加元觀察：核心通脹仍高，加拿大7月降息概率幾何？

周二（6月24日）北美時段，加拿大統計局公布了5月消費者物價指數（CPI），年率維持在1.7%不變，月率上漲0.6%，略高於預期。核心CPI年率同為2.5%，亦符合市場預期。儘管整體數據未見重大意外，但匯價短線出現波動，美元兌加元（USD/CAD）在盤中曾一度回升至1.3720一線；市場關注點逐步轉向後續加拿大央行政策走向與通脹粘性風險。



基本面：
加拿大5月通脹數據整體維穩，但月率反彈顯示短期價格壓力仍在積聚。特別是核心CPI維持高位，反映通脹慣性仍具韌性，而月率的0.6%漲幅亦高於市場預估的0.5%，為近三個月內最高水平。在此前美國對加拿大產品部分加征關稅的背景下，輸入型通脹成為市場關注焦點。

儘管加拿大央行本月早些時候維持基準利率在2.75%，並未進一步寬鬆，但其行長Macklem表示，如果貿易因素帶來更多不確定性，仍可能進一步降息。當前市場計價顯示，7月降息概率為45%，年底累計降息預期為36個基點。

技術面：
從日線圖來看，美元兌加元自低點1.3539一線反彈，當前已逼近布林帶中軌（1.3723）壓力位，但短期上行動能開始放緩。



布林帶呈現收斂態勢，帶寬收縮預示後市或將迎來方向性突破。分析認為中軌1.3723為重要阻力位，若能有效突破，目標將指向1.38上方；但若再度受阻，可能回測1.3660附近的短期盤整箱體下沿。

市場情緒觀察：
儘管數據符合預期，但市場情緒偏謹慎。從盤面看，匯價在1.3800下方遇阻，反映出市場在等待更多基本面催化劑前不願激進追漲。同時，價格已接近布林中軌關鍵點，增添不確定性。

另一方面，美元指數DXY短期略顯疲弱，加之避險需求下降，使得加元獲得階段性支撐。然而整體市場共識仍傾向於關注未來通脹趨勢是否支撐加拿大央行進一步寬鬆，分析認為若經濟數據持續疲軟，不排除市場將提前消化更多降息預期。

後市展望：
短期展望：分析認為短期內，匯價若站穩1.3723上方，則將挑戰1.38甚至布林上軌1.3889的阻力區域。該區域為此前震蕩平台的頂部，若能放量突破，將打破中期盤整格局，重啟升勢。

但若再次受阻於1.3723，並跌回1.3660下方，則短線反彈宣告失敗，行情可能重回震蕩箱體下沿甚至再探1.3539低點。

中期展望：分析認為若核心CPI持續維持在2.5%以上，且月率維持高位，市場或修正對加拿大央行降息的激進預期，加元將重新獲得動能，匯價將受壓於1.38區域，重新構築下降通道。

反之，若核心物價動能持續回落，加元或再度走弱，屆時美元兌加元匯價有望突破1.38上方，挑戰前高區域。