美5月非農預估新增12.5萬失業率4.3%，關稅影響尚未顯現

對5月份非農就業報告的預測表明，美國勞動力市場繼續增加就業崗位。然而，聯邦裁員和貿易政策的不確定性使得勞動力市場謹慎。

5月就業報告預估亮點
根據FactSet的數據，經濟學家估計，5月份美國僱主增加了12.5萬個就業崗位，低於4月份的17.7萬個。與此同時，失業率預計從4月份的4.2%升至5月份的4.3%。時薪預計增長0.3%，4月份增長0.2%。

全美經濟學家Oren Klachkin表示：「人們非常謹慎，行動不多。」他估計，5月份新增就業崗位13萬個，略高於普遍預期。「招聘已經放緩，但公司也沒有裁員。每個人都在等待貿易政策的更多確定性。」



高盛的分析師估計，5月份非農就業人數增加12.5萬人。他們指出，大數據指標顯示就業創造步伐穩健，但部分被聯邦政府就業崗位預計減少1萬個所抵消。這減少的1萬個預計抑制州和地方政府新增2萬個就業崗位，導致政府就業總體小幅增加1萬個。高盛還預計，失業率穩定在4.2%，而在中性日曆效應的支持下，平均時薪環比增長0.3%。

政策改變的影響
今年的一個焦點是特朗普政府實施的不穩定的貿易政策。Klachkin表示，現在就看到關稅的影響還為時過早，報告將反映出許多公司採取的謹慎立場。「很多企業都在關注正在發生的事情，確定性是最重要的。」

晨星（Morningstar）的資深美國經濟學家Preston Caldwell強化了這一觀點：「關稅對勞動力市場產生重大影響還為時過早。」他指出，存在不可避免的滯后，而且經濟活動（消費者支出、企業投資）也沒有受到4月份數據的顯著影響。

在削減聯邦僱員方面，Caldwell表示：「考慮到CES的裁員沒有達到宣布的裁員幅度，看看聯邦就業人數是否進一步收縮將是一件有趣的事情。」他指出，自今年1月以來聯邦政府的就業人數減少了2.6萬人。他補充說，這還不包括《紐約時報》統計的裁員人數，其中包括5.8萬名裁員和7.6萬名接受買斷提議的員工。

Klachkin說：「我們可能會在報告中看到一些新的東西，不僅是在聯邦就業方面，還有與聯邦就業相關的行業，比如醫療和教育。」但他指出，這些影響的大部分要等到今年夏天甚至秋天才能在報告中看到。

預計5月份薪資增長上升
繼4月份上升0.2%之後，5月份薪資增長預計上升0.3%。Klachkin也預計上升0.3%，並預計短期內將保持穩定。他預計薪資增長將導致通脹下降，更接近美聯儲2%的目標水平。

美聯儲會在6月降息嗎？
Klachkin預計美聯儲不太可能在6月會議上降息，稱現在看到政策變化的任何影響還為時過早。「最近的會議表明，官員們仍樂於維持利率不變，並保持『觀望』的態度。」不過，他補充說，如果該報告顯示出勞動力市場明顯走弱的跡象，美聯儲可能會被迫降息。

根據芝加哥商品交易所（CME）的美聯儲觀察工具，債券交易員目前認為，美聯儲在6月份維持利率不變的可能性為98.7%。