風險偏好回暖，澳元能否走出「U型反轉」？

周一（8月25日），北美時段澳元/美元圍繞0.6500關口企穩，早前受傑克遜霍爾年會後續影響，匯價延續反彈動能。盤面顯示，市場在消化美聯儲主席鮑威爾的鴿派表述之際，風險敏感貨幣的相對吸引力提升，澳元保持對美元的溫和優勢。



基本面：
鮑威爾在傑克遜霍爾年會上強調，美國勞動力市場的下行風險正在抬頭，這為降息打開空間。他指出，一旦就業風險開始物化，美聯儲可以「迅速降息」，並再次提醒「就業的下行風險正在上升，如果這些風險發生，往往來得很快」。此番措辭明顯弱化了此前「更久更高」的利率路徑。受此影響，美元在上周五齣現一波顯著走弱，但隨後嘗試企穩回升；截至本時段，美元指數(DXY)交投於98.00附近。

與之對照，權益市場風險偏好有所回暖，對高貝塔貨幣構成支持。澳洲方面，周二將公布8月貨幣政策會議紀要。此前，澳洲聯儲將官方現金利率(OCR)下調25個基點至3.6%，紀要將成為市場評估其後續政策傾向與通脹—增長權衡的重要線索。整體而言，宏觀敘事從「耐心觀望」轉向「對就業風險的先發應對」，有利於階段性壓制美元利差優勢，從而為澳元提供緩衝。

技術面：
四小時K線顯示，布林帶參數的中軌位於0.6449，上軌0.6507，下軌0.6391。匯價在上周觸及0.6414后快速反抽，並在0.6487一線形成反覆回測的樞軸位，最新價格靠近0.6495—0.6505區間，逼近上軌與整數關口的疊加阻力。價格已重新站上布林中軌，顯示短線趨勢從「下行—盤整」過渡至「上行—回撤可控」；若持續守穩0.6449，中軌將轉化為動態支撐。擺動指標方面，MACD的DIFF為0.0005、DEA為-0.0006，柱狀圖為正(0.0021)且延續放大，提示動能偏多；相對強弱指數RSI上穿60並靠近65一帶，未顯著進入超買區。



結構上，0.6568是本輪反彈的顯著前高，上方阻力依次位於0.6507、0.6540與0.6568；下方支撐關注0.6487、0.6449以及0.6414，若失守，下軌0.6391為更關鍵的趨勢防線。總體量價形態符合「布林帶回歸—上軌試探—中軌回測」的趨勢交易節奏，短線若出現帶寬擴大並伴隨陽線實體放大，可確認一次量能突破式的上行延續；反之，如出現假突破並跌回0.6487下方，警惕回撤向中軌的均值回歸。

市場情緒觀察：
鮑威爾的鴿派信號改變了前期「強美元—弱風險」的共識，利率互換隱含路徑出現重定價，市場對年內降息節奏的想象空間升溫。外匯盤面上，套息與動量資金傾向回補此前的美元多頭敞口，對高β幣種形成邊際利多。期權側，圍繞0.6500的心理關口，短天期期權的看漲/看跌未平倉呈現相對均衡，顯示情緒從極端單邊轉向中性偏樂觀。

美元指數雖自四周低位反彈0.2%，但整體仍處弱勢震蕩帶，任何關於就業或通脹的意外將迅速撬動方向性波動率；在此背景下，澳元的風險溢價更多取決於全球風險偏好與澳洲本地政策信號的共振，而非單一數據點。