由是央行需求強於預期，以及衰退風險加劇推動ETF資金流入增加。

該投資銀行表示，預計央行需求平均每月80噸，高於此前預測的70噸，遠高於2022年前每月17噸的基線。它還指出，受衰退擔憂的推動，黃金ETF資金流入激增。高盛的經濟學家目前認為，未來12個月美國經濟衰退的可能性為45%。

高盛估計，如果央行平均每月購金100噸，到2025年底金價可能達到每盎司3810美元。在ETF方面，如果經濟衰退發生，ETF資金流入可能會回到疫情的水平，到年底支持金價漲至3880美元。

4月7日，高盛的分析師對投資者表示，金價的任何回調都應被視為進場機會，他們繼續建議做多黃金，認為這是他們「對大宗商品最堅定的看法」。

高盛的分析師當時在一份報告中寫道：「我們維持金價年底預估為每盎司3300美元，預估區間為3250至3520美元，主要反映投資者頭寸面臨上行風險。我們繼續認為，相對於我們的預估，風險傾向於上行。」

對黃金的進一步支撐將來自於新興市場央行的結構性需求，以及由於衰退擔憂和美聯儲降息流入ETF的資金增加。

他們還指出，黃金和其他貴金屬被免於新關稅，他們預計特朗普政府未來不會對它們徵收關稅。

黃金仍是該行預期的突出資產，該行認為宏觀經濟風險和相對較少的投資者頭寸為進一步上漲奠定了基礎。分析師們表示：「我們認為，這以及黃金市場的其他潛在下跌，是投資者做多黃金的一個機會。」


美元指數日線圖 來源：易匯通

北京時間4月23日11:18 美元指數 報 99.20。