黃金交易提醒：金價高位震蕩，一顆「通脹核彈」即將引爆，多頭盛宴or潰敗起點？

當市場的目光都聚焦於美聯儲的降息路徑時，黃金正站在一個微妙的十字路口。一邊是強勁的經濟數據和再度抬頭的美元，不斷拷問着寬鬆政策的必要性；另一邊則是烽煙四起的地緣政治和蠢蠢欲動的逢低買盤，為金價構築了堅實的底部。一場由關鍵通脹報告主導的多空大戰，一觸即發。現貨黃金周四最高觸及3761.46美元/盎司，在初請失業金人數公布后一度跌至3722美元/盎司，但很快受到逢低買盤和避險買盤支撐，收報3749.18美元/盎司，漲幅約0.38%。周五（9月26日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投於3748.13美元/盎司附近。



經濟數據的「鷹派突襲」：美元與黃金的拉鋸戰
本周，一系列強於預期的美國經濟數據給市場帶來了不小的震動，彷彿向期待降息的熱情潑了一盆冷水。周四最引人注目的莫過於美國第二季度GDP增速從3.3%上修至3.8%，這一數據遠超市場預期，顯示出美國經濟的韌性。與此同時，上周初請失業金人數降至21.8萬人，也遠低於預期的23.5萬人。

這些數據如同為美元注入了強心劑。美元指數應聲飆升至三周高位，強勢美元通常對以美元計價的黃金構成壓力。數據公布后，金價一度快速下探至3722美元/盎司，市場邏輯清晰可見：經濟表現越好，美聯儲就越有底氣放緩甚至暫停降息步伐，持有無息資產黃金的機會成本就越高。芝商所的FedWatch工具顯示，市場對10月降息的預期已從數據公布前的90%微降至85%，這細微的變化足以在匯市和金市掀起波瀾。

暗流涌動：避險買盤如何托住金價底線？
然而，令人玩味的是，金價在短暫下挫后迅速收復失地，並最終收漲。這背後，是一股強大的「暗流」在發揮作用——全球緊張的地緣政治局勢。以軍在加沙的軍事行動升級，並對也門胡塞武裝目標發動空襲，使得中東戰火持續。更令人矚目的是，歐洲外交官對克里姆林宮的警告，表明北約已準備好以武力回應俄羅斯的領空侵犯，這無疑將俄烏衝突的緊張氛圍推向新的高度。

此外，美國國內關於政府可能停擺的噪音也為市場增添了不確定性。正是在這種「亂世」背景下，黃金的避險屬性熠熠生輝。Zaner Metals副總裁Peter Grant的點評切中要害：儘管經濟數據略顯鷹派，但不足以改變市場對降息的整體預期。而每當金價下跌，總有逢低買入的投資者和尋求資產保護的避險資金入場托市，形成了「跌不下去」的強勁支撐。

投資者還需留意國際貿易局勢的相關消息。最新消息顯示，美國總統特朗普當地時間周四晚間表示，「自2025年10月1日起，我將對所有在世界其他地區生產的「重型（大型）卡車」徵收25%的關稅。」

終極審判日：PCE通脹數據定乾坤
眼下，所有市場參与者都將目光投向了即將公布的美國8月核心PCE物價指數。這是美聯儲最青睞的通脹指標，其表現將直接為美聯儲的下一步行動提供最關鍵的依據。市場預計該數據將環比上升0.3%，同比上升2.7%。

正如分析師所指出的，黃金目前面臨的最大短期風險，正是PCE數據熱于預期。如果通脹意外上行，將極大地強化「美聯儲需要在更長時間內維持高利率」的論點，從而大幅提振美元，並對黃金造成顯著打壓。反之，若數據溫和甚至低於預期，則會鞏固市場的降息信念，為金價突破當前震蕩區間、向上衝擊提供新的動力。這場通脹數據的「審判」，將決定黃金是開啟新一輪上漲，還是陷入更深度的回調。

總結：黃金立於蹺蹺板中央，風暴前夕保持警惕
總而言之，當前的黃金市場正像一個巨大的蹺蹺板。一端是強勢美元和鷹派經濟數據帶來的壓力，另一端是地緣政治風險和降息預期提供的支撐。多空雙方在此膠着，使得金價呈現高位震蕩格局。

在這場博弈中，白銀、鉑金等貴金屬的強勢表現（白銀創14年新高，鉑金創12年新高）也從側面反映了市場對貴金屬板塊的整體興趣並未消散。對於投資者而言，在關鍵通脹數據出爐前，市場情緒將趨於謹慎。此刻最好的策略或許是保持耐心，密切關注PCE數據帶來的方向性指引。這場由通脹數據引爆的風暴，將為我們揭示黃金下一階段走勢的清晰路線圖。

此外，投資者還需繼續關注其他美聯儲官員的講話和地緣局勢的相關消息。


（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:08，現貨黃金現報3748.19美元/盎司。