美國經濟警鐘敲響！摩根大通預測2025年滯脹與衰退風險

隨着全球經濟格局的不斷變化，美國經濟正面臨前所未有的挑戰。摩根大通周三（6月25日）最新發佈的年中展望報告為我們揭示了2025年美國經濟的潛在風險與機遇。報告指出，受貿易政策尤其是關稅上調的影響，美國經濟可能陷入「滯脹式」放緩，衰退風險高達40%。與此同時，美元前景黯淡，美聯儲降息節奏或將放緩，但美國股市卻有望在科技與人工智能的推動下繼續攀升。



關稅衝擊下的經濟放緩：滯脹風險悄然逼近
摩根大通的分析師在報告中明確指出，美國近期推行的貿易政策，尤其是大幅上調關稅的措施，將對經濟增長構成顯著威脅。關稅的提高不僅會推高國內物價水平，重新點燃通脹壓力，還可能導致全球供應鏈進一步承壓，從而拖累全球經濟增長。報告預計，2025年美國國內生產總值（GDP）增長率將僅為1.3%，相較年初預測的2%大幅下調。分析師強調，關稅引發的「滯脹效應」是下調增長預期的核心原因，即經濟增長放緩與通脹上升並存的局面。這種滯脹環境將使美國經濟在下半年面臨更大的不確定性，衰退的可能性高達40%。

與此同時，全球經濟也難以獨善其身。關稅壁壘可能削弱國際貿易活力，進一步壓縮出口導向型經濟體的增長空間。摩根大通警告，如果美國經濟陷入衰退，其溢出效應可能波及全球市場，尤其是依賴美國市場的國家和地區。

美元前景承壓：全球貨幣格局或將重塑
在經濟增長放緩的背景下，摩根大通對美元的前景持悲觀態度。報告指出，美國經濟增速的減弱將削弱美元的吸引力，而其他國家為刺激經濟增長推出的寬鬆政策將提振非美元貨幣的表現，包括部分新興市場貨幣。這種趨勢可能導致美元在全球外匯市場中的主導地位受到挑戰。

此外，美國國債市場的供需格局也在發生變化。隨着美國國債規模持續擴大，外國投資者、美聯儲以及商業銀行對國債的需求佔比預計將下降。這可能導致投資者對美國國債的期限溢價上升，預計未來將增加40至50個基點。儘管如此，摩根大通認為，美國國債收益率不會重現今年上半年那樣的劇烈波動。報告預測，截至2025年底，美國兩年期國債收益率將達到3.5%，而10年期國債收益率將升至4.35%，相較周三的3.8%和4.3%略有上升。

美聯儲降息節奏放緩：市場預期分歧加劇
在貨幣政策方面，摩根大通預計美聯儲將在2025年12月至2026年春季期間逐步降息，總計降息幅度為100個基點。這一降息節奏明顯慢於市場預期。根據利率期貨交易員的預測，美聯儲可能在今年內實施兩次各25個基點的降息。然而，摩根大通的分析師認為，只有當經濟衰退或經濟放緩幅度超出預期時，美聯儲才會採取更為激進的降息措施以穩定市場。

這一預測反映了美聯儲在高通脹與經濟增長放緩之間的艱難平衡。關稅政策引發的通脹壓力可能限制美聯儲的降息空間，而經濟增長的疲軟又要求貨幣政策提供更多支持。這種兩難局面將使美聯儲的每一次決策都備受市場關注。

股市韌性猶存：科技與AI驅動新高
儘管經濟前景充滿不確定性，摩根大通對美國股市的態度依然樂觀。報告指出，美國消費者和整體經濟的韌性為股市提供了堅實支撐。特別是在科技和人工智能領域的強勁基本面驅動下，美國股市有望繼續創下新高。此外，系統性投資策略的持續買入以及主動投資者在市場回調時的逢低買入行為，也將為股市提供額外的上升動力。

然而，報告也提醒投資者警惕政策和地緣政治風險。如果發生重大突發事件，例如貿易戰升級或地緣政治衝突加劇，股市的上漲勢頭可能受到威脅。因此，投資者需要密切關注外部環境的變化，以更好地把握市場機會。