央行政策展望：美聯儲與英銀

在全球經濟不確定性加劇的背景下，美聯儲與英國央行正採取不同的政策立場應對挑戰。美聯儲預計將在本周三的會議上維持政策不變，鮑威爾抵禦來自白宮的降息壓力，表明聯邦公開市場委員會（FOMC）對進一步降低利率持謹慎態度。特朗普實施的關稅政策為美國利率前景增添了顯著不確定性，儘管經濟增長前景惡化，但勞動力市場的持續韌性及關稅帶來的通脹壓力促使美聯儲維持更為平衡的政策立場。



相較之下，英國央行幾乎確定將在本周四再次降息25個基點，以應對特朗普關稅政策對英國經濟構成的下行風險。預計貨幣政策委員會（MPC）全部九名成員將一致投票支持立即降息，甚至有可能其中一位鴿派成員會傾向於降息50個基點。MPC可能警告關稅將影響英國今年的經濟增長，並可能表示這些限制措施具有通縮意義，傳遞明確的利空信號。

美聯儲政策考量
美聯儲面臨的核心挑戰在於平衡經濟增長放緩與通脹壓力上升之間的矛盾。鮑威爾可能將強調自新關稅政策以來通脹預期的大幅上升，並重申穩定這些預期是美聯儲的首要目標。關稅政策直接推高了進口商品價格，並對國內生產成本可能產生連鎖反應，使美聯儲必須謹慎行事，避免過早或過度降息進一步加劇通脹風險。

期貨市場目前仍在為今年預期約80個基點的FOMC降息，但分析師認為這過於激進，官員們可能將主要關注保持美國通脹受控，而非應對淺度衰退。美國勞動力市場持續展現出超預期的韌性，失業率仍處於歷史較低水平，工資增長相對強勁，為美聯儲提供了在降息節奏上保持謹慎的政策空間。

英國央行政策路徑
英國央行比美聯儲更傾向於積極應對外部衝擊，反映了兩國經濟結構和政策取向的差異。作為一個更依賴貿易的開放型經濟體，英國對全球貿易摩擦的敏感度更高，促使央行採取預防性措施來緩解潛在的經濟下行風險。

分析師認為MPC不會在本周會議上承諾明確的政策路徑，尤其是因為英國經濟前景仍被不確定性所籠罩。雖然全球貿易不確定性的加劇對增長不利，但四月份國家生活工資（National Living Wage）和僱主國民保險繳款（NIC）變化對通脹和勞動力市場的全部影響尚未完全顯現。然而，英國央行可能暗示，鑒於全球貿易緊張局勢，比"漸進式"更快的降息步伐是必要的，這為最早在6月份的下一次會議再次降息提供了可能性。

市場影響與展望
美聯儲與英國央行的政策分歧將對全球金融市場產生深遠影響。在美聯儲保持利率不變而英國央行繼續降息的背景下，美元對英鎊可能會保持強勢。目前對美聯儲降息速度的過度樂觀預期可能面臨調整，進一步支持美元走強。美國國債市場可能需要重新評估當前的降息預期，若鮑威爾強調通脹擔憂並暗示降息步伐將比市場預期更為緩慢，長期收益率可能上升。相比之下，英國債券市場可能繼續為更激進的降息周期定價，壓低英國國債收益率，尤其是短期至中期債券。

美聯儲維持謹慎立場可能對風險資產構成壓力，特別是如果交易員意識到美聯儲對通脹的擔憂超過了對經濟增長的顧慮。相比之下，英國權益市場可能從更寬鬆的貨幣環境中受益，尤其是國內導向型企業。特朗普的關稅政策不僅直接影響美國和英國的經濟前景，還對全球貿易格局和貨幣政策環境產生廣泛影響，這種不確定性使央行決策更加複雜化，並可能導致全球央行政策分化加劇。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。