歐元即將快速升值？背後原因令人意想不到

周二（9月2日）亞市早盤歐元兌美元走勢持平，交投於1.1703附近，周一匯價嘗試突破了看張旗形的下降壓力線，之後價格回落，目前匯價貼在下降壓力線上。過去兩周，歐元兌美元的方向切換主要由長期收益率利差主導（后附圖佐證），而非市場對美聯儲與歐洲央行短期利率政策的預期。這意味着，若周二公布的8月歐元區通脹初值未顯著偏離市場共識，該數據對匯價的擾動效應將十分有限。當前，以法國為核心的歐元區財政困境，尚未對歐元需求形成壓制——這背後或反映出市場對「美聯儲能否持續保持獨立性」的擔憂升溫；隨着美國關鍵經濟數據陸續發佈，此類擔憂或進一步發酵，進而持續對美元構成壓力。



與美德10年期國債收益率利差預示歐元走勢
利率利差向來是歐元兌美元走勢的關鍵影響因子，過去兩周亦不例外。

儘管該貨幣對與「2026年6月前美聯儲降息定價」及「美國國債絕對收益率」的相關性較弱，但與美德10年期國債收益率利差（後者常被視為歐元區債務的代理指標）的相關性顯著居首，過去兩周甚至出現了重合的走勢。


（美元對歐元與美德10年期國債利差、黃金金價走勢相關性一覽）

美國風險事件重要性壓過歐元區通脹報告
值得關注的是上圖中，同期歐元兌美元與現貨黃金價格的正相關性持續增強——這進一步印證核心邏輯：近期匯價波動的主導變量是美元（及其中樞避險屬性），而非歐元自身基本面。

若此邏輯成立，那麼在8月歐元區通脹數據未偏離共識的前提下，其事件風險將被弱化。

市場當前預期核心通脹率將微降0.1個百分點至2.2%（年化），整體通脹率則穩定在2%（年化），與歐央行政策目標完全契合。

美國政治施壓下，即使美國經濟就業超預期通脹抬頭歐元依然有機會，
對交易員而言，核心難題在於：若美國經濟數據表現強勁，引發市場對「美聯儲明年6月前降息100個基點」當前定價的合理性質疑，該如何應對？

美國總統特朗普明確主張大幅降息，且正設法任命能落實這一訴求的美聯儲官員。但需警惕的是：若經濟數據強勁、且通脹壓力已顯現重新加速跡象，「不顧基本面、迫於政治壓力降息」的風險，可能引髮長期通脹預期與美國國債收益率大幅上行。

儘管前文相關性分析顯示，此類情景或收窄歐美名義收益率利差，進而對美元形成支撐；但若納入預期通脹差異考量，結果或恰好相反。債券交易員的核心訴求始終是「確保本金安全+為所承擔風險獲取足額補償」，而通脹走勢正是風險定價的核心變量。

儘管這一邏輯鏈條較為複雜，但只要美聯儲獨立性受政治壓力侵蝕的風險持續存在，美元就可能承壓。短期內，歐元兌美元「逢低做多」策略的吸引力顯著更高。

美經濟數據，尤其是就業數據需要重點關注
周二（9月2日），市場將迎來美國供應管理協會（ISM）的8月製造業PMI報道的密集發佈，市場焦點或集中於價格分項指標。

但該數據更可能產生干擾信號，而非有效指引——一方面其波動性較高，另一方面僅覆蓋美國經濟的小眾領域，其關注度與實際影響度的不匹配，至今仍缺乏合理邏輯支撐。

對交易員而言，更應關注本周發佈的職位空缺與勞動力流動調查（JOLTs）、ADP就業數據、初請失業金人數及非農就業報告：當前多數美聯儲官員的政策關注點已轉向勞動力市場，而非通脹（多數觀點認為當前通脹受關稅因素階段性推升）。

未來數日，這些數據將是歐元兌美元的核心風險事件，其中非農就業報告的影響權重最高。

歐元兌美元多頭目標是突破上方阻力區間
歐元兌美元技術面正處於看漲旗形的關鍵節點：當前交投於1.1720水平阻力下方，同時受7月1日1.1829高點延伸的下降壓力線壓制。

近幾個月來，匯價曾四次遇見下降壓力線受阻，進一步提升了1.1720對短期匯價走勢的關鍵程度。

鑒於歐元兌美元過往多次突破1.1720后均未能站穩，隨即再度回落，若要確認匯價進入持續上行趨勢，需觀察匯價突破並收於1.1720上方——若突破實現，多頭目標將指向7月24日1.1788高點；若該高點被有效突破，則匯價重新觸及1.1832的概率將顯著上升。

若匯價未能突破上方阻力，則需警惕回落風險，初步支撐看向1.1600（過去一個月該位置持續吸引買盤）。1.1650為區間內次要支撐，當前呈上行趨勢的50日移動平均線（MA50）亦位於該區間附近，進一步鞏固了匯價的整體上行趨勢。

動量指標釋放出溫和且持續增強的看漲信號：14日相對強弱指數（RSI）呈上行趨勢，目前已回升至50上方；指數平滑異同移動平均線（MACD）在正值區域形成金叉，且向上動能持續增強。


（歐元兌美元日線圖，來源:易匯通）

北京時間9:47，歐元兌美元現報1.1702/03。