美聯儲降息還是硬抗特朗普壓力？夏季數據成關鍵轉折點！

美聯儲的貨幣政策走向向來是全球經濟關注的焦點，而2025年6月的最新數據卻讓這一焦點更加撲朔迷離。通脹壓力、經濟增長放緩以及特朗普的持續施壓，讓美聯儲主席鮑威爾和他的團隊站在了十字路口。夏季的數據表現將成為決定美聯儲是降息以刺激經濟，還是繼續保持高利率以對抗通脹的關鍵。分析師指出，美聯儲的政策抉擇不僅關乎美國經濟走勢，還可能直接影響鮑威爾與特朗普之間日益緊張的關係。



通脹數據迷霧重重，美聯儲決策陷入兩難
美國商務部最新發佈的5月經濟數據為美聯儲的政策制定者敲響了警鐘。數據顯示，個人消費支出和收入雙雙下滑，這可能預示着經濟增長的疲軟。更令人擔憂的是，核心個人消費支出（PCE）物價指數同比上升2.7%，較4月加快，且高於市場預期。儘管整體通脹率相對溫和，僅為2.3%，但仍高於美聯儲2%的目標，且4月數據被上修，進一步凸顯通脹壓力並未如預期般消退。這些數據讓美聯儲對通脹的判斷更加模糊，政策制定者們在是否降息的問題上面臨兩難抉擇。

市場對這一數據的反應也頗為複雜。投資者最初因消費支出疲軟而加大了對美聯儲降息的押注，預計今年降息幅度可能達到75個基點，超出美聯儲此前預期。然而，通脹數據的回升又讓這一預期蒙上陰影。Spartan Capital Securities的首席市場經濟學家Peter Cardillo指出，家庭在特朗普關稅政策預期下提前搶購商品后，支出開始縮減，個人收入和支出的下降表明經濟正在走弱。這種疲軟的經濟信號與通脹回升的矛盾，讓美聯儲的政策路徑更加不明朗。

特朗普關稅陰影籠罩，通脹預期引發熱議
特朗普上台後，其提出的進口關稅政策成為通脹預期的重要變量。許多經濟學家擔憂，關稅可能推高進口商品價格，進而傳導至消費者，加大通脹壓力。然而，關稅政策尚未完全落地，其對物價的實際影響仍存爭議。墨爾本銀行資本市場高級經濟學家Sal Guatieri表示，5月核心物價的小幅回升並未能平息關於關稅影響的爭論，美聯儲的觀望態度短期內難以改變。

美聯儲主席鮑威爾在本周的眾議院金融服務委員會聽證會上進一步闡明了這一問題。他指出，6月、7月和8月的消費者物價報告將成為關鍵。如果數據顯示關稅確實如預期般推高了物價，美聯儲可能需要繼續維持高利率以抑制通脹；反之，如果關稅對消費者的影響小於預期，降息的可能性將增加。鮑威爾強調，夏季數據將為美聯儲提供更清晰的政策指引，而這些數據不僅關乎經濟，也可能影響特朗普對美聯儲的態度。

特朗普與鮑威爾的角力：利率之爭暗藏風險
自2024年12月以來，美聯儲將指標利率維持在4.25%-4.50%不變，這一決定引發了特朗普的強烈不滿。他多次公開表示，利率應該大幅降低，並對鮑威爾的謹慎政策表達憤怒。特朗普及其團隊甚至考慮提前任命一位「影子美聯儲主席」，試圖通過公開言論影響其他政策制定者或金融市場，從而對鮑威爾施加壓力。這一策略尚未經過實踐，且風險極高。

Columbia Threadneedle的分析師Ed Al-Hussainy對此表示懷疑，認為市場對「影子主席」策略的反應可能難以預測，甚至可能引發心理層面的劇烈波動，對經濟和特朗普自身不利。美國企業研究所的經濟學家Michael Strain進一步警告，提前任命影子主席可能削弱美聯儲的獨立性，推高長期利率，而非降低利率。這種高風險策略可能為特朗普帶來微小的政治回報，卻可能導致市場對美聯儲獨立性的信心下降，進而擾亂經濟穩定。

美聯儲何去何從？夏季數據成風向標
展望未來，6月至8月的消費者物價和就業數據將成為美聯儲政策的關鍵指引。如果就業市場保持穩健，通脹壓力繼續上升，美聯儲可能繼續維持高利率，甚至進一步收緊政策以應對關稅帶來的物價上漲。反之，若就業增長放緩、失業率上升，降息的理由將更加充分，這不僅能刺激經濟，還可能緩解特朗普的壓力。

鮑威爾的任期將於2026年5月結束，特朗普對其政策的不滿可能在未來幾個月進一步發酵。夏季數據的表現不僅將決定美聯儲的貨幣政策方向，還可能影響鮑威爾最後任期的政治環境。美聯儲需要在經濟增長、通脹控制和政治壓力之間找到微妙的平衡，而這一平衡的達成將深刻影響美國乃至全球經濟的未來。