日元匯價「兵臨城下」，今晚或出現超級交易機會！

周五（8月29日）亞市早盤美元兌日元勉強守在昨日收盤價上方交投於146.98附近，美國利率預期或將成為下一輪匯價向下突破的核心催化劑。美元兌日元自7月以來首次收於50日均線下方。動能指標轉向看空：相對強弱指數（RSI）跌破50榮枯線，指數平滑異同移動平均線（MACD）切入負值區間。同時匯價上方均線空頭排壓制了美元兌日元的反彈意願。



日本失業率意外下行，且東京潛在通脹壓力持續高企，這使得日本銀行（央行）有望在未來數月延續加息步伐，為日元兌美元提供支撐動能。不過，過去兩周市場對美聯儲降息的定價與美元兌日元走勢關聯度極高，因此該貨幣對突破橫盤區間的最核心催化劑，仍將是美國經濟釋放的最新信號。儘管周五公布的個人消費支出（PCE）報告將揭示消費、收入及通脹的具體表現，但下周發佈的勞動力市場數據更有可能引發匯價的潛在波動。

通脹壓力支撐日本央行年底加息
7月日本失業率降至2.3%，為2019年12月以來的最低水平，低於市場預期的2.5%持平水平。勞動力市場進一步收緊，有望推動薪資增長提速，進而強化市場對通脹壓力可持續性的信心。東京8月剔除生鮮食品與能源的消費者物價指數（CPI）同比上漲3.0%，這一數據為上述觀點提供了有力支撐。

日本央行將該指標視為衡量潛在通脹趨勢的核心參考，數據顯示當前物價壓力仍具粘性，且顯著高於央行2%的目標水平。綜合來看，這些因素將持續對政策制定者形成壓力，促使其在當前0.5%利率的基礎上進一步加息。

不過，日本整體經濟表現並非強勁。7月工業產出下降1.6%，降幅超出市場預期；零售銷售同比僅增長0.3%，遠低於市場預測值。儘管勞動力市場強勁預示未來薪資或進一步上漲，但消費疲軟（部分受物價上漲拖累）仍是制約經濟增長的主要阻力。


(東京CPI走勢)

美元兌日元匯率主導權仍在美聯儲
市場預期日本央行年底前加息，市場正權衡這些矛盾信號：互換合約顯示，日本央行在年底前再次加息25個基點的概率約為三分之二，且到2026年3月前已完全消化一次加息的預期。儘管市場對日本央行進一步收緊政策的預期為日元提供了一定支撐，但近幾周對美元兌日元走勢影響更大的，仍是美國利率前景——尤其是市場對聯邦基金利率的預期變化。

過去兩周，2025年6月前美聯儲降息定價與美元兌日元的相關性高達-0.78，這一關聯特徵十分清晰。儘管兩者並非完全同步，但通常而言，降息預期升溫時美元會走弱，反之則美元走強。同期，美元兌日元還與VIX指數期貨呈正相關、與標普500指數期貨呈負相關，這表明當前風險偏好並非匯價的主要驅動因素。儘管美國國債收益率及其與日本國債的利差呈微弱正相關，但相關性遠低於美國短期利率曲線，未來市場注意力應聚焦於美國短期利率的變動。


（美元兌日元相關性研究）

美國PCE及勞動力數據在美日匯價走向中起決定性因素
周五晚些時候，交易員將迎來美國7月個人消費支出（PCE）報告這一頂級經濟數據，其中包含美聯儲偏好的核心通脹指標。不過，參考本月早些時候發佈的消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI），該報告結果與市場共識出現重大偏差的概率較低。但報告中的消費和收入數據仍可能成為匯價催化劑，尤其是在數據表現極強或極弱的情況下。

美聯儲在7月非農就業數據疲軟后，已開始重點關注勞動力市場的下行風險，因此下周發佈的職位空缺和勞動力流動調查（JOLTs）、自動數據處理公司（ADP）就業數據及非農就業報告，將成為影響美國利率前景的關鍵事件。

目前博彩市場認為最有可能出任下一任美聯儲主席的理事克里斯托弗·沃勒本周四表示，若下次非農就業報告繼續疲軟，聯邦公開市場委員會（FOMC）或在9月實施「超常規幅度」的降息。

今晚美國PCE數據的信號會使這裏產生超級交易機會。數據超預期這裏就是美元反彈的起點，符合或者不及預期則可能會讓美元兌日元匯價向下突破，加速日元升值。

技術分析
技術顯示美元兌日元向下破位概率更大,當然如果匯價沒有發生預期走勢，後期配合VIX指數或者美股下跌也會產生好的交易機會。

儘管美元兌日元仍深陷自8月初以來的橫盤區間，但走勢下行風險或已開始顯現。該貨幣對自7月初以來首次收于關鍵的50日均線下方，打破了近幾周「測試該均線即反彈」的規律。儘管目前尚處於信號初期，但周五亞市早盤，匯價測試該均線后遭明確抵抗，這暗示50日均線可能已從支撐位轉化為阻力位。

與價格走勢一致，動能指標也正逐步釋放明確的看空信號——儘管當前整體格局仍處於中性區間。14日相對強弱指數（RSI）呈下行趨勢且跌破50；8月初，MACD指標與信號線形成看空交叉，此後持續下行，並於周五自7月初以來首次切入負值區間。價格與動能指標共同呈現疲軟態勢，預示匯價或即將開啟一段下行周期。

鑒於8月美元兌日元多次在147.00下方反彈，交易員應對「首次收於50日均線下方」保持謹慎，尤其是當前正值月末資金調倉窗口。若連續兩個交易日收於該均線下方，將進一步強化下行邏輯。

8月14日匯價在146.23附近出現強勁反彈，該點位將成為空頭需重點關注的目標，下方支撐位依次為146.00整數關口和144.40，上行方面，周三形成的看空流星線高點148.18，將成為匯價反彈的關鍵阻力；本月早些時候，148.80也曾引發匯價大幅反轉，其上方不遠處便是200日均線及149.00阻力位。若缺乏重大鷹派美國利率信號，這一阻力區間恐難以觸及。


（美元兌日元日線圖，來源:易匯通）

北京時間13:40，美元兌日元現報146.98/99。