利率不動，協議未出，美元為何先跌為敬？

周四（5月8日），美元指數（DXY）在連續反彈後於北美時段再次跌破100.00整數關口，儘管美聯儲維持利率不變、美國總統特朗普即將宣布與英國的「重大貿易協議」，但市場顯然開始對協議的實質性內容表示質疑。截至當前，美元指數徘徊在99.98附近，反映出多空交鋒加劇，市場進入高度觀望狀態。



基本面分析
近期美元走強可歸因於兩大催化劑：首先，美聯儲如期維持政策利率在4.25%-4.50%區間不變，鮑威爾在新聞發佈會上重申「觀望態度」，暗示短期內不太可能降息。考慮到美債收益率維持高位，美元仍具有利差優勢，吸引避險和套利資金迴流。

其次，市場對特朗普即將宣布的「美英重大貿易協議」預期升溫，進一步推升美元情緒。然而，隨着市場逐步消化利好，諸多分析人士指出該協議或僅限於部分領域的象徵性成果，缺乏實質落地內容。例如食品加工標準分歧等基礎問題尚未彌合，使協議更多被市場解讀為政治表態而非經濟突破。

技術面分析師解讀：
從美元指數日線圖觀察，當前價格運行於布林帶中下軌之間，布林帶整體開口，反映出波動率有所擴大。指數自高點110.1699持續下行，階段低點出現在97.9229，隨後展開震蕩反彈。短期內，99.00附近構成關鍵支撐位，而101.00成為當前最直接的上方阻力區。



值得注意的是，當前匯價連續多日在99.00上方震蕩整理，形成橫盤趨勢，顯示出短線市場方向尚未明確，需等待關鍵位突破。

MACD指標方面，DIFF線與DEA線仍處於0軸下方，空頭趨勢尚未逆轉；而RSI（14）位於45.28，表明當前未進入超買或超賣區間，仍具震蕩空間。CCI指標快速反彈至93.57，預示短期或存一定反彈動能，但方向確認仍需突破配合。

市場情緒觀察
當前市場情緒呈現高度分化。一方面，權益市場受「貿易協議」消息提振普遍上行，反映出風險偏好回升；另一方面，外匯市場對於「重大協議」所帶來的經濟影響持保留態度，美元反彈受阻、未能突破101.00阻力，凸顯市場共識尚未建立。

此外，特朗普對美聯儲的再度批評加劇了政策預期的不確定性，尤其是其對利率政策與通脹走勢的公開質疑，可能使部分交易員重新評估美聯儲的獨立性與政策可信度，從而影響美元中期表現。

後市展望
短期展望：若特朗普公布的「美英協議」缺乏具體條款支持，美元或再次測試99.00支撐區間，進一步下探至97.90並非不可預期。而若協議內容超預期、伴隨美國經濟數據改善，美元有望重新測試101.00甚至102.00區域。

中長期展望：當前美元走勢核心仍取決於利率預期變化與經濟基本面表現。若美聯儲持續按兵不動，同時美國就業、通脹雙向疲軟，則美元指數可能陷入更長時間的橫盤或溫和回撤。反之，若美國通脹再起、市場重新計價加息概率，則美元或進入新一輪多頭行情。

注：本文基本面內容據路孚特報道展開。